Coreia do Sul planeja medidas especiais de controle sobre ETFs alavancados de Samsung e SK Hynix, à medida que o tamanho crescente e a participação de 92% de investidores de varejo geram preocupações

TradingKey - Em 22 de junho, no horário de Seul, Lee Chan-jin, governador do Serviço de Supervisão Financeira (FSS) da Coreia do Sul, declarou publicamente que as autoridades estão estudando a introdução de medidas regulatórias direcionadas para ETFs alavancados de ação única vinculados à Samsung Electronics e à SK Hynix. Desde o lançamento desses produtos no final de maio, esta declaração marca a primeira vez que os reguladores abordaram publicamente os riscos associados por meio de uma coletiva de imprensa oficial do governador.

Os produtos tinham um valor de mercado de aproximadamente 4,5 trilhões de wons no lançamento, que disparou para 14 trilhões de wons em menos de um mês, mais do que triplicando de tamanho. Os dados de negociação mostram uma taxa de rotatividade diária de 122,5%, superando 200% em determinados momentos, em comparação com uma média de apenas 30,2% para outros ETFs alavancados e inversos no mesmo período. Lee Chan-jin destacou na coletiva de imprensa que as comissões pagas pelos investidores em alguns desses produtos já equivalem a 40% a 70% do valor de mercado dos produtos. Se o ritmo atual de rotatividade continuar, as taxas de transação acumuladas podem atingir de 5 trilhões a 10 trilhões de wons — uma situação que beneficia apenas as corretoras de valores.

Os investidores de varejo detêm cerca de 92% desses ETFs, sendo a maioria dos detentores assalariados de classe média. Lee Chan-jin admitiu que o processo de aprovação foi "apressado demais" e expressou arrependimento quanto ao momento da aprovação. Ele admitiu que, embora a intenção original do projeto fosse manter o capital local no mercado interno e fornecer exposição alavancada às principais ações, o resultado real divergiu significativamente das expectativas, observando que "os benefícios são limitados, enquanto os efeitos colaterais são cada vez mais graves".

Em relação às medidas regulatórias subsequentes, o FSS está se coordenando com a Comissão de Serviços Financeiros (FSC) e a Bolsa de Valores da Coreia (KRX). As diretrizes iniciais incluem o fortalecimento do monitoramento de negociações, a melhoria dos sistemas de controle de risco de crédito, o aprimoramento das divulgações de risco aos investidores e a exploração da implementação de condições restritivas para operações de margem e empréstimo de valores mobiliários. O cronograma para essas medidas específicas ainda não foi anunciado publicamente.

De uma perspectiva macroeconômica, a capitalização de mercado combinada da Samsung Electronics e da SK Hynix subiu para aproximadamente 50% do KOSPI. O índice KOSPI ultrapassou a marca de 9.000 pontos pela primeira vez em 18 de junho, com um ganho acumulado no ano de mais de 115%. Enquanto isso, o IPC de maio subiu 3,1% na comparação anual, atingindo seu nível mais alto desde março de 2024. À medida que os pesados pagamentos de bônus por empresas de semicondutores e o efeito riqueza do mercado de ações se entrelaçam com as pressões sobre os preços, a vigilância do Banco da Coreia sobre a inflação continua a aumentar.

Lee Chan-jin também revelou que o FSS está investigando a alocação fracassada de ações da SpaceX pela Mirae Asset. Os investidores envolvidos acabaram não recebendo nenhuma ação alocada, apesar de terem concluído as transferências de fundos e as transações cambiais. Os reguladores planejam usar este caso como base para estabelecer diretrizes operacionais mais claras para instituições que lidam com produtos de investimento offshore semelhantes.

Embora os dois incidentes difiram em sua natureza, ambos levantam a mesma questão: o sistema existente oferece proteção suficiente para os investidores comuns em um momento em que o sentimento de busca por momentum por parte do varejo está em alta? Os participantes do mercado também alertaram que, uma vez implementadas as medidas regulatórias relevantes, elas poderiam reduzir a liquidez desses produtos no curto prazo.