Opções Notionais de US $ 6,5 trilhões de sexta -feira, estoque pronta para os mercados de agitação

Os comerciantes de Wall Street estão se preparando para US $ 6,5 trilhões em opçõestracvencem nesta sexta-feira, um evento que poderia tirar o mercado do padrão plano e de baixa energia em que está preso desde maio.

trac negociados em troca , todos programados para fechar de uma só vez. Esse momento, que acontece quatro vezes por ano, é o que alguns comerciantes chamam de "Triple Witching". O dia de validade real não deve explodir as coisas imediatamente, mas uma vez que esses contratos são trac , a porta está aberta para que os estoques comecem a se mover novamente.

Tudo isso ocorre após um longo período de dias de negociação tranquila, onde as mudanças de preço foram bem pequenas. Rocky Fishman, que administra a empresa de análise ASYM 500 LLC, disse que essa estabilidade veio de um efeito de "fixação" criado pelas negociações de opções de baixa colocadas no início do ano. 

"Pinning" significa que os preços geralmente ficam perto do preço de ataque dostracfortemente negociados à medida que a expiração se aproxima. Rocky disse que esses negócios de baixa foram feitos quando o S&P 500 ainda parecia longe de se recuperar. Naquela época, um salto de todos os tempos parecia uma fantasia.

Os revendedores gerenciam a exposição para manter a volatilidade baixa

Durante o drama em torno das tarifas no início deste ano, um monte de investidores ficou na defensiva. Eles compraram proteção contra desvantagens - as apostas basicamente caíram - e pagavam por isso vendendo opções de compra em torno dos 6.000 níveis no S&P 500. Esse nível parecia inacessível na época. 

"As pessoas podem ter visto um nível de 6.000 como algo que é realmente difícil de chegar, pois estávamos lidando com muito do drama tarifário nos últimos meses e, portanto, vendeu chamadas na faixa de 6.000 como forma de proteção de financiamento em vários pontos", disse em uma nota de cliente.

Toda essa configuração impactou a maneira como os corretores e fabricantes de mercado tiveram que se proteger. Rocky disse que o revendedor Hedging provavelmente tem um grande papel em manter a volatilidade baixa. O mercado está no que é chamado de estado de "gama positivo". Nessa configuração, os revendedores geralmente são forçados a vender ações quando sobem e compram quando caem.

Esse processo absorve a volatilidade em vez de alimentá -lo. É por isso que os estoques têm sido chatos ultimamente, mesmo com a situação do Oriente Médio e brigas tarifárias sem escalas em segundo plano.

Mas esse nem sempre foi o caso. No início de abril, quando a história da tarifa estava explodindo, Gamma virou negativo. Isso significava que os revendedores estavam fazendo o oposto: vender em gotas e comprar comícios. Esse comportamento realmente piorava os preços. 

Matthew Thompson, que ajuda a gerenciar os ETFs de equidade na Little Harbor Advisors com seu irmão Michael, disse que ele trac eventos de validade de validade como esse, porque eles ajudam a moldar suas peças de curto prazo em volatilidade. "Estamos principalmente interessados nos revendedores e em como eles têm para proteger toda essa exposição", disse Matthew na quarta -feira.

Expiração pode liberar nova volatilidade na próxima semana

O evento triplo de bruxa de sexta -feira é o tipo de coisa que as pessoas como Mateus usam para reposicionar rapidamente. E o tamanho desse vencimento não é rotineiro. Vishal Vivek e Stuart Kaiser, que trabalham como estrategistas do Citigroup, disseram aos clientes que o próximo vencimento era "notável".

Normalmente, esses eventos trimestrais de bruxos trimestrais não trazem mais caos do que vencimentos mensais. Mas desta vez, as apostas são diferentes. Não existe uma maneira única de medir quantostracestão expirando, porque depende do que você conta.

Mas o Citigroup estimou US $ 5,8 trilhões em opções nocionais totais, o interesse aberto expirará na sexta -feira. Isso inclui US $ 4,2 trilhões em opções de índice, US $ 819 bilhões vinculados a ações únicas e outros US $ 708 bilhões em ETFs dos EUA. A figura mais alta de US $ 6,5 trilhões da Rocky também se dobra nas opções nos futuros do índice de ações, que nem sempre nem sempre são incluídos em todos os cálculos.

Esse total final é o que os comerciantes prestam atenção. Uma vez que toda essa exposição se limpa, o mercado perde os "pinos" que a mantém no lugar. Isso significa que novas apostas podem ser feitas. Os revendedores terão que re-hedge. E se Gamma virar novamente, o mercado poderá repentinamente reagir muito aos movimentos. A volatilidade pode aumentar sem aviso quando você puxa o tapete de hedge de Under Wall Street .

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