Coinbase e Robinhood disputam a próxima fase das criptomoedas enquanto os resultados financeiros se aproximam

A Coinbase e a Robinhood divulgarão seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2026 esta semana e, nesse sentido, os resultados dirão tanto sobre o futuro das criptomoedas quanto sobre as duas empresas.

A Robinhood divulga seus resultados na quarta-feira após o fechamento do mercado, seguida pela Coinbase na quinta-feira. Juntas, essas duas empresas sinalizam um dos indicadores mais claros sobre se os ativos digitais continuam sendo impulsionados por negociações especulativas ou se estão evoluindo para um tipo mais sofisticado de infraestrutura financeira envolvendo stablecoins, produtos por assinatura e ativos tokenizados.

Dois relatórios de resultados que todo o mercado vai ler

A Coinbase e a Robinhood abriram capital em 2021, mas de maneiras diferentes. Enquanto a Coinbase construiu seu negócio em torno da negociação e custódia de criptomoedas, a Robinhood se destacou na negociação sem comissões e, posteriormente, expandiu suas operações para criptomoedas e outros ativos digitais. Hoje, ambas as empresas estão se tornando concorrentes nos mesmos mercados.

Wall Street prevê que a Robinhood apresentará um lucro de cerca de US$ 0,40 por ação, com uma receita esperada de cerca de US$ 1,25 bilhão, e que a Coinbase apresentará um prejuízo de cerca de US$ 0,36 por ação, gerando uma receita de aproximadamente US$ 1,3 bilhão.

Embora ambas as empresas apresentem desempenho semelhante em termos de geração de receita, são percebidas de forma muito diferente pelos investidores. Os dados da Artemis revelam que a Robinhood historicamente tem sido avaliada acima da Coinbase em termos de sua métrica de valor da empresa em relação à receita, indicando que os investidores a enxergam mais como uma fintech diversificada do que como uma empresa voltada principalmente para a negociação de criptomoedas.

Essa distinção foi ainda mais acentuada em meio às revisões para baixo das recomendações da Coinbase por diversos analistas, enquanto o analista da Mizuho, Dan Dolev, sugere que a Robinhood pode se transformar na primeira "hiperescaladora" do setor de corretoras.

Por que a retração do varejo é importante além de duas ações?

Os mercados de criptomoedas dispararam após a vitória de Donald Trump nas eleições no final de 2024 e caíram posteriormente, à medida que a atividade do varejo diminuiu.

A Robinhood parece ter se adaptado melhor à mudança. Os dados da Artemis indicaram que o volume de negociações trimestrais da Robinhood aumentou de cerca de US$ 261 bilhões no início de 2024 para mais de US$ 704 bilhões no primeiro trimestre de 2026. A Coinbase também apresentou melhorias, com o volume total de negociações aumentando de cerca de US$ 185 bilhões para cerca de US$ 517 bilhões no mesmo período, embora em ritmo mais lento do que no caso da Robinhood.

A diferença indica que a Robinhood conquistou uma porcentagem maior do mercado de negociação de varejo. No entanto, os investidores estarão atentos além dos volumes de negociação para verificar se esses ganhos podem se transformar em lucros permanentes.

Ambas as empresas investiram muitos recursos na área de ações tokenizadas e acreditam que sua aposta na tecnologia blockchain abrirá caminho para a integração de instrumentos financeiros tradicionais com criptomoedas. A estratégia indica um movimento mais amplo em direção ao estabelecimento de outras fontes de receita mais duradouras, além das taxas de transação.

O mecanismo de stablecoins da Coinbase enfrenta novos concorrentes

Ao longo dos anos, tudo indica que a Coinbase reduziu com sucesso sua dependência das comissões obtidas com as negociações.

Segundo dados da Artemis, sua receita com assinaturas e serviços aumentou de aproximadamente US$ 103 milhões em meados de 2021 para quase US$ 747 milhões no terceiro trimestre de 2025. Sua receita com stablecoins também cresceu significativamente, passando de cerca de US$ 77 milhões no final de 2022 para mais de US$ 364 milhões, antes de diminuir ligeiramente este ano.

Esses segmentos mitigaram o impacto da menor atividade de negociação, enquanto os ativos dos clientes na bolsa continuam acima dos mínimos do mercado de baixa, independentemente das flutuações recentes.

No entanto, o risco de concentração é uma preocupação. Em sua carta aos acionistas referente ao primeiro trimestre, a Coinbase revelou que mais da metade de sua receita com assinaturas e serviços está relacionada ao USDC. Esse segmento pode estar sob pressão, visto que tanto bancos quanto grandes empresas de processamento de pagamentos estão lançando novas stablecoins lastreadas em dólar.

O CEO Brian Armstrongtronredirecionou os objetivos da Coinbase para a infraestrutura financeira, após perceber que as tentativas anteriores de sua empresa de criar uma rede social usando a Base não haviam tido sucesso.

Expansão global da Robinhood

A Robinhood está se envolvendo em muitas das mesmas iniciativas, mas expandindo-as para uma plataforma voltada ao consumidor.

No início deste mês, a empresa anunciou o lançamento da Robinhood Chain, uma blockchain de camada 2 baseada na Arbitrum, bem como ações tokenizadas de empresas americanas para clientes em mais de 120 países. A Robinhood afirma ter quase 28 milhões de clientes que fazem negócios em 38 países.

O CEO Vlad Tenev classificou a tokenização como um potencial "superciclo" para os mercados de capitais, refletindo o crescente interesse institucional em liquidação via blockchain e títulos digitais.

No entanto, a Robinhood não depende tanto de criptomoedas quanto a Coinbase. Os ativos digitais representam apenas cerca de 12% da receita da empresa, em comparação com serviços de corretagem, negociação de opções, mercados de previsão e outros produtos que constituem outras fontes de receita.

Essa diversificação ajuda a explicar por que os investidores continuam atribuindo à Robinhood uma avaliação mais alta do que à Coinbase, mesmo que as receitas de ambas as empresas sejam relativamente semelhantes.

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