O presidente do Fed, Kevin Warsh, enfrenta defensores de políticas inflacionárias em sua primeira reunião sobre taxas de juros, congelando as esperanças de corte nas taxas de criptomoedas

O Federal Reserve dos EUA inicia esta semana sua reunião de política monetária de dois dias sob a liderança de seu novo presidente, Kevin Warsh, com as taxas de juros amplamente previstas para permanecerem entre 3,5% e 3,75%.

A questão mais importante para os mercados não é mais quando os cortes nas taxas de juros ocorrerão, mas sim se a inflação forçará o Fed a manter uma política monetária restritiva por mais tempo. Essa mudança é relevante para os investidores em criptomoedas, que esperavam uma política monetária mais frouxa para sustentar os ativos de risco.

Warsh, que sucedeu Jerome Powell no mês passado, inicia seu mandato com a inflação ainda bem acima da meta de 2% do Fed. O Índice de Preços ao Consumidor subiu 4,2% em maio em comparação com o mesmo período do ano anterior, o ritmo mais acelerado em cerca de três anos, impulsionado em parte pelo aumento dos custos de energia relacionados a tensões geopolíticas, segundo a CBS News.

Esse cenário inflacionário mudou o tom em torno do próximo passo do Fed. Em vez de prever um caminho claro para cortes, os investidores agora avaliam se a inflação persistente poderá manter as taxas elevadas ou até mesmo reacender a discussão sobre aumentos.

Warsh inicia seu mandato no Fed com as taxas de juros inalteradas

Espera-se que o Fed mantenha as taxas de juros inalteradas ao final de sua reunião de quarta-feira. Essa manutenção daria a Warsh tempo para definir sua estratégia de política monetária sem provocar uma mudança drástica imediata nas taxas.

Ainda assim, sua primeira reunião ocorre em um momento difícil. A inflação aumentou, os preços da energia permanecem voláteis e os mercados financeiros estão tentando entender se o Fed manterá sua postura de flexibilização monetária ou a eliminará completamente.

A decisão será divulgada às 14h (horário do leste dos EUA) de quarta-feira, seguida pela primeira coletiva de imprensa de Warsh como presidente do Fed às 14h30 (horário do leste dos EUA). Os investidores acompanharão de perto qualquer mudança na linguagem utilizada em relação à inflação, aos cortes de juros e ao equilíbrio de riscos.

A inflação muda o foco do debate de cortes para aumentos

O relatório de inflação de maio enfraqueceu os argumentos a favor de uma flexibilização monetária no curto prazo. Um índice de preços ao consumidor (IPC) de 4,2% deixa o Fed com pouca margem de manobra para sinalizar cortes nas taxas de juros, especialmente se as autoridades acreditarem que as pressões inflacionárias estão se tornando mais persistentes.

O economista do Bank of America, Aditya Bhave, disse aos clientes que vários membros do Fed podem projetar taxas de juros mais altas no gráfico de pontos de junho. O relatóriodentautoridades como Beth Hammack, Lorie Logan, Jeff Schmid, Neel Kashkari, Alberto Musalem e Austan Goolsbee como membros que poderiam adotar uma postura mais conservadora.

Elizabeth Renter, economista sênior da NerdWallet, afirmou que o balanço de riscos mudou, com a inflação se tornando a maior preocupação, segundo a CBS News. Isso significa que declarações anteriores que apontavam para cortes nos gastos podem desaparecer das comunicações do Fed.

Para os mercados de criptomoedas, essa mudança é importante porque taxas de juros mais altas aumentam o custo de oportunidade de manter ativos que não geram rendimento, como Bitcoin. Se os investidores podem ganhar mais com cash ou títulos do Tesouro, os ativos especulativos precisam de uma justificativa de demandatronparatraccapital.

Bitcoin perde importante impulso de liquidez

Historicamente, Bitcoin tem apresentado melhor desempenho quando as condições de liquidez melhoram e os rendimentos reais caem. A valorização de 2020-2021 ocorreu durante um período de taxas de juros próximas de zero, expansão dos balanços dos bancos centrais e ampla tomada de risco nos mercados.

O oposto aconteceu em 2022, quando o aperto monetário agressivo elevou os rendimentos reais e comprimiu os ativos de risco. Bitcoin caiu acentuadamente durante essa fase, à medida que a liquidez secou e os investidores se afastaram das negociações especulativas.

Essa relação não é mecânica, mas é importante. Bitcoin não tem fluxos cash , dividendos ou lucros, o que o torna maisdent de entradas marginais de capital e condições de liquidez do que os ativos tradicionais.

Os fluxos de ETFs tornaram-se outro sinal de curto prazo. Desde o lançamento dos ETFs Bitcoin à vista nos EUA, os fluxos de entrada em produtos como o IBIT da BlackRock e o FBTC da Fidelity frequentemente sustentaram o impulso do preço Bitcoin . Períodos de fluxos de entrada ou saída mais lentos geralmente coincidiram com uma ação de preço mais fraca ou consolidação.

Taxas de juros mais altas podem pressionar esses fluxos, tornando cash em espécie e títulos maistrac. Se as expectativas de cortes nas taxas de juros diminuírem ainda mais, os mercados de criptomoedas podem perder um dos principais fatores macroeconômicos favoráveis que os investidores esperavam para 2026.

Menos orientações do Fed podem aumentar a volatilidade do mercado

O estilo de comunicação de Warsh também será importante. A Reuters noticiou que ele já criticou as diretrizes futuras e o gráfico de pontos do Fed, ambos utilizados pelos mercados para estimar a trajetória futura das taxas de juros.

Se Warsh reduzir a dependência do Fed em relação a sinais detalhados, os mercados poderão enfrentar maior incerteza quanto à política futura. Isso poderia aumentar a volatilidade nas expectativas de taxas de juros.

Para as criptomoedas, isso representa um risco direto. Bitcoin não reage apenas às decisões reais sobre as taxas de juros; ele também reage às mudanças nas expectativas em relação à política monetária. Um Fed menos previsível poderia fazer com que essas expectativas oscilassem de forma mais acentuada.

Segundo a revista Fortune, Jim Reid, estrategista do Deutsche Bank, afirmou que a incerteza pode aumentar tanto em relação à sinalização quanto à comunicação das decisões do Fed.

Warsh assumiu o cargo com a expectativa de ser mais aberto a medidas de flexibilização monetária, em parte devido a seus comentários anteriores sobre os ganhos de produtividade proporcionados pela IA. No entanto, os dados atuais da inflação lhe dão pouca margem para adotar um tom mais cauteloso. Sua primeira coletiva de imprensa mostrará se ele ainda deixa a porta aberta para cortes ou se aproveitará o momento para redefinir as expectativas em torno de um período mais longo de política monetária restritiva.

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