A queda na estreia do Avalanche Treasury pode representar um desafio para os índices proxy de criptomoedas

Avalanche Treasury Co. (Nasdaq: AVAT) registrou uma queda de 38,13% em seu primeiro dia de negociação, fechando a US$ 1,85, ante o preço inicial de US$ 2,99 em 11 de junho. Essa forte queda provavelmente levará a dúvidas sobre se o capital institucional continuará investindo em fundos de investimento em criptomoedas que operam dentro de um ecossistema único e representam uma alternativa ao investimento direto em criptomoedas.

A AVAT foi concebida para servir como um indicador da nova onda de empresas de tesouraria de criptomoedas que visam manter tokens de blockchain em seus balanços e oferecer aos investidores uma forma oficialmente reconhecida de negociar no mercado de criptomoedas. No entanto, o início conturbado da empresa mais divulgada em meses pode dificultar a realização de negócios em todo o mercado.

Por dentro do lançamento de US$ 675 milhões da Avalanche

A AVAT, recém-listada na bolsa, foi formada por meio de uma fusão entre Avalanche Treasury Co., uma empresa de tesouraria de ativos digitais, e a Mountain Lake Acquisition Corp. (Nasdaq: MLAC), uma empresa de aquisição de propósito específico. Sua avaliação inicial era de aproximadamente US$ 675 milhões, e esperava-se que seus ativos de tesouraria chegassem a cerca de US$ 460 milhões após a fusão. O objetivo era criar um veículo de investimento líder para exposição ao AVAX.

O CEO Bart Smith, que possui uma carreira de 20 anos na Susquehanna e na AllianceBernstein, descreveu a AVAT como uma operadora ativa , e não como uma detentora passiva de tokens. "A AVAT pretende investir capital de forma deliberada para aumentar Avalancheao longo do tempo, de forma semelhante a um tesouro corporativo", disse Smith no anúncio da abertura de capital da empresa. "Não se trata de uma aposta no preço."

A empresa entrou no mercado controlando quase 15 milhões de tokens AVAX, o que representa cerca de 3,5% da oferta circulante. Sua abordagem compreendeu staking, tecnologia de validação e financiamento de aplicativos descentralizados construídos na Avalanche .

Havia uma longa lista de investidores institucionais apoiando a abertura de capital, incluindo Dragonfly, ParaFi Capital, VanEck, Emin Gün Sirer, FalconX, Monarq, Galaxy Digital, Pantera Capital, CoinFund, IMC, Kraken, Borderless e Hunting Hill, da empresa à SEC comunicado de imprensa.

O fraco sentimento do mercado afeta a AVAT

Os dados mostram que as ações da AVAT começaram a ser negociadas a US$ 2,99, seu preço de referência, e caíram ao longo do dia até atingirem uma mínima de US$ 1,75, fechando a US$ 1,85. O volume de negociação atingiu 435.672 ações. No pregão estendido, as ações subiram 2,7%, fechando a US$ 1,90 por ação, uma recuperação modesta que, ainda assim, deixou as ações bem abaixo do preço de abertura.

Essa queda é ainda mais notável quando analisada no contexto de como as ações foram inicialmente apresentadas. A AVAT ofereceu suas ações com um prêmio de 0,77x o valor patrimonial líquido (NAV), o que representava um desconto de 23% em relação à simples compra de AVAX. Claramente, ao final do dia, o mercado enxergava as ações da empresa de forma muito diferente de seus ativos.

A abertura de capital ocorreu em um período conservador para ações relacionadas a criptomoedas. Preocupações regulatórias da SEC, juntamente com a instabilidade dos preços dos tokens, impactaram o sentimento em todo o setor por vários meses. A natureza de ecossistema único da AVAT, totalmente centrada nos tokens Avalanche e AVAX, aumentou seus riscos em comparação com plataformas mais diversificadas, como a Coinbase.

Emin Gun Sirer, fundador da Ava Labs, elogiou a listagem, afirmando que "o capital comprometido com a multiplicação de valor em todo o ecossistema a longo prazo é exatamente o tipo de participação que fortalece toda a rede". Rob Hadick, sócio-gerente da Dragonfly, descreveu a AVAT como "acesso regulamentado e estruturado à infraestrutura blockchain". No entanto, embora o apoio de participantes do ecossistema possa ter ajudado, não gerou confiança imediata entre os investidores.

O Avalanche vinha sofrendo pressão devido à queda do valor total bloqueado em seus DeFi e à crescente concorrência de blockchains de camada 1 mais recentes. As demonstrações financeiras do primeiro trimestre de 2026, divulgadas antes da listagem, revelaram uma receita de staking de aproximadamente US$ 2,1 milhões, em comparação com um prejuízo líquido de US$ 26,8 milhões, com um defiestimado em cerca de US$ 9,1 milhões, segundo o Investing.com.

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