Barr, do Fed, alerta que as stablecoins podem desencadear o caos apesar da nova lei

Na terça-feira, um importante banqueiro central dos EUA fez um alerta contundente sobre os riscos representados pelas stablecoins, afirmando que, mesmo após a aprovação de uma legislação histórica sobre o tema, as lacunas na supervisão podem deixar o sistema financeiro vulnerável a estresse e instabilidade.

O governador do Federal Reserve, Michael S. Barr, alertou que, embora a Lei de Orientação e Estabelecimento da Inovação Nacional para Stablecoins dos Estados Unidos (GENIUS Act) tenha estabelecido uma estrutura regulatória inédita para stablecoins atreladas ao dólar , ainda há muito trabalho a ser feito para mitigar completamente os riscos sistêmicos.

Embora seja um passo em frente, as novas regras ainda não eliminaram muitos dos riscos. Quando as stablecoins não conseguem se consolidar, podem se tornar instáveis sem a devida disciplina e supervisão, afirmou ele.

O Congresso apresentou o GENIUS Act para trazer ordem e previsibilidade ao setor de stablecoins, que está em rápido crescimento. Ele estabelece os parâmetros de como esses ativos digitais devem ser emitidos e lastreados, proporcionando assim ao setor uma proteção muito maior.

Barr reconheceu que a lei poderia facilitar a inovação e tornar as stablecoins mais comuns. Mas afirmou que a história mostrou o que pode acontecer quando se cria cash privado sem salvaguardas adequadas. 

“As stablecoins só serão estáveis se puderem ser resgatadas de forma confiável e imediata pelo valor nominal em uma ampla gama de condições, inclusive durante períodos de tensão no mercado que possam pressionar o valor da dívida pública, que de outra forma seria líquida, e durante períodos de dificuldade para o emissor individual ou suas entidades relacionadas”, disse Barr.

Por que as stablecoins ainda podem ser arriscadas

As stablecoins têm a garantia de manter um valor estável , geralmente atrelado ao dólar americano. Mas, para que isso funcione, as empresas por trás delas precisam de ativos sólidos suficientes — cash , títulos do governo, etc. — para lastrear cada moeda emitida.

Barr enfatizou que a estabilidade depende de um fator crucial: os clientes podem resgatar suas stablecoins por dólares reais a qualquer momento durante uma crise financeira. E se essa confiança se deteriorar, todos podem sacar todo o seu dinheiro de uma só vez, num fenômeno conhecido como "corrida financeira". E a situação piora ainda mais, porque aqueles que emitem a moeda tentam aumentar seus lucros financeiros assumindo os ativos mais arriscados. 

Isso pode resultar em maiores perdas de estoque e um sistema pior se forem instáveis e difíceis de vender. Barr disse que os ativos de reserva devem ser seguros e líquidos. Bem, as stablecoins ainda podem se desvalorizar e seu valor desaparece rapidamente nesse processo, prejudicando não apenas nossas carteiras, mas o resto da sociedade se as perdermos.

Ao mesmo tempo, ele também admitiu, de uma forma bem diferente, que o valor das stablecoins poderia ser mal utilizado, ser prejudicial para empresas e negócios legais, e que é necessário garantir que as pessoas tenham um entendimento claro e que a moeda americana seja protegida.

Por que a regulamentação nem sempre corresponde à realidade

O alerta de Barr destaca um ponto mais importante: aprovar leis é apenas parte da solução. Para que as stablecoins sejam verdadeiramente seguras, reguladores, bancos e agências estaduais devem colaborar para implementá-las e aplicá-las de forma eficiente.

A Lei CLARITY baseia-se nas leis existentes sobre stablecoins. Em julho de 2025, a Lei GENIUS, sancionada pelo presidente dent , incluiu uma regulamentação para stablecoins lastreadas em dólar.

A Lei GENIUS exige que os emissores mantenham reservas líquidas totalmente lastreadas. Os ativos de reserva exigidos são moeda física e títulos do governo de curto prazo. Para manter a confiança dos investidores nos emissores, eles são obrigados a divulgar todos os saldos de suas reservas mensalmente.

Barr afirmou, no entanto, que ainda existem lacunas a serem preenchidas. Por exemplo, à medida que os emissores de stablecoins são avaliados, será necessária a coordenação entre os diversos órgãos financeiros para monitorar e garantir a conformidade com as regulamentações governamentais; aliás, todos esses atores devem se coordenar entre si, e essa coordenação é fundamental. Sem ela, os riscos podem passar despercebidos.

As mesmas preocupações também se aplicam àqueles que tentam regulamentar os ativos digitais. Os legisladores ainda estão lutando para chegar a um consenso a fim de elaborar novas propostas, como a Lei da Clareza (Clarity Act), que orienta de forma mais abrangente a regulamentação do setor de criptomoedas. Os riscos das stablecoins podem ser um dos principais motivos para a desaceleração do mercado.

Anteriormente, Barr havia previsto que a Lei GENIUS poderia reduzir o risco de pânico repentino no mercado a ponto de exigir uma regulamentação rigorosa. Ainda assim, ele acredita que uma supervisãotroné necessária para atingir esse objetivo.

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