A BlackRock contesta o limite de reserva de 20% imposto pela OCC para emissores de stablecoins sob a Lei GENIUS

A BlackRock se opôs formalmente à proposta de regras do Escritório do Controlador da Moeda (Office of the Comptroller of the Currency) para a Lei GENIUS, argumentando que os limites propostos para os ativos de reserva são desnecessários. 

Na sexta-feira, a gestora de ativos enviou uma carta de comentários de 17 páginas abordando o limite de 20% imposto pelo OCC (Office of the Comptroller of the Currency) para ativos tokenizados. A empresa argumenta que a proposta prejudicaria seu fundo BUIDL e outras inovações semelhantes. A carta também solicitava esclarecimentos formais sobre quais instrumentos baseados em títulos do Tesouro seriam considerados reservas elegíveis.

Em vez de limites rígidos, a BlackRock defende uma estrutura de diversificação baseada em princípios. Essa proposta permite que os emissores gerenciem reservas com base em características de risco, em vez de limites arbitrários.

O que a BlackRock precisa que o OCC implemente?

Em sua carta ao OCC, a BlackRock concentrou-se nas regras para emissores autorizados de stablecoins de pagamento (PPSIs), o mesmo grupo de emissores federais de stablecoins. Um dos principais pedidos da BlackRock à agência foi o de eliminar o limite proposto de 20% para reservas tokenizadas.

O documento caracterizou a restrição como totalmente alheia aos objetivos do OCC e explicou ainda que os verdadeiros riscos de um ativo de reserva não estão necessariamente relacionados à sua "tokenização", mas sim à sua liquidez, duração e solvência.

A BlackRock é uma força dominante em títulos do Tesouro tokenizados; seu fundo BUIDL de US$ 2,6 bilhões atualmente lastreia 90% das ações tanto do JupUSD da Jupiter quanto do USDtb da Ethena. Se esse limite de 20% for implementado, isso inibiria significativamente a capacidade do BUIDL de escalar como lastro principal de stablecoins federais.

Uma parte fundamental da carta também solicita ao OCC (Office of the Comptroller of the Currency) que confirme formalmente se os ETFs do Tesouro são ativos qualificados de acordo com a Lei GENIUS. A empresa alertou que, sem diretrizes mais claras, os emissores não se arriscarão a manter ETFs e, portanto, solicitou que esses fundos recebam o mesmo tratamento que os fundos do mercado monetário do governo.

Além disso, a BlackRock apoiou a estratégia da Opção A para diversificação de reservas, mas observou que a Opção B imporia limites diários rigorosos de concentração e vencimento. A Opção B imporia principalmente o cumprimento diário de um limite de exposição de 40% para uma única entidade e uma restrição de vencimento ponderado de 20 dias para todos os emissores.

A empresa também recomendou a atualização da Opção A para isentar as cotas do mercado monetário autogeridas do limite de 40% e permitir fundos de liquidação no mesmo dia para auxiliar nos mandatos de liquidez.

A proposta também incluía a inclusão de títulos do Tesouro de taxa flutuante com vencimentos mais curtos, que refletem preços estáveis e reajustes regulares de cupons, na lista de reserva, juntamente com um processo de aprovação de ativos mais estruturado e transparente.

A BlackRock não é a primeira empresa a comentar a proposta do OCC. A Brookings Institution também apresentou seu parecer, pressionando o OCC a estabelecer requisitos de capital mais elevados para as reservas mantidas em contas de depósito à vista não seguradas.

A FDIC também propôs uma estrutura para emissores de stablecoins

Além do OCC, a Federal Deposit Insurance Corporation também propôs regras em abril para estabelecer uma estrutura regulatória para emissores de stablecoins, em conformidade com a Lei GENIUS.

Chantal Hernandez, assessora jurídica da FDIC, chegou a observar na época que as regras "esclareceriam a cobertura do seguro de depósitos que servem como ativos de reserva"

O Departamento do Tesouro dos EUA, a FinCEN e o OFAC também propuseram uma regra para combater o financiamento do terrorismo (CFT) e implementar medidas de combate à lavagem de dinheiro (AML).

O secretário do Tesouro, Scott Bessent, observou: "Esta proposta protegerá o sistema financeiro dos EUA de ameaças à segurança nacional sem prejudicar a capacidade das empresas americanas de avançar no ecossistema de stablecoins de pagamento."

Após a promulgação da Lei GENIUS em julho, algumas empresas tiveram que reformular seus fundos e sistemas, incluindo a BlackRock. A BlackRock redesenhou seu BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund (BSTBL) para se adequar à legislação e abrigar com segurança suas reservas de stablecoins.

O fundo reformulado agora opera com um prazo final às 17h (horário do leste dos EUA) e mantém uma composição de investimentos conservadora, centrada em títulos do Tesouro. No entanto, com todas as novas propostas, se aprovadas, as empresas relacionadas a criptomoedas terão que considerar mais reformulações.

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