Os bancos dos EUA pressionam o Senado para endurecer as regras de recompensas das stablecoins antes da votação do CLARITY

A disputa em torno da Lei CLARITY resume-se a uma questão simples: será que os americanos optarão por manter o seu cash nos bancos ou utilizarão stablecoins ligadas ao dólar com recompensas promissoras?

Antes da votação de terça-feira no Senado, oito organizações bancárias solicitaram aos legisladores que estabelecessem regulamentos mais rigorosos em relação aos incentivos para a utilização de stablecoins. A sua posição é simples: quando os depósitos saem dos bancos, perdem uma fonte de financiamento fiável e barata, além da disponibilidade de cash.

A importância desta questão reside no facto de os bancos utilizarem os depósitos para conceder empréstimos. Em maio, Cryptopolitan escreveu que, nos EUA, os bancos utilizam cerca de 80% dos depósitos para financiar empréstimos; portanto, a questão dos incentivos às stablecoins torna-se uma questão tanto de custos de financiamento como de controlo dos pagamentos em dólares.

Porque é que manter tokens em vez de cash é a grande vantagem do jogo

As stablecoins são criadas para replicar ativos como o dólar. De acordo com um estudo publicado pelo BIS, quase 98% das stablecoins estão cotadas em dólares. O FMI afirma que o valor de mercado era de cerca de 300 mil milhões de dólares em agosto.

A Lei GENIUS de 2025 impede os emitentes de stablecoins de fornecer juros ou rendimentos diretamente. A análise da Casa Branca mostrou que a legislação não proíbe explicitamente a distribuição de recompensas por parte de afiliados e outros terceiros. A Lei CLARITY poderá determinar até que ponto estes arranjos poderão continuar.

O que os bancos querem que seja retirado do texto

Numa carta divulgada na segunda-feira, dirigida ao líder da maioria no Senado, John Thune, e ao líder da minoria no Senado, Chuck Schumer, os grupos bancários afirmaram que não podiam apoiar a mais recente proposta de recompensas.

Instaram ainda o Senado a eliminar a palavra "exclusivamente" da defide pagamento baseado na participação acionista, a substituir a expressão "economicamente ou funcionalmente equivalente" pela expressão "substancialmente semelhante" e a remover as referências a recompensas baseadas no saldo, duração ou tempo de atividade comercial.

Entre as organizações que assinaram a carta estão a American Bankers Association, o Bank Policy Institute e a Independentdent Bankers of America, entre outras. A carta surge depois de 80 associações estaduais de banqueiros se terem unido em apelos por uma linguagem mais rigorosa no dia 10 de setembro, de acordo com o ABA Banking Journal.

Os próprios cálculos do governo refutam o pânico

O Conselho de Assessores Económicos da Casa Branca (CEAsigla em inglês) apresentou uma estimativa significativamente mais baixa dos possíveis danos no crédito.

O seu estudo de Abril indicou que a proibição do rendimento da stablecoin aumentaria o nível de empréstimos dos bancos em apenas 2,1 mil milhões de dólares, o equivalente a 0,02%, enquanto criaria uma perda líquida de bem-estar de 800 milhões de dólares. Os empréstimos dos bancos comunitários aumentariam em aproximadamente 500 milhões de dólares.

Mesmo considerando as hipóteses quase irrealistas mencionadas pelo CEA, incluindo a utilização de stablecoins cerca de seis vezes superior à actual e a transformação da política monetária da Fed, o aumento dos empréstimos bancários está estimado em apenas 4,4%.

O que mudou desde a versão preliminar de maio?

A legislação atualizada, divulgada no domingo, contém 126 emendas significativas propostas pelos democratas, como noticia a Reuters.

O projeto de lei endurece as regras que regem a forma como as figuras públicas podem beneficiar das criptomoedas e concede aos procuradores-gerais estaduais poderes significativos em relação à aplicação da lei nesta área. A senadora Cynthia Lummis afirmou que o projeto de lei está pronto para ser votado, enquanto a equipa da senadora Elizabeth Warren descreveu as mudanças relacionadas com a ética como "vazias".

O projeto de lei exige 60 votos para ser aprovado na votação de encerramento do debate na terça-feira.

Porque é que a dicotomia banco versus criptomoeda é demasiado simplista?

A divisão no setor não é tão clara. De acordo com o Cryptopolitan, o Goldman Sachs, o BNY e o Morgan Stanley apoiaram a legislação, contrariando os grupos bancários orientados para o retalho.

No entanto, os bancos comunitários não estão necessariamente a rejeitar as stablecoins. A rede de bancos comunitários e cooperativas de crédito da Moov, com mais de 1.000 instituições, consegue utilizar a tecnologia de pagamento com stablecoins fornecida pela Coinbase.

Este impacto vai além do setor bancário dos EUA. O BIS alerta que a utilização generalizada de stablecoins ligadas ao dólar pode promover a dolarização digital nas economias emergentes, enquanto o FMI informa que mesmo a utilização em pequena escala de stablecoins pode compelir as instituições financeiras tradicionais a melhorar o seu desempenho em termos de competitividade de custos e eficiência.

Portanto, a votação de terça-feira não é meramente uma divergência sobre os depósitos, mas sim uma batalha por quem assumirá o controlo da próxima fase dos pagamentos em dólares.

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