Maior Roadshow de IPO da História Começa. Wall Street Destaca que Receita de IA da SpaceX Crescerá Cem Vezes enquanto S&P Nega Entrada Acelerada no Índice

TradingKey - Em 4 de junho, horário local, a empresa de foguetes e IA de Elon Musk, SpaceX, lançou oficialmente o maior roadshow de IPO da história.

Os bancos de investimento de Wall Street estão em peso no mercado para oferecer as ações da SpaceX a potenciais investidores, buscando justificar sua avaliação de US$ 1,77 trilhão. Espera-se que este IPO de alto perfil levante US$ 75 bilhões, superando o recorde estabelecido pela Saudi Aramco em 2019 para se tornar o maior da história global.

Notavelmente, a SpaceX adotou uma estratégia de precificação única, definindo um preço de oferta fixo antes do início do roadshow, em vez de utilizar o modelo tradicional de faixa de preço.

Tal medida é bastante rara para grandes IPOs em Wall Street; normalmente, os emissores fornecem uma faixa de preço para avaliar a demanda do mercado em vários níveis.

No entanto, a SpaceX optou pela precificação direta após uma série de reuniões exploratórias, sinalizando confiança na demanda. Fontes familiarizadas com o assunto disseram que a SpaceX informou aos seus bancos coordenadores que não ajustará o preço do IPO de US$ 135 por ação, embora a decisão ainda possa mudar antes da finalização do negócio.

Goldman Sachs ( GS) é o coordenador líder do IPO, com o Morgan Stanley ( MS ), Bank of America ( BAC ), Citigroup ( C ), e o JPMorgan Chase ( JPM) vindo logo atrás.

Os investidores de varejo poderão participar pelo mesmo preço das grandes instituições, já que a SpaceX planeja oferecer até 5% das ações a funcionários e indivíduos selecionados por meio de um plano de propriedade direta. Em relação à estrutura acionária, Musk deterá mais de 82% do poder de voto após a oferta.

A SpaceX planeja finalizar a precificação em 11 de junho e listar na Nasdaq em 12 de junho sob o ticker "SPCX".

Roadshow da SpaceX incendeia Wall Street

Com o lançamento oficial do maior IPO da história, Wall Street está fomentando o entusiasmo pela SpaceX com um fervor sem precedentes, e os eventos de roadshow têm sido espetaculares. O Bank of America, o JPMorgan Chase e o Morgan Stanley organizaram grandes roadshows para clientes a fim de atrair investidores para a SpaceX. Dois dos principais executivos da SpaceX — a presidente Gwynne Shotwell e o CFO Bret Johnsen — têm se deslocado entre os principais bancos de investimento para apresentar pessoalmente o negócio a investidores de alto patrimônio.

Naquele dia, o próprio Elon Musk também participou por videoconferência de um evento organizado pelo CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon, interagindo com os clientes do banco.

Atualmente, um total de 23 bancos e corretoras estão envolvidos nos esforços de venda do IPO, com a previsão de que apenas as taxas de subscrição ultrapassem os US$ 500 milhões.

De acordo com pessoas familiarizadas com o roadshow do IPO da SpaceX, a demanda de subscrição do mercado para a oferta está "extremamente robusta". Os analistas que lideram o IPO estão recebendo até 20 chamadas por dia de investidores, enquanto, mesmo para IPOs de alto nível no passado, normalmente havia apenas 10 a 15 consultas diárias.

A equipe de análise do Goldman Sachs está extremamente otimista quanto ao desempenho da divisão de inteligência artificial da SpaceX, projetando que a receita total da SpaceX atingirá US$ 474 bilhões até 2030, com a receita de IA saltando aproximadamente 100 vezes para quase US$ 322 bilhões até lá.

Analistas de pesquisa da Evercore ISI esperam que a divisão de IA da SpaceX gere US$ 755 bilhões em receita até 2031, em comparação com apenas US$ 3,2 bilhões da divisão no ano passado. A equipe de análise da empresa acredita que, até 2031, a receita total da SpaceX ultrapassará a marca de US$ 1 trilhão, em comparação com uma receita de apenas US$ 18,7 bilhões em 2025.

S&P nega privilégios a mega-IPOs

Enquanto isso, a S&P Dow Jones Indices divulgou os resultados de sua consulta, anunciando que manterá as regras atuais e rejeitando o pedido para encurtar o "período de maturação" de 12 meses para empresas recém-listadas; além disso, não haverá isenção de limites de lucratividade ou requisitos de capital aberto (public float) com base no tamanho da empresa.

Isso significa que a SpaceX, que está se preparando para um IPO com uma avaliação de aproximadamente US$ 1,75 trilhão, não poderá ser incluída no S&P 500 por pelo menos um ano após a listagem e ainda precisará satisfazer os requisitos de lucratividade e capital aberto.

Em 30 de abril deste ano, a S&P Dow Jones Indices lançou uma consulta pública sobre o "tratamento de empresas de mega capitalização (mega-cap)". De acordo com o documento de consulta, "mega-cap" é definida como uma capitalização de mercado total não inferior à da 100ª maior componente do S&P Total Market Index, ou aproximadamente US$ 112 bilhões.

A proposta de consulta sugeria encurtar o período de maturação para seis meses e oferecer isenções totais de limites de lucratividade e de capital aberto para empresas de mega capitalização. O período de consulta terminou em 28 de maio e, se as regras tivessem sido aprovadas, entrariam em vigor antes da abertura do mercado em 8 de junho — época em que a SpaceX planejava ser listada na Nasdaq em 12 de junho.

No entanto, a S&P optou por manter sua linha de base regulatória, não abrindo exceções para avaliações massivas. A S&P Global declarou claramente em seu comunicado: "Isenções para viabilidade financeira, duração da listagem e requisitos de fator de peso investível não devem ser concedidas apenas com base na capitalização de mercado".

A decisão surpreendeu o mercado, uma vez que a Nasdaq e a FTSE Russell já haviam liderado o ajuste de regras para atender a IPOs gigantes. A Nasdaq modificou suas regras para permitir que grandes IPOs entrassem no índice Nasdaq-100 após apenas 15 dias de negociação, enquanto a FTSE Russell reduziu o período de espera para cinco dias úteis.

James Seyffart, analista de ETFs da Bloomberg Intelligence, afirmou: "Estou de fato surpreso, mas a S&P é a líder do mercado e tem o poder de nadar contra a corrente".

Os planos de IPO da SpaceX cruzam cada uma das três "linhas vermelhas" nas regras do S&P 500. Em 2025, apesar da receita da empresa ter crescido 33%, atingindo US$ 18,67 bilhões, ela registrou um prejuízo líquido de US$ 4,94 bilhões, não cumprindo o requisito de lucratividade. A empresa espera oferecer apenas cerca de 5% de suas ações ao mercado, muito abaixo do limite mínimo de 10%. Além disso, com base no período de maturação padrão, a SpaceX não poderá ingressar no S&P 500 por pelo menos um ano após o IPO.

Na verdade, não apenas a SpaceX, mas também a OpenAI e a Anthropic estão se preparando para IPOs, apesar de operarem atualmente com prejuízo. Espera-se que as três empresas estejam entre as maiores companhias dos EUA por capitalização de mercado após a listagem, mas nenhuma atende aos padrões atuais da S&P para lucratividade e capital aberto.

SpaceX lança site dedicado de IPO para investidores de varejo.

Além disso, a SpaceX lançou oficialmente um site dedicado ao IPO, spacexipo.com, para todos os investidores de varejo, um movimento que marca um novo passo no processo de listagem da empresa de exploração espacial.

Além do prospecto e de uma seção de perguntas e respostas para investidores, a SpaceX disponibilizou apresentações de roadshow no site para revisão dos investidores, garantindo que os investidores de varejo tenham acesso a informações em condições de igualdade com os grandes investidores institucionais.

No novo site, a SpaceX enfatizou: "Estamos construindo os sistemas e as tecnologias necessárias para alcançar a conectividade global em toda a Terra e no universo em geral, para explorar a verdadeira natureza do universo e para estender a luz da consciência às estrelas."

Notavelmente, essa prática rompe com as convenções tradicionais de divulgação de IPO. Geralmente, as informações sobre o IPO de uma empresa são divulgadas por meio de sites de bolsas de valores ou órgãos reguladores; a criação de um site de IPO independente pela SpaceX especificamente para investidores de varejo destaca os esforços de Elon Musk para garantir uma listagem tranquila e captar o capital pretendido.