โครงการลดภาษีของทรัมป์จะเป็นประโยชน์ต่อประชาชนอเมริกันหรือไม่? 3 ประเด็นถกเถียงหลัก: SALT, การตัด Medicare และขาดดุลงบประมาณ

TradingKey – ก่อนและหลังการกลับเข้าสู่ทำเนียบขาว ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์เน้นย้ำการลดภาษีและภาษีศุลกากรเป็นหัวใจของ “Make America Great Again” (MAGA) โดยมีเป้าหมายเพิ่มความมั่งคั่ง ฟื้นฟูอุตสาหกรรมการผลิต และกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ

แม้จะมีถ้อยแถลงดังและเป้าหมายชัดเจน นโยบายการคลังของทรัมป์ในรัฐบาลทรัมป์ 2.0 ก็เผชิญกับเสียงคัดค้านอย่างหนัก นอกเหนือจากความไม่พอใจต่อภาษีศุลกากรสูงเพื่อเพิ่มรายได้รัฐบาล ร่างกฎหมาย “One Big, Beautiful Bill Act” ของทรัมป์ยังสร้างความขัดแย้งทั้งจากพรรคเดโมแครตและภายในพรรครีพับลิกันเอง

หัวใจของแผนลดภาษีและปรับลดสวัสดิการของทรัมป์มุ่งที่สองเสาหลักคือ การลดภาษี และการลดงบสวัสดิการ ทางแรกหวังเพิ่มรายได้ที่ใช้จ่ายได้และกระตุ้นเศรษฐกิจ ขณะที่ทางหลังตั้งใจชดเชยต้นทุนการลดภาษี ซึ่งเป็นจุดยืนยาวนานของรีพับลิกัน

อย่างไรก็ตาม คำถามสำคัญยังคงอยู่: สหรัฐฯ ยังมีพื้นที่ลดภาษีอีกหรือไม่ เมื่อเผชิญขาดดุลงบประมาณมหาศาล? การปรับเพดานการหักภาษีรัฐและท้องถิ่น (SALT) จะช่วยคนอเมริกันทั่วไปจริงหรือแค่กระหน่ำประโยชน์ให้คนรวย? สภาคองเกรสและสังคมยอมรับการตัดสวัสดิการได้หรือไม่? และที่สำคัญที่สุด ขาดดุลงบประมาณและเสถียรภาพตลาดตราสารหนี้สหรัฐฯ จะทรุดตัวต่อหรือเปล่า?

องค์ประกอบหลักของร่างกฎหมายภาษีทรัมป์ 2.0 คืออะไร

นโยบายต่างๆ ในร่างกฎหมายนี้ครอบคลุมการลดภาษีบุคคลและนิติบุคคล การปฏิรูปสวัสดิการสังคม นโยบายตรวจคนเข้าเมือง การปรับเปลี่ยนนโยบายการศึกษา นโยบายพลังงาน การขยายงบกลาโหม และการปรับเพดานหนี้

ที่มา: สรุปโดย TradingKey อ้างอิงจาก AP News และเอกสารทางการ

วันที่ 21 พฤษภาคม 2025 ผู้นำพรรครีพับลิกันในสภาผู้แทนราษฎรสรุปร่างเวอร์ชันแก้ไขของ “Beautiful Big Bill” จำนวน 1,100 หน้า หลังการเจรจานานกว่า 20 ชั่วโมง การแก้ไขสำคัญได้แก่

• เพิ่มเพดานการหักภาษีรัฐและท้องถิ่น (SALT) ให้สูงขึ้น
• กำหนดเงื่อนไขการทำงานสำหรับการเข้าถึง Medicaid ให้เข้มงวดขึ้น
• เริ่มยุติสิทธิประโยชน์เครดิตภาษีพลังงานสีเขียวเร็วกว่ากำหนด
• ลดผลประโยชน์บำนาญพนักงานรัฐบาล

เพดาน SALT ขยายช่องว่างความมั่งคั่ง?

แม้การลดภาษีให้ประชาชนทั่วไปมักถูกมองว่าเป็นเรื่องดี แต่ข้อเสนอหนึ่งในแผนภาษีของทรัมป์กลับสร้างข้อโต้เถียงรุนแรง นั่นคือ การปรับเพดานการหักภาษีรัฐและท้องถิ่น (SALT cap)

1. การหักภาษี SALT ขยายความเหลื่อมล้ำหรือไม่?

ในร่างกฎหมายปัจจุบัน พรรครีพับลิกันมีแผนเพิ่มเพดาน SALT จาก 10,000 ดอลลาร์เป็น 40,000 ดอลลาร์ สำหรับผู้มีรายได้ไม่เกิน 500,000 ดอลลาร์ และปรับขึ้น 1% ต่อปีในอีกสิบปีข้างหน้า

งานวิจัยระบุว่า ประมาณ 90% ของผู้ได้ประโยชน์จากการหักภาษี SALT เป็นผู้มีรายได้สูง เท่านั้นมีผู้เสียภาษีราว 5 ล้านคนที่ยื่นหักค่าใช้จ่าย (itemize) หมายความว่ามีเพียงส่วนน้อยเท่านั้นที่ได้ประโยชน์จากเพดาน 10,000 ดอลลาร์ในปัจจุบัน

สำนักงานงบประมาณสภาคองเกรส (CBO) ที่ไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใดประเมินว่า แผนภาษีของทรัมป์จะโยกทรัพยากรของรัฐบาลไปยังครัวเรือน แต่จัดสรรอย่างไม่เท่าเทียม คาดว่ารายได้ของครัวเรือนกลุ่มรวย 10% บนสุดจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ขณะที่ครัวเรือนกลุ่มล่าง 10% จะมีรายได้ลดลง

CBO ระบุว่านี่อาจเป็นการโอนความมั่งคั่งจากคนจนสู่คนรวยครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์กฎหมายสหรัฐฯ

ผลกระทบของร่างกฎหมายภาษีทรัมป์ต่อกลุ่มรายได้ต่างๆ แหล่งที่มา: USA Today, Tax Policy Center, Penn Wharton

2. ฝ่ายเดโมแครตคัดค้าน–รีพับลิกันแตกแยก

เดโมแครตคัดค้านแพ็กเกจปฏิรูปภาษีวงกว้างนี้ ไม่ใช่แค่เรื่องเกมการเมือง แต่เพราะเห็นว่าจะยิ่งขยายความเหลื่อมล้ำในรายได้

ภายในพรรครีพับลิกัน มีความขัดแย้งระหว่างกลุ่มเน้นวินัยการคลัง (fiscal hawks) กับตัวแทนจากรัฐภาษีสูงอย่างนิวยอร์กและนิวเจอร์ซีย์

ฝ่ายอนุรักษ์นิยมทางการคลังกังวลว่า การขึ้นเพดาน SALT จะสวนทางกับเป้าหมายช่วยคนรายได้น้อยและกลาง และอาจยิ่งขยายขาดดุลงบประมาณ

ขณะเดียวกัน ตัวแทนจากรัฐที่มีภาษีสูงต้องการเพดาน SALT ที่สูงกว่าเดิม บางคนเสนอขึ้นถึง 750,000 ดอลลาร์ เพื่ออุ้มผู้มีรายได้สูงและเจ้าของบ้านที่ได้ประโยชน์จากการหักภาษี SALT มากที่สุด

รายงานระบุว่าทรัมป์เริ่มเบื่อหน่ายกับความขัดแย้งภายในเรื่องเพดาน SALT

การตัด Medicaid สร้างความเสี่ยงให้กับชาวอเมริกัน 14 ล้านคน

แม้ทรัมป์สัญญาว่าในช่วงหาเสียงปี 2024 จะไม่ตัดงบโปรแกรมดูแลสุขภาพ แต่รัฐบาลอาจจำเป็นต้องลดการใช้จ่ายเพื่อชดเชยต้นทุนการลดภาษีครั้งใหญ่

CBO ประเมินว่า แผนภาษีของทรัมป์จะตัดงบ Medicare ราว 5 แสนล้านดอลลาร์ ในช่วงปีงบประมาณ 2026–2034 ช่วยประหยัดเกือบ 8 แสนล้านดอลลาร์ในสิบปีข้างหน้า แต่จะทำให้ 7.6 ล้านคนสูญเสียสิทธิ Medicaid และอีก 1.4 ล้านคนขาดประกันสุขภาพ

ฮาคีม เตฟฟรีส์ ผู้นำเสียงข้างน้อยในสภาผู้แทนฯ ประณามแผนนี้ว่าเป็นการพรากการรักษาพยาบาลจากเกือบ 14 ล้านชาวอเมริกัน และพรากโครงการอาหารของเด็กและผู้สูงอายุ เรียกแนวทางอื่นใดว่าเป็นการหลอกลวงโดยจงใจ

สมาชิกสภาบางคนเตือนว่าการตัด Medicaid ครั้งนี้ทั้งไม่อาจยอมรับทางศีลธรรม และอาจเป็นการตัดสินใจทางการเมืองที่ถือว่าบ้านแตก

รายได้เพิ่ม ลดการใช้จ่าย? เป็นไปได้ยาก ขาดดุลงบประมาณยังควบคุมไม่ได้
ท่ามกลางระดับขาดดุลงบประมาณสหรัฐฯ ที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์และหนี้คลังที่พุ่งทะยาน นักเศรษฐศาสตร์และนักกำหนดนโยบายต่างเผชิญความกังวลอย่างลึกซึ้งต่อแผนภาษีของทรัมป์

แม้ทรัมป์จะอ้างว่าแผนนี้ทั้งช่วยเพิ่มรายได้และลดการใช้จ่าย แต่ผลวิเคราะห์ส่วนใหญ่ชี้ว่า สหรัฐฯ ยังคงเผชิญข้อขาดดุลงบประมาณที่ทวีความรุนแรง ด้วยอัตราสัดส่วนขาดดุลต่อ GDP ที่เพิ่มขึ้นและระดับหนี้ที่สูงขึ้น

รายได้เพิ่ม ลดการใช้จ่าย? เป็นไปได้ยาก การขาดดุลงบประมาณยังคงควบคุมไม่ได้

ท่ามกลางระดับขาดดุลงบประมาณสหรัฐฯ ที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์และหนี้คลังที่พุ่งทะยาน นักเศรษฐศาสตร์และนักกำหนดนโยบายต่างแสดงความกังวลอย่างลึกซึ้งต่อแผนภาษีของทรัมป์

แม้ทรัมป์จะอ้างว่าแผนนี้ทั้งช่วยเพิ่มรายได้และลดการใช้จ่าย แต่ผลการวิเคราะห์ส่วนใหญ่ชี้ว่าสหรัฐฯ จะยังเผชิญกับภาระขาดดุลงบประมาณที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เกิดอัตราสัดส่วนขาดดุลต่อ GDP ที่สูงขึ้นและระดับหนี้ที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ

ความท้าทายด้านรายได้ภาครัฐ

• เครื่องมือหลักที่ทรัมป์ใช้เพื่อเพิ่มรายได้คือการขึ้นภาษีศุลกากร แต่รายได้จากภาษีศุลกากรคิดเป็นส่วนน้อยของรายได้รัฐบาลโดยรวม และยังเสี่ยงถูกตอบโต้จากคู่ค้าทางการค้า
• ทรัมป์ยังหวังใช้ภาษีศุลกากรเป็นหมัดต่อรองเพื่อให้ได้ข้อตกลงการค้าที่ดีกว่าสำหรับอุตสาหกรรมสหรัฐฯ

ความท้าทายด้านการใช้จ่ายภาครัฐ

• แม้จะพยายามลดงบประมาณในหลายโครงการ แต่การประหยัดกลับต่ำกว่าที่คาดไว้มาก
• การตัดเครดิตภาษีรถยนต์ไฟฟ้า ลดงบ Medicaid และโครงการอาหารช่วยเหลือ รวมถึงการตัดงบสนับสนุนองค์การระหว่างประเทศ ก่อให้เกิดการต่อต้านอย่างกว้างขวาง

ตามรายงานของ Joint Committee on Taxation (JCT) แผนภาษีของทรัมป์จะเพิ่มขาดดุลงบประมาณอีก 3.8 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2034 เทียบเท่า 1.1% ของ GDP และหากทำให้มาตรการหมดอายุทั้งหมดกลายเป็นถาวร ขาดดุลงบประมาณอาจพุ่งถึง 5.3 ล้านล้านดอลลาร์

สำนักงานงบประมาณสภาคองเกรส (CBO) คาดว่าจะมีการเพิ่มขาดดุลงบประมาณอีก 2.3 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิบปีข้างหน้า ขณะที่ CRFB ประเมินว่าจะเพิ่มขึ้น 3.1 ล้านล้านดอลลาร์

การคาดการณ์ขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ ในอีกสิบปีข้างหน้า ที่มา: CRFB

Deutsche Bank รายงานเมื่อเร็วๆ นี้ว่า รัฐบาลทรัมป์ดูเหมือนไม่ได้ดำเนินมาตรการจริงจังใดๆ เพื่อควบคุมขาดดุลงบประมาณที่อยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ โดยคาดว่าขาดดุลงบประมาณจะยังคงอยู่เหนือ 6% ของ GDP ไปอีกหลายปี

ปฏิกิริยาตลาดต่อการผลักดันลดภาษีของทรัมป์

เมื่อพรรครีพับลิกันเดินหน้าผ่าน “Beautiful Big Bill” สถาบันการเงินในวอลล์สตรีทยกธงแดงต่อภาวะการคลังและตลาดการเงินสหรัฐฯ นำไปสู่การเทขายในวงกว้างทั้งหุ้น พันธบัตร และค่าเงินดอลลาร์

ท่ามกลางความกังวลต่อภาวะการคลังที่เลวร้ายลง โดยเฉพาะต้นทุนดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงและแผนกระตุ้นเศรษฐกิจที่เข้มข้น Fitch Ratings จึงปรับลดอันดับเครดิตรัฐบาลสหรัฐฯ จาก AAA ครั้งสุดท้ายในกลางเดือนพฤษภาคม

การลดอันดับเครดิตครั้งนี้กระทบต่อตราสารพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และกัดกร่อนความเชื่อมั่นในสินทรัพย์ดอลลาร์ เห็นได้จากความต้องการอ่อนตัวในการประมูลพันธบัตรอายุ 20 ปีครั้งถัดมา

โดยรวมแล้ว ตลาดเงินทุนใช้ท่าทีระมัดระวังต่อร่างกฎหมายภาษี ด้านหนึ่งต้องจับตาความต้องการพันธบัตรและกระแส “ขายอเมริกา” ที่อาจก่อให้เกิดความตื่นตระหนกครั้งใหม่ อีกด้าน ตลาดกำลังจับตาว่าร่างกฎหมายภาษีจะก่อให้เกิดปฏิกิริยาเช่นการระงับภาษีตอบโต้เป็นการชั่วคราว หรือ “Trump Put” เพื่อลดความกลัวต่อขาดดุลหรือไม่