Se a SpaceX e a Tesla de fato se fundirem, os investidores devem comemorar ou sair antecipadamente?

TradingKey - De acordo com uma reportagem da CNBC na terça-feira, Elon Musk discutiu a fusão da SpaceX com a Tesla ( TSLA ). O mundo ficou atônito com esta notícia bombástica repentina. No entanto, diante desta 'fusão de trilhões de dólares' sem precedentes na história dos negócios, os investidores devem comemorar ou sair antecipadamente?

SpaceX e Tesla realmente se fundirão?

Dada a estreita relação entre as duas empresas e a visão pessoal de Musk, uma fusão entre a SpaceX e a Tesla é inteiramente possível. Musk há muito tempo vislumbra a construção de um "império supremo de IA e aeroespacial de trilhões de dólares". Se as duas empresas se fundirem, isso permitiria que ele consolidasse rapidamente riqueza e controle, estabelecendo a base para a realização desse sonho.

Mais importante ainda, as duas empresas compartilham inúmeras interseções e estão até intrinsecamente ligadas, principalmente em três áreas: (1) Participação cruzada: a Tesla investiu anteriormente US$ 2 bilhões na xAI, e esse investimento foi convertido automaticamente em ações da SpaceX após a fusão da SpaceX com a xAI; (2) Transações com partes relacionadas: no último ano, a SpaceX comprou sistemas de armazenamento de energia Megapack no valor de até US$ 697 milhões da Tesla e, adicionalmente, gastou US$ 131 milhões em veículos elétricos da Tesla; (3) Compartilhamento de tecnologia: as duas empresas compartilham um grande número de engenheiros de ponta, vice-presidentes de ciência de materiais e chips de direção autônoma total (FSD), e estão desenvolvendo conjuntamente um projeto de chip de IA proprietário chamado "Terafab".

Naturalmente, a fusão das duas empresas não é um capricho, mas algo que vem sendo planejado há muito tempo. De acordo com a CNBC, Musk discutiu isso não apenas com confidentes e executivos, mas funcionários da Tesla também revelaram que a ideia de uma fusão tem sido discutida internamente por muitos anos.

Quais são as implicações de uma fusão entre a SpaceX e a Tesla?

Como mencionado anteriormente, a SpaceX e a Tesla já compartilham muitos pontos de intersecção. Uma fusão criaria sinergias em tecnologia e infraestrutura de hardware/software, rompendo ainda mais as fronteiras industriais tradicionais. Por exemplo, a tecnologia de baterias da Tesla poderia sustentar as massivas redes de energia terrestres e extraterrestres da SpaceX, enquanto a Starlink da SpaceX poderia fornecer à frota da Tesla uma rede proprietária independente de estações base terrestres.

Outro ponto que os acionistas da Tesla podem priorizar é a eliminação do "risco do prêmio Musk". Nos últimos anos, os acionistas têm demonstrado preocupação com a distração de Musk ao gerenciar várias empresas ou com o fato de ele ser forçado a vender ações da Tesla para financiar outros projetos (como a aquisição do X). Uma vez fundidos, todos os ativos principais de Musk seriam unificados, e os investidores não enfrentariam mais riscos relacionados à retirada de capital por Musk ou ao empenho de ações como garantia entre diferentes empresas.

Quais riscos de fusão os investidores devem observar?

Embora uma fusão possa oferecer muitos benefícios, ela não está isenta de riscos e pode ter implicações negativas para investidores de varejo, particularmente para os acionistas da Tesla. A Tesla é atualmente uma empresa de capital aberto com um fluxo de caixa livre estável e amplo; no entanto, a SpaceX não o é, uma vez que seu desenvolvimento é atualmente altamente intensivo em capital e difícil de monetizar no curto prazo. Portanto, uma fusão poderia drenar significativamente o fluxo de caixa da Tesla.

Além disso, o valuation da SpaceX difere da capitalização de mercado da Tesla, o que apresenta questões em relação à precificação e às relações de troca de ações. Ademais, Elon Musk detém uma participação votante absoluta de 85,1% na SpaceX, tornando a situação extremamente complexa e potencialmente diluindo o patrimônio líquido da Tesla. Consequentemente, é essencial monitorar os desdobramentos de perto. Se a situação progredir de forma desfavorável, pode ser necessário reduzir as posições em ações da Tesla.