Por que a TSMC amplia investimento nos EUA para US$ 265 bilhões? Foco em oportunidades de expansão de chips de IA e desafios de margem

TradingKey - Impulsionado pelo crescimento sustentado da demanda por inteligência artificial e computação de alto desempenho, o mercado global de chips avançados está embarcando em uma expansão estrutural que deve durar vários anos. Para atender aos crescentes pedidos de clientes dos EUA, a TSMC ( TSM) está acelerando a construção de capacidade de nós avançados e de encapsulamento avançado no Arizona.

A TSMC anunciou recentemente um investimento adicional de US$ 100 bilhões, aumentando seu investimento total planejado nos EUA de US$ 165 bilhões para US$ 265 bilhões. Enquanto isso, a empresa elevou sua projeção de investimentos (capex) para 2026 para US$ 60 bilhões a US$ 64 bilhões, refletindo a confiança da diretoria na demanda de longo prazo por chips de IA.

O diretor financeiro (CFO) da TSMC, Wendell Huang, afirmou que essa expansão é impulsionada principalmente por fortes sinais de demanda de clientes dos EUA e é apoiada pelos governos federal, estadual e local. Na visão da TSMC, a demanda atual por chips não é uma flutuação de curto prazo, mas uma tendência de longo prazo impulsionada por IA, computação de alto desempenho e atualizações de data centers.

Investimento da TSMC nos EUA aumenta para US$ 265 bilhões

A presença da TSMC no Arizona começou em 2020, com um investimento inicial de US$ 12 bilhões. Desde então, impulsionada pela crescente demanda de clientes norte-americanos e pelo avanço das políticas domésticas de chips, a escala do projeto foi sucessivamente ampliada para US$ 40 bilhões, US$ 65 bilhões e US$ 165 bilhões, e foi posteriormente elevada para US$ 265 bilhões em julho de 2026.

O plano mais recente adicionará várias fábricas utilizando processos avançados de 2 nm ou menos, ao mesmo tempo em que expandirá a capacidade de encapsulamento avançado. De acordo com informações divulgadas pelo governo do estado do Arizona, a TSMC poderá eventualmente estabelecer um polo industrial no estado composto por 10 fábricas, 2 plantas de encapsulamento avançado e 1 centro de P&D, abrangendo P&D, fabricação de wafers, encapsulamento e testes.

A primeira fábrica no Arizona já iniciou a produção em massa utilizando tecnologia de processo da classe de 4 nm, com taxas de rendimento comparáveis às das fábricas da TSMC em Taiwan. A segunda fábrica adotará a tecnologia de 3 nm e está programada para iniciar a produção em massa em 2027, enquanto as fábricas subsequentes cobrirão tecnologias de 2 nm, A16 e ainda mais avançadas. Após a conclusão de todos os projetos, aproximadamente 30% da capacidade de processos avançados da TSMC para 2 nm ou menos poderá estar localizada no Arizona.

No entanto, o valor de US$ 265 bilhões representa um plano de investimento plurianual e não significa que o capital será totalmente alocado no curto prazo. Os cronogramas de construção e produção das novas fábricas ainda serão determinados gradualmente, com base nos pedidos dos clientes, na demanda do mercado de IA e na maturidade da cadeia de suprimentos local.

Quais oportunidades a construção de fábricas nos EUA trará para a TSMC?

A expansão dos investimentos da TSMC nos EUA oferece pelo menos quatro oportunidades fundamentais.

Primeiro, isso vincula ainda mais a TSMC aos seus principais clientes nos EUA. Apple, Nvidia, AMD, Broadcom, Qualcomm e provedores de computação em nuvem exigem uma capacidade estável de processos avançados. Ter instalações próximas às sedes dos clientes e à cadeia de suprimentos de data centers facilita o planejamento de longo prazo, a introdução de novos produtos e as negociações de capacidade.

Segundo, captura um prêmio geopolítico. À medida que a segurança da cadeia de suprimentos se torna uma métrica de aquisição essencial para os clientes, a própria capacidade doméstica nos EUA passa a ter valor estratégico. Alguns clientes podem estar dispostos a arcar com custos mais elevados por uma cadeia de suprimentos mais segura e rastreável.

Terceiro, mitiga os riscos políticos e tarifários. À medida que os EUA continuam a promover a localização da produção de semicondutores, os chips importados podem enfrentar tarifas mais rigorosas, requisitos de compras governamentais ou regras de revisão de segurança no futuro. Estabelecer capacidade doméstica com antecedência reduz o risco de que as relações da TSMC com seus clientes sejam afetadas por políticas comerciais.

Quarto, impede que os concorrentes conquistem fatia de mercado. A Intel e a Samsung estão ansiosas para conquistar pedidos de serviços de fundição de chips avançados nos EUA. Ao expandir sua capacidade no Arizona, a TSMC pode reduzir o incentivo para que os clientes recorram a concorrentes devido a requisitos de fabricação local.

Sob essa perspectiva, embora investir nos EUA aumente os custos, trata-se também de um investimento defensivo para a TSMC proteger sua participação de mercado e seu poder de precificação.

A construção de fábricas de alto custo pressionará as margens de lucro da TSMC?

O custo da expansão dos investimentos da TSMC nos EUA está sendo refletido gradualmente em suas margens.

O lucro líquido do segundo trimestre da empresa cresceu 77,4% na comparação anual, com uma margem bruta de 67,7%, mas a diretoria também admitiu que as expansões das fábricas no exterior já tiveram um efeito dilutivo. À medida que mais projetos entram nas fases de construção e produção em massa, espera-se que as fábricas internacionais reduzam a margem bruta de 2 a 3 pontos percentuais inicialmente, com o impacto podendo se expandir para 3 a 4 pontos percentuais nas etapas posteriores.

O custo de construção de fábricas nos EUA é significativamente maior do que em Taiwan, principalmente devido às maiores despesas com mão de obra e treinamento, à escassez de talentos no setor de semicondutores, a uma cadeia de suprimentos local ainda imatura e ao aumento dos gastos com construção de instalações, logística e operações.

O analista da Morningstar, Phelix Lee, estima que, sob o impacto do cronograma de desembolso de subsídios, créditos fiscais e outras variações de custo, o custo de produção de chips da TSMC nos EUA pode ser de 20% a 50% maior do que em Taiwan.

No entanto, por enquanto, essa pressão permanece dentro de uma faixa gerenciável para a TSMC. A demanda por chips de IA é robusta, a capacidade para nós de processo avançados continua limitada e, somada à falta de concorrentes à altura no segmento de fundição de chips de alta tecnologia, a empresa possui um forte poder de barganha.

De acordo com relatos da mídia, a TSMC está considerando aumentar os preços de processos avançados e de alguns processos maduros em 2027, sendo que a alta nos preços de alguns produtos pode chegar a 10%. Se esses aumentos de preços se concretizarem, clientes como Apple, Nvidia e AMD poderão absorver uma parcela dos custos de fabricação no exterior.

Portanto, embora a construção de fábricas nos EUA de fato vá comprimir as margens de lucro da TSMC, o movimento atualmente se assemelha a um custo estratégico gerenciável de longo prazo. A TSMC está trocando a pressão de curto prazo sobre sua margem bruta por uma cadeia de suprimentos mais diversificada, menores riscos políticos e parcerias mais estáveis com clientes dos EUA.

TSMC Constrói Fábricas nos EUA, Quem é o Maior Beneficiário?

A Apple ( AAPL) é uma grande cliente da primeira fábrica da TSMC no Arizona, bem como uma das primeiras e a maior cliente da fábrica de empacotamento avançado da Amkor localizada nas proximidades. No futuro, os chips da Apple produzidos localmente pela TSMC poderão ser empacotados e testados nas proximidades, aprimorando ainda mais a cadeia de suprimentos doméstica dos EUA.

Para a Apple, o principal valor do investimento da TSMC nos EUA é mitigar o risco de concentração da produção de chips avançados e apoiar seu compromisso de longo prazo com a expansão da fabricação nos EUA. No entanto, a Apple é altamente sensível aos custos dos produtos, e as despesas mais elevadas da fabricação nos EUA poderiam limitar sua parcela de suprimento local.

A Nvidia ( NVDA) está recebendo um suporte de capacidade mais direto, com os wafers Blackwell já em produção em massa na fábrica da TSMC no Arizona. As expansões subsequentes de capacidade em processos de 2 nm ou inferiores, juntamente com o empacotamento avançado, fornecerão à Nvidia uma maior oferta de chips de IA domésticos nos EUA.

Diante do cenário de crescente demanda por aceleradores de IA, os nós de processo avançados e as capacidades de empacotamento afetam diretamente os volumes de remessa da Nvidia. Em comparação com a mera redução dos riscos da cadeia de suprimentos, a nova capacidade tem maior probabilidade de se traduzir em receita de data centers para a Nvidia. Portanto, quando avaliada pela capacidade de IA e pelo potencial de crescimento de receita, a Nvidia pode ser a maior beneficiária incremental do investimento da TSMC nos EUA.

A AMD ( AMD ), a Broadcom ( AVGO ), a Qualcomm ( QCOM ), bem como a Amazon, que possui seu próprio negócio proprietário de chips ( AMZN ), o Google ( GOOGL) e a Microsoft ( MSFT ), também podem se tornar beneficiárias subsequentes. À medida que cresce a demanda por chips de IA personalizados, as fábricas da TSMC nos EUA atenderão não apenas às empresas tradicionais de design de chips, mas a toda a cadeia de suprimentos de infraestrutura de IA dos EUA.

Resumo

O investimento da TSMC nos EUA aumentou para US$ 265 bilhões, impulsionado tanto pelo impulso político do governo dos EUA para localizar a fabricação de chips quanto pela crescente demanda real de Apple, Nvidia, AMD e empresas de computação em nuvem.

Para a TSMC, sua expansão nos EUA pode mitigar riscos geopolíticos e comerciais, fortalecer o relacionamento com os clientes e proteger sua participação de mercado em fundição avançada, tendo como contrapartida maiores despesas de capital, custos de produção elevados e pressão sobre as margens de lucro.

No longo prazo, se o investimento da TSMC nos EUA conseguirá alcançar os retornos desejados dependerá, em grande parte, da sustentabilidade da demanda por IA, de a fábrica no Arizona conseguir elevar a utilização de sua capacidade e de a cadeia de suprimentos local amadurecer gradualmente. Se essas condições forem atendidas, as fábricas nos EUA não apenas servirão como bases de produção da TSMC no exterior, mas também poderão se tornar um dos nós estratégicos mais vitais na cadeia global de suprimentos de chips de IA.