Berkshire aposta outros US$ 10 bilhões em IA, por que os investidores estão votando com os pés?

TradingKey - Em 1º de junho, horário da costa leste, a empresa-mãe do Google ( GOOGL) Alphabet, anunciou planos para um financiamento de capital de até US$ 80 bilhões para expandir sua infraestrutura de computação de IA. A Berkshire ( BRKb) subscreverá US$ 10 bilhões dessas ações por meio de uma colocação privada.

Sob a liderança do CEO Greg Abel, a Berkshire Hathaway está reformulando o estilo de alocação de capital da gigante de seguros com uma postura mais agressiva. Após o anúncio da Alphabet sobre o massivo financiamento de US$ 80 bilhões, suas ações caíram mais de 2% no after-market para aproximadamente US$ 363, antes de reduzirem levemente as perdas. Durante o pré-mercado em 2 de junho, ET, o preço da ação ainda caiu mais de 2,5% em determinado momento.

De acordo com o plano de financiamento divulgado pela Alphabet, a Berkshire subscreveu US$ 5 bilhões em ações ordinárias de Classe A a US$ 351,81 por ação e US$ 5 bilhões em ações de capital de Classe C a US$ 348,20 por ação.

Isso também representa o maior investimento individual da Berkshire no setor de tecnologia até o momento, desde que Greg Abel articulou uma estratégia de participação concentrada na assembleia de acionistas em maio deste ano. O montante total é equivalente aos US$ 6,8 bilhões do último domingo da aquisição da construtora Taylor Morrison (Taylor Morrison), marcando mais um movimento massivo.

A Alphabet afirmou que o financiamento de despesas de capital por meio de financiamento direto de capital marca uma mudança no modelo de financiamento da gigante de tecnologia, deixando de priorizar o fluxo de caixa operacional para incorporar ofertas secundárias de ações.

A Berkshire Hathaway estabeleceu inicialmente uma posição de aproximadamente 17,85 milhões de ações da Alphabet no terceiro trimestre de 2025, avaliada em quase US$ 4,3 bilhões; posteriormente, aumentou sua participação em 204% no primeiro trimestre, elevando o valor de mercado da posição para US$ 15,6 bilhões. Com esta última adição, espera-se que a participação total da Berkshire na Alphabet suba para aproximadamente US$ 32 bilhões, juntando-se às suas cinco maiores participações em empresas de capital aberto ao lado de sua posição histórica na Coca-Cola. Enquanto isso, Greg Abel realizou um desinvestimento líquido de cerca de US$ 8,1 bilhões em ações e liquidou posições na Amazon, Visa e UnitedHealth.

A receita do negócio de nuvem da Alphabet cresceu 63% em relação ao ano anterior neste trimestre fiscal, à medida que o investimento acelerado em infraestrutura de IA impulsiona as carteiras de pedidos para níveis recordes. Em comparação com a estratégia de Warren Buffett, que se concentra mais em marcas de consumo e investimento em valor tradicional, Greg Abel está tentando reformular a gestão do portfólio, transferindo uma parte da reserva de caixa de quase US$ 400 bilhões para empresas líderes em tecnologia para encontrar canais de retorno de capital mais eficientes e impulsionar o desempenho que há muito tempo fica atrás dos índices de ações de tecnologia.

Preocupações do mercado se intensificam

A julgar pela reação do mercado de capitais a esta notícia, os investidores aumentaram as preocupações sobre uma potencial pressão de baixa no preço das ações.

Este financiamento de capital de US$ 80 bilhões diluirá significativamente as ações existentes no curto prazo; em particular, o plano de oferta At-The-Market (ATM) de US$ 40 bilhões pode fornecer ações continuamente ao mercado por um período prolongado, criando um potencial efeito supressor sobre o preço das ações.

Gigantes da tecnologia estão utilizando financiamento de capital para sustentar despesas de capital, à medida que os modelos de financiamento mudam da dependência do fluxo de caixa operacional para ofertas secundárias, o que significa que os investidores precisarão de maior paciência para esperar que os investimentos em IA se traduzam em lucratividade sustentada.

As preocupações do mercado em relação a uma bolha de IA também estão se intensificando. Em maio de 2026, a taxa real de adoção de IA entre as empresas dos EUA era de apenas 19,8%, e as expectativas para os próximos seis meses subiram para apenas 22,8%, mostrando que a penetração da IA na economia real está claramente aquém do entusiasmo do capital financeiro.

Enquanto isso, as despesas de capital em infraestrutura de IA pelos principais provedores de serviços de nuvem excederam US$ 200 bilhões em 2026, mas as receitas de produtos e serviços baseados em IA necessárias para justificar esses gastos massivos têm demorado a se materializar no mesmo ritmo. O mercado de capitais está reexaminando se esses investimentos colossais podem gerar retornos suficientes.

Do ponto de vista fundamentalista, a demanda por IA da Alphabet permanece resiliente. No primeiro trimestre deste ano, a receita do Google Cloud cresceu 63% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 20 bilhões, e seu backlog quase dobrou em relação ao trimestre anterior para mais de US$ 460 bilhões, com expectativa de que mais de 50% sejam convertidos em receita real nos próximos 24 meses.

A empresa espera que as despesas de capital fiquem entre US$ 180 bilhões e US$ 190 bilhões em 2026, com uma projeção de aumento significativo adicional para 2027. Este financiamento de capital de US$ 80 bilhões é um componente crítico deste plano de expansão.

No entanto, é aqui que reside o conflito central do mercado: a explosão na demanda por IA está impulsionando pedidos reais e o crescimento dos lucros, enquanto a rápida expansão das despesas de capital leva a uma potencial diluição acionária e a uma lucratividade tardia. A aposta de Greg Abel reflete uma convicção de longo prazo na IA.