As ações de empresas de software caíram 15% no início de 2026, o pior começo desde 2022

As ações de empresas de software estão passando pelo pior início de ano em muito tempo, frustrando as esperanças de que 2026 marcaria uma recuperação para o setor tão afetado.

Um produto de inteligência artificial recém-lançado pela startup de tecnologia Anthropic no início deste mês reacendeu as preocupações dos investidores sobre a turbulência no setor que afetou as empresas de software ao longo de 2025. A gigante de preparação de impostos Intuit Inc. viu suas ações despencarem 16% na última semana, a maior queda da empresa desde 2022. A Adobe Inc. e a provedora de gerenciamento de relacionamento com o cliente Salesforce Inc. registraram quedas de mais de 11% cada uma durante o mesmo período.

Nova ferramenta de IA gera preocupações entre investidores

tracde desempenho das empresas de software como serviço (SaaS) da Morgan Stanley mostra que o grupo caiu 15% desde o início de janeiro, após uma queda de 11% em 2025. Este é o pior início de ano para o setor desde 2022, segundo dados compilados pela Bloomberg.

A Anthropic apresentou seu serviço Claude Cowork em  de janeiro como uma "prévia para pesquisa". A ferramenta pode gerar planilhas a partir de imagens de capturas de tela ou compilar rascunhos de relatórios a partir de anotações dispersas, segundo a empresa. Os desenvolvedores a criaram rapidamente, utilizando amplamente tecnologia de IA.

Embora o produto ainda não tenha sido comprovado, ele exemplifica exatamente o tipo de ameaça competitiva que tem assustado os investidores. Jordan Klein, especialista em tecnologia da Mizuho Securities, observa que esses temores estão reforçando posições pessimistas do mercado que parecem cada vez mais consolidadas.

“Muitos investidores não veem motivos para investir em empresas de software, não importa o quão baratas ou desvalorizadas as ações estejam”, afirmou Klein em um  de janeiro . “Eles presumem que não existem catalisadores para uma reavaliação no momento”, acrescentou, referindo-se às perspectivas de melhoria nos índices de avaliação.

A recente onda de vendas ampliou uma disparidade de desempenho já considerável entre empresas de software e outros setores de tecnologia. As preocupações com a concorrência de serviços emergentes de IA estão ofuscando qualidades como margens de lucro substanciais e receita recorrente confiável, que antes tornavam essas empresas atraentes para profissionais do mercado.

O índice Nasdaq 100 está próximo de seus picos históricos, mas empresas como a ServiceNow Inc. estão sendo negociadas a preços mínimos históricos. Uma questão crucial é que a maioria das empresas de software não demonstrou progresso significativo com seus próprios produtos de IA. A Salesforce promoveu a adoção de sua oferta Agentforce, embora isso não tenha impactado substancialmente seus números de receita. A Adobe adicionou recursos de IA generativa a seus programas de edição de fotos e vídeos, mas optou por não atualizar certas métricas relacionadas à IA em seu relatório de resultados trimestrais de dezembro.

Os players consolidados possuem vantagens em canais de distribuição e acesso a dados, mas precisam demonstrar um crescimento mais acelerado para que os preços das ações se recuperem, disse Wong. Esse resultado não parece provável no curto prazo.

Fabricantes de chips disparam enquanto o software fica para trás.

Segundo dados da Bloomberg Intelligence, o crescimento dos lucros das empresas de software e serviços que compõem o índice S&P 500 deverá desacelerar para 14% em 2026, abaixo dos aproximadamente 19% estimados para 2025. A perspectiva de negócios, no entanto, parece mais promissora em outros segmentos de tecnologia.

Considere os fabricantes de semicondutores. Empresas como a Nvidia Corp. têm perspectivas de crescimento de receita mais claras graças aos compromissos de gigantes da tecnologia, incluindo Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc. e Meta Platforms Inc., de investir pesadamente em infraestrutura de IA este ano. A expectativa é que as ações ligadas ao setor de semicondutores alcancem uma expansão de lucro de quase 45% em 2025 e, em seguida, saltem para 59% em 2026, segundo a Bloomberg Intelligence.

“O motivo pelo qual as fabricantes de chips estão apresentando um desempenho superior é que seus fundamentos estão muito mais sólidos e há mais certeza sobre seu crescimento, considerando seus clientes”, disse Jonathan Cofsky, que administra portfólios na Janus Henderson Investors. “Ao mesmo tempo, há muito menos certeza sobre como a IA mudará o ecossistema de software.”

As avaliações das empresas de software continuam caindo. O índice da Morgan Stanley está sendo negociado a 18 vezes o lucro projetado para os próximos 12 meses — uma mínima histórica — e muito abaixo da média da última década, que ultrapassa 55 vezes.

“O motivo pelo qual as empresas de software tinham múltiplos tão altos era porque eram baseadas em assinaturas, com receita recorrente que podia ser extrapolada para o futuro praticamente para sempre”, disse Wong, da Osterweis Capital.  “ É difícil saber a que múltiplo elas deveriam ser negociadas se estiverem competindo com agentes de IA que funcionam 24 horas por dia, 7 dias por semana, e têm a capacidade de concluir tarefas, com grandes projetos sendo finalizados em um único dia.”

Essas avaliações reduzidas, no entanto, estão entre os vários elementos que levam alguns analistas de Wall Street a expressar otimismo em relação à recuperação do setor.

O Barclays prevê que as ações de software "finalmente terão um alívio" em 2026, à medida que os gastos dos clientes se mantiverem estáveis e as avaliações permanecerem atrativas trac O Goldman Sachs espera que a crescente adoção de IA beneficie cada vez mais as empresas de software, ampliando seu mercado endereçável total. A DA Davidson argumenta que, como as narrativas têm ofuscado os fundamentos para muitas empresas de software, 2026 representa um momento favorável para reingressar seletivamente no setor.

“Ainda não podemos afirmar que a virada aconteceu , já que os temores existenciais em relação à IA persistirão por um tempo, mas o setor parece mais interessante”, disse Chris Maxey, diretor administrativo e estrategista-chefe de mercado da Wealthspire, que administra US$ 580 bilhões em ativos.  “O grupo ainda não é uma compra imperdível, mas estamos nos aproximando disso.”