Preço-alvo salta 227%. JPMorgan deixa anos de pessimismo, que valor vê na Tesla?

TradingKey - JPMorgan ( JPM) elevou a recomendação da Tesla ( TSLA) de "Underweight" para "Neutral" e elevou significativamente seu preço-alvo de US$ 145 para US$ 475, um aumento de mais de 227%.

O ajuste na recomendação foi liderado por uma equipe de analistas sob o comando de Rajat Gupta, que assumiu a cobertura de análise da Tesla no mês passado. O relatório, divulgado na sexta-feira, observou que os investidores estão olhando além da desaceleração do negócio principal de veículos elétricos da Tesla para focar em futuros motores de crescimento, como robotaxis, robôs humanoides, chips de IA e serviços de software, que devem remodelar a estrutura de lucro da empresa na próxima década.

O JPMorgan enfatizou no relatório que o alto grau de integração vertical entre hardware e software da Tesla é sua principal vantagem competitiva, embora o mercado atualmente ainda subestime e entenda mal esse aspecto até certo ponto.

Gupta dividiu o valuation da Tesla em cinco mercados interconectados: automotivo, armazenamento de energia, robotaxis, robôs humanoides e licenciamento de infraestrutura, estimando que o mercado total endereçável potencial para esses cinco segmentos atingirá aproximadamente US$ 3,9 trilhões até 2035.

Enquanto isso, o JPMorgan espera que o lucro por ação da Tesla atinja um ponto de inflexão claro após 2028, saltando de aproximadamente US$ 1,95 em 2026 para cerca de US$ 7,50 em 2030, um aumento de quase três vezes. Do lado da receita, o JPMorgan espera que o faturamento da Tesla cresça de aproximadamente US$ 95 bilhões em 2025 para cerca de US$ 203 bilhões em 2030 — mais do que dobrando — com quase metade desse crescimento vindo de serviços e negócios emergentes relacionados à direção autônoma e robótica.

Apesar da mudança para um tom mais otimista, o JPMorgan também alertou que os riscos de execução para a Tesla permanecem altos, particularmente em relação a aprovações regulatórias, verificação de segurança e implantação em larga escala de novas tecnologias.

Esta elevação de recomendação ocorre no momento em que vários empreendimentos tecnológicos de Elon Musk avançam simultaneamente. Musk está pressionando por um IPO da SpaceX, com um valuation estimado em aproximadamente US$ 1,7 trilhão, o que poderia torná-lo o maior IPO da história; o mercado espera a listagem já para 12 de junho.

Wall Street dividida sobre a Tesla

Os bancos de investimento de Wall Street, no entanto, estão fortemente polarizados em suas visões sobre a Tesla.

Os otimistas ferrenhos, representados pela Wedbush Securities, estão impulsionando o sentimento mais positivo em Wall Street. O analista Dan Ives manteve o preço-alvo mais alto de Wall Street, de US$ 600 (correspondendo a uma expectativa de capitalização de mercado superior a US$ 2 trilhões), enfatizando que os investidores subestimaram severamente a "transformação histórica de IA" em curso na Tesla e prevendo com otimismo que os robotaxis terão uma implantação acelerada em mais de 30 cidades dos EUA até 2026.

A Piper Sandler e a TD Cowen também estabeleceram preços-alvo de US$ 500 e US$ 519, respectivamente, com sua lógica central baseada na alta convicção no potencial de comercialização da condução autônoma; esta última está particularmente otimista quanto às perspectivas de longo prazo de revolucionar o mercado de transporte por aplicativo com base no custo operacional ultrabaixo do Cybercab de aproximadamente US$ 0,30 por milha.

Em contraste, o Morgan Stanley ( MS) reconhece o valor de longo prazo dos robôs humanoides e da IA, mas dada a intensificação da concorrência no mercado global de veículos elétricos e a desaceleração no crescimento das entregas, mantém apenas uma classificação "Equal-Weight" com um preço-alvo de US$ 425.

O Goldman Sachs ( GS) o analista Mark Delaney observou que as despesas de capital da Tesla devem saltar para mais de US$ 20 bilhões em 2026, e o investimento massivo em capacidade computacional para treinamento de IA pode fazer com que o fluxo de caixa livre do ano todo se torne negativo, levando-o a estabelecer um preço-alvo de US$ 405.

A Transformação em IA da Tesla: Visão vs. Realidade

Sob uma perspectiva mais ampla do setor, em meio ao rápido avanço da tecnologia de IA, métricas tradicionais de valuation, como os índices P/L e P/VP, tornaram-se menos eficazes em capturar o potencial de crescimento de longo prazo das empresas de tecnologia, e os investidores estão focando cada vez mais no posicionamento e na competitividade de uma empresa em setores de fronteira, como IA e direção autônoma.

Aproveitando sua posição de liderança em tecnologia de direção autônoma, desenvolvimento de chips de IA e robótica humanoide, a Tesla está sendo cada vez mais vista pelo mercado como uma empresa de tecnologia, em vez de uma fabricante de automóveis tradicional — uma mudança de percepção que tende a conferir um prêmio de valuation mais elevado à companhia.

Notavelmente, embora Wall Street tenha acompanhado de perto a guinada da Tesla rumo à IA, a comercialização de suas iniciativas nesses setores permanece em estágios iniciais, enfrentando uma série de desafios, incluindo maturidade técnica, obstáculos regulatórios e adoção pelo mercado.

Por exemplo, embora o negócio de Robotaxi da Tesla tenha feito progressos em P&D, alcançar uma operação comercial em larga escala exige a resolução de problemas como segurança na direção autônoma, conformidade jurídica e regulatória e controle de custos. Da mesma forma, seu robô humanoide, Optimus, continua em fase de protótipo e ainda tem um longo caminho pela frente antes de chegar à aplicação comercial de fato.