O Fed apresenta uma perspectiva de alto risco para os preços de 2026

É improvável que o Federal Reserve reduza as taxas de juros em breve, visto que novos dados econômicos divulgados esta semana indicam que a inflação ainda não está diminuindo tão rapidamente quanto o previsto.

Esses dados mais recentes já estão sendo analisados por especialistas do Federal Reserve para prever possíveis mudanças nos preços até 2026. Ao longo deste ano, essas informações servirão como base principal para a definição das taxas de juros.

O Departamento do Trabalho divulgou na quarta-feira um relatório com atraso que mostrou um aumento de 3% nos preços no atacado em novembro. Isso ocorreu após uma alta de 2,8% em outubro.

Um aumento acentuado nos custos de energia desempenhou um papel importante no aumento desses números. No entanto, mesmo excluindo categorias voláteis como alimentos, energia e serviços comerciais, os preços no atacado subiram 3,5% no ano encerrado em novembro. Esse aumento corresponde ao de 3,5% registrado em março, marcando o nível mais alto em meses.

Stephen Brown, economista da Capital Economics, observou que o impacto das tarifas sobre esses números parece mínimo por enquanto.

Custos para o consumidor e o objetivo do Fed

Os dados divulgados na terça-feira sobre os preços ao consumidor em dezembro mostraram uma tendência semelhante de inflação "persistente". O Índice de Preços ao Consumidor "núcleo", que não inclui alimentos ou energia, ficou em 2,6%. Embora ligeiramente inferior aos 2,7% previstos pelos especialistas, é a mesma taxa observada desde setembro. Mais importante ainda, permanece acima da meta oficial de 2% do Federal Reserve.

Brown prevê que o índice de Despesas de Consumo Pessoal, a métrica preferida do Fed, pode subir para 3% com base nessas estatísticas combinadas. Nos últimos três meses, ele permaneceu estável em cerca de 2,8%.

As tarifas alfandegárias eram uma grande preocupação no início de janeiro, de acordo com o "Livro Bege" do Federal Reserve, que compila relatórios de empresas de todo o país. Embora algumas empresas inicialmente tenham tentado arcar com esses custos extras, muitas agora estão começando a aumentar os preços para os clientes a fim de proteger seus lucros. No entanto, certos setores têm se mostrado menos dispostos a repassar esses custos, como restaurantes e comércio varejista. De modo geral, as empresas esperam que os preços permaneçam altos enquanto lidam com esses aumentos de despesas.

Apesar dessas restrições de preços, a economia como um todo tem demonstrado sinais de força. Em comparação com os quatro meses anteriores, quando a maioria das localidades apresentou pouco ou nenhum aumento na atividade, oito dos doze do Fed registraram uma leve melhora.

Opiniões diversas entre os líderes federais

As implicações das estatísticas para o futuro são vistas de forma diferente por vários executivos do Federal Reserve.

Adentdo Fed da Filadélfia, Anna Paulson, afirmou na quarta-feira que acredita que os aumentos de preços relacionados às tarifas se restringem principalmente a bens tangíveis, e não a serviços. Ela não acredita que isso resultará em inflação de longo prazo. A previsão é de que a inflação de bens retorne à meta de 2% até o final de 2026, com o maior impacto ocorrendo no primeiro semestre do ano.

Paulson afirmou: "Estou cautelosamente otimista", dando a entender que a tendência de curto prazo atingiria a barreira de 2% até dezembro, embora o valor para o ano todo possa parecer excessivo. Ela prevê algumas reduções "modestas" nas taxas de juros ainda este ano, caso a inflação desacelere e o mercado de trabalho permaneça estável.

O membro do Conselho de Governadores do Fed, Stephen Miran, é ainda mais agressivo. Ele prevê que a queda nos preços de serviços e imóveis compensará a alta nos preços de bens. Miran projetou um corte de 150 pontos-base nas taxas de juros para 2026, significativamente maior do que o corte único de 25 pontos-base previsto pela maioria de seus colegas.

Miran argumenta que as taxas de juros devem cair porque a "taxa neutra", o nível em que o Fed não está nem ajudando nem prejudicando a economia, diminuiu. Ele acredita que o menor crescimento populacional devido às mudanças na imigração acabará por reduzir a inflação. Ele acrescentou que ainda é uma "questão em aberto" o que está impulsionando o aumento dos preços dos bens, se não as tarifas, citando possíveis efeitos persistentes da pandemia ou restrições à exportação de tecnologia.

Atenção em relação às famílias de baixa renda

Neel Kashkari,dent do Fed de Minneapolis, está menos certo quanto ao cronograma. Embora acredite que a inflação esteja caindo, ele não tem certeza se ela atingirá 2,5% ou se permanecerá acima desse patamar até o final do ano.

Kashkari observou que, embora as famílias de alta renda estejam prosperando, os americanos de baixa renda estão enfrentando dificuldades. No entanto, ele esclareceu que essas dificuldades se devem ao alto custo de vida, e não à falta de empregos. Ele alertou que cortar as taxas de juros muito rapidamente para ajudar o mercado de trabalho poderia, na verdade, ter o efeito contrário, agravando a inflação para essas mesmas famílias.

“No geral, a economia parece bastante resiliente”, disse Kashkari. Ele observou que o tron consumo e os novos investimentos em Inteligência Artificial estão mantendo a economia em movimento. O fato de a economia não ter desacelerado mais, apesar das altas taxas de juros, o levou a questionar se as políticas atuais são realmente tão “restritas” quanto parecem.

A expectativa geral é de que o Federal Reserve mantenha as taxas de juros exatamente onde estão, entre 3,5% e 3,75%, em sua reunião no final deste mês. Isso ocorre após um período no outono passado em que o banco central reduziu as taxas três vezes.

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