Coreia do Sul planeja alteração legislativa para flexibilizar limites de participação acionária, fábrica da SK Hynix deve atrair capital externo

TradingKey - Durante o horário de negociação asiático em 14 de julho, o Partido Democrata governante da Coreia do Sul está pressionando por uma emenda à "Lei de Medidas Especiais para o Fortalecimento e a Proteção da Competitividade de Indústrias Estratégicas Nacionais de Alta Tecnologia", abrindo caminho para que empresas de semicondutores como a SK Hynix atraiam investidores externos ao construir fábricas de wafers fora da área metropolitana.

O cerne desta emenda legislativa é flexibilizar as restrições de participação acionária sob a atual Lei de Comércio Justo quando uma sub-subsidiária de uma holding estabelece uma sub-sub-subsidiária. Sob os regulamentos atuais, a SK Hynix ( SKHY ), como uma sub-subsidiária da SK Square, subsidiária do SK Group, deve deter 100% de participação acionária se estabelecer uma empresa de projeto de fábrica de wafers, o que basicamente bloqueia os canais de financiamento externo. A emenda proposta sugere que, para empresas de tecnologia de ponta certificadas pelo Ministro do Comércio, Indústria e Energia, quando suas sub-subsidiárias estabelecerem sub-sub-subsidiárias fora da área metropolitana, a participação acionária exigida será reduzida de 100% para 50%, com a parcela restante podendo ser financiada por investidores externos.

Kim Won-i, o parlamentar que propôs a emenda, afirmou que a medida visa "diversificar os métodos de captação de recursos e incentivar investimentos ativos ao aprimorar o sistema de investimentos". Esse movimento legislativo é visto como uma política de apoio para os "Três Superprojetos" anunciados pelo governo sul-coreano no final de junho. O projeto prevê a construção de um polo de semicondutores de megaescala no sudoeste da Coreia do Sul, onde a Samsung Electronics e a SK Hynix construirão, cada uma, duas fábricas de wafers, com uma escala total de investimento de até 4.755 trilhões de wons sul-coreanos (aproximadamente US$ 3,16 trilhões) dos dois grupos. O partido governante e o governo chegaram a um consenso para pressionar pela aprovação do projeto de lei durante a sessão parlamentar regular que começa em setembro.

Apenas na semana passada, enquanto as notícias sobre a emenda legislativa se espalhavam, a SK Hynix concluiu uma oferta de American Depositary Receipts (ADR) de aproximadamente US$ 26,5 bilhões e foi listada na Nasdaq. No entanto, após a abertura do mercado de ações sul-coreano nesta segunda-feira, o preço das ações da SK Hynix despencou mais de 15%, marcando sua maior queda em um único dia desde a listagem e arrastando o índice KOSPI para abaixo da marca de 7.000 pontos.

Análises de mercado sugerem que o gatilho para a queda foi um relatório divulgado pela KIS, uma corretora local da Coreia do Sul, prevendo que o lucro operacional do segundo trimestre da SK Hynix será de 60,4 trilhões de wons sul-coreanos, o que é cerca de 8% inferior à estimativa de consenso do mercado de 65 trilhões de wons sul-coreanos. A corretora explicou que os preços de HBM estão, em sua maioria, travados por meio de acordos de fornecimento de longo prazo; portanto, a Hynix, com sua maior proporção de HBM, se beneficia relativamente menos quando os preços tradicionais de DRAM sobem. No entanto, a empresa enfatizou que isso é apenas um ajuste de normalização de valuation e não significa que o crescimento do setor esteja desacelerando, mantendo sua recomendação de 'overweight' (sobreponderação) e preço-alvo de 3,8 milhões de wons sul-coreanos.

A KIS reduziu suas previsões de lucro operacional para 2026 e 2027 em 9% e 11%, respectivamente, em comparação com suas estimativas anteriores, mas enfatizou que isso é meramente um ajuste de normalização após levar em consideração os acordos de fornecimento de longo prazo, e não uma deterioração dos fundamentos.

Diante desse cenário, alterar a lei para flexibilizar as restrições acionárias e atrair mais capital externo de longo prazo para a SK Hynix tornou-se uma escolha realista para aliviar a pressão de financiamento e garantir que a massiva construção de capacidade prossiga conforme planejado.

Além da flexibilização legislativa, o presidente sul-coreano Lee Jae-myung declarou claramente que o governo utilizará a 'receita tributária extra' trazida pelo boom de semicondutores de IA para reinvestir no setor, com planos de estabelecer um 'Fundo de Resposta ao Futuro' especificamente para investir em três grandes projetos nacionais: semicondutores, data centers de IA e inteligência artificial física. O governo prometeu fornecer suprimentos estáveis de eletricidade, água e suporte de infraestrutura para os projetos, e não descarta sequer a construção de novas usinas nucleares para atender às necessidades energéticas do polo de chips.