英鎊獲得一份不錯的就業報告，但仍然遭遇拋售

• 英鎊/美元在單個交易時段內跌破匯聚的 50 日和 200 日指數移動均線（EMA）後，正邁向連續第四個交易日下跌。
• 一份就業表現優於預期、薪資表現不及預期的勞動力市場報告，給英國央行加息的理由帶來一個月來最弱的數據點。
• 6 月份通脹數據將於週三 GMT06:00 公布，市場普遍預計通脹將連續第二個月降溫。

英國央行週二公布的勞動力市場報告幾乎每一項都優於市場預期，但英鎊仍然遭到拋售。英鎊從倫敦早盤略高於 1.3450 的高點跌至紐約時段略高於 1.3350 的低點，跌破了匯聚於 1.3400 下方的 50 日和 200 日指數移動均線。英鎊/美元在本交易時段尾盤交投於 1.3380 附近，為當日表現最弱的主要貨幣對，正邁向連續第四個交易日下跌，並且自 7 月中旬反彈開始以來首次收於這兩條長期均線下方。自夏季低點 1.3150 區域附近展開的反彈中，已有超過三分之一被回吐。

真正重要的那個數據走錯了方向

從表面上看，週二的勞動力市場數據本應支持英鎊買盤，而不是連續第四天遭到拋售。5 月至 3 月的三個月就業人數增加 14.7 萬人，前值為 10 萬人；6 月申領失業救濟人數僅增加 6700 人，而市場共識為增加 2.83 萬人；失業率降至 4.9%，而市場預期為 5%。但問題出在薪資數據上，包含獎金在內的平均工資增速放緩至 4.3%，低於 4.5% 的市場共識，延續了英國央行數月來一直等待的降溫趨勢。

薪資才是貨幣政策委員會真正關注的指標，市場因此將報告的其他部分視為噪音。英國央行 6 月將利率維持在 3.75%，有兩名委員投票支持升至 4.00%，而在戰爭恐慌高峰時期，市場對利率的定價曾接近三次加息，如今已回落至未來幾個月大約一次升至 4.00%。每一份降溫的工資數據都會削弱剩餘的加息溢價，而這部分溢價正是英鎊在戰爭風險推動下的美元面前得以維持的主要支撐。

新首相與美元老問題

政治層面的因素也無助於局勢，因為安迪-伯納姆剛剛入主唐寧街，市場仍在等待將決定其政府走向的內閣名單和財政安排。這種信息真空使英國資產的信譽折價持續存在，這也是本刊自 6 月以來一直沿用的期限溢價、債務結構和政治信譽框架中的第三層。對於一隻已經在重新定價利率溢價的貨幣而言，它已經沒有多少耐心去面對一個開放式預算問題，尤其是在英國國債市場長期端收益率居七國集團之首、而該國總債務負擔卻是該集團第二低的情況下。

在大西洋彼岸，美元繼續收穫英鎊無法匹敵的戰爭溢價。針對伊朗的打擊行動已進入連續第十個夜晚，同時市場流傳著為期 10 天的停火提議，並伴隨有關戰爭可能擴大的公開討論，這種僵局使美債收益率和避險需求朝著同一方向運行。隨著到 12 月時美聯儲一次加息已被完全計入，而 7 月會議也只剩一週時間，這一貨幣對中美元一側握有的牌面，英國一側幾乎都在棄牌。

通脹數據將決定溢價去留

週三 GMT06:00 公布的消費者物價指數如今已成為本週的全部焦點。市場共識預計 6 月整體通脹同比放緩至 2.7%，低於 2.8%，核心通脹降至 2.5%，月率放緩至 0.1%。若數據疲軟，將直接擊中薪資數據打開的傷口，把最後一次被計入的加息進一步推離收益率曲線；而若意外上行，則會給鷹派異議者提供新的彈藥，並給英鎊帶來一週以來首次真正反彈的理由。

週五則將把其餘風險集中到一個交易時段。市場共識預計 6 月零售銷售環比下降 0.2%，而 5 月曾增長 1.2%；7 月初步採購經理人指數也將公布，其中服務業已錄得 48.8，綜合指數為 49.3，均低於榮枯線。週四公布的消費者信心指數預計將小幅改善至 -21，是中間唯一的情緒檢驗。在這類數據密集的背景下，一隻交投於長期均線下方的貨幣需要數據為其站台，而本週的共識表大多並不支持它。

需要關注的技術水平

阻力位：匯聚於 1.3400 下方的 50 日和 200 日指數移動均線如今構成上方壓制，週二受阻高點略高於 1.3450，其後是 7 月中旬高點附近的 1.3550。

支撐位：本交易時段低點略高於 1.3350 為首個支撐，其後是 1.3300，更下方則是夏季關鍵防線 1.3150 區域。

傾向：看跌。連續四個交易日下跌並跌破兩條長期均線，而數小時內又將公布預期降溫的通脹數據，指向下一目標 1.3300；只有日線收盤重新站上 1.3400，才會重新打開反彈的可能性。

英鎊/美元日線圖