Brent cai abaixo de $80. Goldman, Morgan Stanley cortam previsões para o petróleo. Há risco de uma recuperação subsequente?

TradingKey - Na terça-feira, os contratos futuros do petróleo Brent para entrega em agosto fecharam em queda de mais de 5%, a US$ 78,96 por barril, caindo abaixo de US$ 80 pela primeira vez em três meses. O Brent caiu por quatro sessões consecutivas, registrando sua maior sequência de perdas do ano e apagando quase todos os ganhos desde o início da guerra.

O catalisador para a queda nos preços do petróleo foi a melhora no conflito entre EUA e Irã, com Trump afirmando que os dois países devem assinar um memorando de entendimento para um acordo temporário na Suíça nesta sexta-feira (19 de junho), após o qual o Estreito de Ormuz será reaberto.

Tanto o Goldman Sachs quanto o Morgan Stanley revisaram suas perspectivas para os preços do petróleo após as notícias sobre o acordo. De acordo com seus relatórios de análise mais recentes, o Goldman Sachs reduziu suas projeções para o preço do Brent: cortando sua previsão para o quarto trimestre de 2026 para US$ 80 por barril, US$ 10 abaixo da projeção anterior, e reduzindo sua previsão de preço médio para o ano de 2027 de US$ 80 para US$ 75. Enquanto isso, o Morgan Stanley cortou sua previsão para o Brent no terceiro trimestre de US$ 100 para US$ 90, e sua previsão para o quarto trimestre de US$ 95 para US$ 80.

O Goldman Sachs antecipou sua previsão de retorno das exportações do Golfo Pérsico aos níveis anteriores à guerra, mudando-a do final de agosto para o final de julho. O analista do Morgan Stanley, Martijn Rats, afirmou em um relatório que detalhes significativos ainda precisam ser negociados e que os principais riscos não desapareceram completamente, prevendo que a produção do Golfo Pérsico se recuperará em 50% até setembro e em 80% até dezembro, o que representa uma leve aceleração em comparação com as previsões anteriores.

Em relação à recuperação do Estreito de Ormuz, algumas instituições mantêm uma perspectiva mais cautelosa. A analista do RBC Capital Markets, Helima Croft, entre outros, destacou em um relatório que levará meses para retornar aos níveis anteriores à guerra, e que o pico de tráfego pelo Estreito de Ormuz pode, na verdade, ser coisa do passado.

O analista do Jyske Bank, Haider Anjum, observou em um relatório para clientes que as empresas do setor preferem esperar para ver se o acordo será de fato implementado. As empresas de navegação asiáticas e europeias acreditam, de modo geral, que é improvável que o trânsito volte ao normal rapidamente no curto prazo. A Mitsui O.S.K. Lines declarou explicitamente que só retomará as rotas após a segurança ser totalmente confirmada.

David Jorbenaze, chefe de mercados globais de petróleo da ICIS, apontou que o retorno aos níveis de transporte marítimo anteriores ao conflito pode não acontecer de forma realista até 2027, e que isso depende da implementação estável do acordo entre EUA e Irã e de uma rápida recuperação da produção.

Existe o risco de uma alta nos preços do petróleo daqui para frente?

De acordo com uma reportagem da Reuters, dados divulgados pelo American Petroleum Institute (API) na terça-feira mostraram que os estoques de petróleo bruto dos EUA caíram pela nona semana consecutiva, recuando 8,33 milhões de barris na semana encerrada em 12 de junho. Outros dados mostram que, desde o final de março, os EUA retiraram um total acumulado de cerca de 66 milhões de barris de petróleo bruto de sua Reserva Estratégica de Petróleo (SPR); os estoques comerciais também estão sob pressão, com os estoques comerciais de Cushing caindo para 21 milhões de barris.

John Auers, diretor administrativo de análise de combustíveis refinados da RBN Energy, apontou que os tanques de armazenamento geralmente precisam manter de 10% a 15% de sua capacidade para sustentar operações normais. Quando os estoques de Cushing caírem para cerca de 20 milhões de barris, começarão a surgir dificuldades operacionais. Auers afirmou que, uma vez atingido o fundo dos tanques, as operações serão totalmente paralisadas.

No entanto, ainda levará tempo para que a produção de petróleo do Oriente Médio se recupere. Michael Haigh, chefe de pesquisa de commodities do Société Générale, afirmou que, após a recuperação dos volumes de transporte pelo estreito, são necessários 52 dias para que o petróleo chegue aos compradores asiáticos e seja refinado. Assumindo que o estreito seja reaberto com sucesso até o final de junho, o alívio mais imediato na oferta só chegaria no final de agosto, com um retorno em larga escala ao normal esperado para setembro. Consequentemente, os estoques continuarão a ser reduzidos em julho e agosto, agravando as pressões sobre o armazenamento.

Atualmente, os EUA e o Irã continuam divididos sobre os termos de trânsito pelo estreito após 60 dias. Os EUA acreditam que o estreito continuará aberto gratuitamente, enquanto a mídia iraniana informou que o estreito oferecerá uma política de isenção de pedágio de 60 dias para os navios em trânsito, após o qual será administrado conjuntamente pelo Irã e por Omã. Se um acordo futuro não puder resolver essa questão, as incertezas persistirão para o transporte de petróleo bruto.

Os analistas do Goldman Sachs apontaram que, em um cenário no qual as interrupções de fornecimento no Estreito de Ormuz persistam até 2027, os preços do petróleo Brent ainda poderiam romper a barreira dos US$ 130 até o final de 2026 e ter uma média de US$ 105 no próximo ano, com o prêmio de risco usado para proteção contra interrupções de fornecimento continuando a sustentar os preços do petróleo.