Shawn Kim, o "Bear" do Morgan Stanley, Torna-se Otimista com a Aproximação do Fim da Correção no Mercado de Memórias; LPA da SK Hynix é Elevado em 13%

TradingKey - Em 7 de agosto, no horário da Ásia-Pacífico, o Morgan Stanley ( MS) o analista Shawn Kim, em seu mais recente relatório de pesquisa sobre o setor de memórias, adotou uma postura otimista em relação à SK Hynix ( SKHY) e à Samsung Electronics.

Kim acredita que o ajuste mais severo no mercado de memórias nesta rodada está chegando ao fim, e que os valuations atuais oferecem uma oportunidade "atraente de entrada tática". Ele manteve inalterados os preços-alvo da SK Hynix e da Samsung Electronics em 2,6 milhões de wons sul-coreanos (o equivalente a aproximadamente US$ 1.834) e 375.000 wons sul-coreanos, respectivamente.

Com base nos preços de fechamento de 7 de agosto, a SK Hynix fechou em 1,422 milhão de wons sul-coreanos e a Samsung Electronics em 231.000 wons sul-coreanos, representando um potencial de alta de mais de 60% para ambas as empresas em relação aos seus preços-alvo.

Embora os preços-alvo não tenham sido ajustados, as projeções de lucro mudaram. O Morgan Stanley elevou em 13% sua estimativa de lucro por ação (LPA) para o ano fiscal de 2026 da SK Hynix, enquanto a da Samsung Electronics foi cortada em 10% devido à fraqueza em seu negócio de eletroeletrônicos.

Olhando para trás, em julho, o setor de memórias passou por um período de forte volatilidade. O Morgan Stanley havia alertado no início do mês que a alta nos preços das DRAM estava se aproximando do pico, o que, somado a um posicionamento de mercado excessivamente concentrado, poderia desencadear uma correção de curto prazo.

Essa avaliação foi posteriormente validada, uma vez que o Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) e as duas gigantes de memória sofreram vendas generalizadas irracionais. Durante todo o mês de julho, o índice KOSPI despencou mais de 20%, a SK Hynix desabou quase 33% e a Samsung Electronics também recuou cerca de 16,5%.

No entanto, Kim agora acredita que o período mais pessimista pode ter passado. O relatório apontou que os valuations atuais das ações de memórias estão em cerca de 3 vezes os lucros projetados para os próximos 12 meses, não precificando quase nenhum prêmio de crescimento de longo prazo. Ele descreveu esse ajuste como uma "pequena ondulação no superciclo de IA" e espera que o crescimento dos lucros de ambas as empresas atinja de 25% a 50% até 2027.

[Fonte: Morgan Stanley, Wall Street CN]

O Morgan Stanley acredita que a atual demanda por memória impulsionada por IA é nitidamente diferente dos ciclos tradicionais. O relatório observou que o aumento ano a ano nos preços das DRAM atingiu 700% em determinado momento desta rodada, o que não apenas é muito superior ao registrado em vários ciclos de alta históricos do setor de memórias, mas também durou mais tempo, refletindo que a demanda impulsionada pela construção de servidores de IA possui características estruturais mais fortes. À medida que o HBM se torna um componente essencial da infraestrutura de computação de IA, a oferta de DRAM também está se tornando gradualmente um gargalo fundamental na cadeia do setor.

Além disso, o foco do mercado também está mudando. O relatório apontou que, na próxima fase, a recompra de ações, o fluxo de caixa livre e os acordos de fornecimento de longo prazo devem se tornar os motores dos preços das ações, em vez de focar exclusivamente nas tendências dos preços das DRAM.

Embora o mercado continue dividido sobre as perspectivas para o setor de memórias, várias instituições de Wall Street começaram recentemente a emitir sinais positivos. Entre elas, o JPMorgan ( JPM) manteve firmemente sua visão otimista, classificando a recente correção no preço das ações como uma excelente oportunidade para "comprar na baixa"; o Bank of America continuou a caracterizar o desenvolvimento do setor como um "superciclo de IA" e também manteve uma postura fortemente otimista.

Para os investidores, a mensagem central do relatório de Shawn Kim é que o ajuste mais severo no setor de memórias está chegando ao fim, e as mudanças no desempenho e no sentimento ao longo das próximas semanas serão uma janela crítica para validar esse julgamento.