Wall Street agora mantém as fichas sobre negociação, hedge e preços Bitcoin

Bitcoin não está mais sendo conduzido por comerciantes nativos de criptografia. Os que chamam os tiros agora usam ternos, não capuzes.

O que começou em plataformas offshore agora está sendo controlado por comerciantes institucionais em solo regulado dos EUA. Wall Street assumiu o controle. E os Bros estão usando ferramentas tradicionais para modelá -lo, protegê -lo e definir seu preço como faria para qualquer outro ativo.

De acordo com a Bloomberg, uma grande parte desse controle vem do Ishares Bitcoin Trust, da BlackRock, ou do IBIT . Com US $ 86 bilhões em ativos sob gestão, o IBIT é agora o maior  Bitcoin do mundo.

Mas veja, a história real não é realmente o próprio fundo. É o mercado de opções que cresceu em torno dele, que agora é tão ativo que os comerciantes estão pressionando os reguladores a elevar os limites de negociação.

O interesse aberto do IBIT em opções mais do que triplicou este ano para US $ 34 bilhões, e o volume de negociação diário agora é em média US $ 4 bilhões. Isso supera a maioria dos ETFs de crédito e mercados emergentes. Somente os maiores ETFs de equidade, ouro e pequenas capitões são negociados de maneira mais ativa.

O IBIT muda como o risco do Bitcoiné precificado e negociado

Rocky Fishman, fundador da ASYM 500, disse: "É altamente incomum um ETF desenvolver um mercado de opções dessa magnitude de todos os tempos, muito menos oito meses após o lançamento". O rápido crescimento do IBIT tornou o local principal para preços de risco no mercado de ETFs Bitcoin dos EUA.

Os registros regulatórios mostram que os detentores institucionais de IBIT quase dobraram desde dezembro. O IBIT também vê mais opções negociando do que qualquer outro ETF Bitcoin , mesmo que mantenha pouco mais da metade dos ativos do grupo.

Não se trata mais de especulação, pessoal, isso é gerenciamento de riscos. Kevin de Patoul, CEO da fabricante de mercado Keyrock, disse que os participantes institucionais ficam longe das opções de criptografia por anos porque estavam disponíveis apenas no exterior.

Agora que o mercado possui opções em terra e ETFs spot, as instituições têm o acesso necessário para usar estratégias familiares. "Agora, com ETFs do SPOT e opções listadas nos EUA, as instituições finalmente têm um ponto de acesso que se encaixa no manual", disse  .

Os comerciantes também estão se comportando de maneira diferente. Greg Magadini, diretor de derivados da Amberdata, explicou que a diferença de diminuição entre os preços de chamadas e colocou as opções de IBIT, mesmo quando Bitcoin não está se reunindo, significa que mais investidores estão usando a proteção contra perdas. Esse fluxo tem um efeito de amortecimento natural na volatilidade e impede a venda de pânico.

Esse novo comportamento também está aparecendo quando e onde Bitcoin está sendo negociado. Agora, o horário dos EUA é responsável por 57,3% das negociações Bitcoin-Dollar, acima de 41,4% em 2021. E quase metade do volume de negociação Bitcoin à vista flui através dos doze ETFs listados nos EUA, com base na pesquisa da Falconx.

O comércio offshore fica para trás quando os reguladores param o próximo passo do IBIT

Deribit , a troca offshore dominante por derivados, ainda está na foto, mas o IBIT está fechando rapidamente. Por enquanto, os dois funcionam como mercados isolados. Le Shi, diretor administrativo da Auros, diz que a falta de um sistema colateral unificado e a mobilidade limitada de capital dificultam a execução de grandes negociações em ambos os locais. "Ainda não há sistema colateral unificado", disse ele. "Mas os estábulos podem ajudar a preencher a lacuna."

O Coinbase, no entanto, já está fazendo movimentos. Em maio, adquiriu o Derribit por US $ 2,9 bilhões. Luuk Strijers, diretor executivo da Deribit, confirmou que as empresas estão trabalhando para vincular suas plataformas. Ele disse que o esforço pode eventualmente permitir estruturas de risco comuns compartilhadas e comuns e redes de exposição entre plataformas, o que tornaria as negociações maiores mais práticas e reduziriam o atrito entre os mercados.

Mas há um problema. O rápido aumento do IBIT atingiu um muro regulatório. O limite de posição atual das opções de IBIT é de 25.000trac, uma restrição destinada a controlar o risco. Mas está limitando o quanto os gerentes de ativos podem implantar estratégias Systematic .

Um relatório da CBOE Global Markets disse que o limite mantém a exposição ao risco bem abaixo do possível com outros ETFs como MBTX e CBTX.

Em janeiro, a NASDAQ pediu à SEC para aumentar o CAP dez vezes. A agência tem até setembro para responder. Robbie Mitchnick, chefe de ativos digitais da BlackRock, disse: "Provavelmente veremos um aumento não trivial nos volumes de opções dos níveis de corrente quando essas restrições forem levantadas".

Mesmo com a tampa no lugar, Wall Street não diminuiu a velocidade. Bitcoin agora é tratado como qualquer outro ativo que deveria esmagar. "Eventualmente, todos os ativos serão digitais", disse Kevin. "E o que agora chamamos de criptografia fará apenas outra parte do sistema financeiro; preços, cobertos e gerenciados por riscos como tudo o mais."