유가 상승이 미국 증시를 끌어내릴 것인가? 모건스탠리, 헤지 수단으로 에너지주 추천

TradingKey - 모건스탠리(MS)의 마이클 윌슨 미국 수석 주식 전략가는 유가가 다시 크게 상승할 경우 현재 미국 증시가 직면한 가장 큰 리스크 중 하나가 될 수 있다고 경고했다. 그는 유가 급등이 주식 포트폴리오에 미치는 영향을 완화하기 위해 에너지주 비중을 적절히 확대할 것을 투자자들에게 권고했다.

윌슨 전략가는 원유 가격의 추가 상승이 인플레이션과 채권 시장으로 전이되어 국채 금리와 시장 변동성을 높이고, 궁극적으로 연준의 통화정책 재긴축 압력을 가중시킬 수 있다고 판단했다. 또한 모건스탠리는 최근 유가와 금리가 미국 증시의 두 가지 핵심 변수로 남아 있으며, 에너지 가격 상승세가 지속되면 시장의 위험 선호 심리가 영향을 받을 수 있다고 지적했다.

이러한 우려는 중동 지역의 긴장이 다시 한번 에너지 시장을 흔들면서 불거진 것으로, 호르무즈 해협을 둘러싼 지속적인 공급 및 수송 리스크가 브렌트유 가격을 다시 배럴당 90달러 선으로 밀어올리고 있다.

보도에 따르면 미국이 대이란 추가 제재 발표를 준비함에 따라 시장은 여전히 호르무즈 해협 관련 리스크에 주목하고 있다. 차익 실현 매물로 인해 장중 유가가 소폭 하락하긴 했으나, 공급 우려는 줄어들지 않고 있다.

윌슨 전략가는 유가가 주식시장에 미치는 영향이 대칭적이지 않다는 점을 강조했다. 유가 상승이 기업 비용, 인플레이션 기대심리, 금리에 미치는 부정적 충격은 유가 하락이 가져오는 긍정적 효과보다 큰 경향이 있다. 즉, 주식시장에서 유가가 반드시 급락할 필요는 없으며, 유가의 가파른 상승세만 멈추더라도 증시 부담은 완화될 수 있다.

투자 전략 측면에서 볼 때 이는 윌슨 전략가가 에너지 섹터에 대해 여전히 긍정적인 시각을 유지하는 이유 중 하나다. 에너지주는 유가 흐름과 강한 상관관계를 보인다. 원유 가격이 상승하면 정유·에너지 기업은 일반적으로 더 높은 이익과 현금 흐름을 창출한다. 따라서 에너지 가격이 예상치 못하게 상승할 때 에너지주는 다른 섹터가 받는 비용 및 밸류에이션 압력을 일정 부분 상쇄해 줄 수 있다.

엑슨모빌(XOM)과 셰브론(CVX)은 연초 대비 30% 이상 상승하며 S&P 500 지수 성과를 크게 상회했다.

미국 증시 전반의 관점에서 볼 때, 유가 리스크는 현재의 금리 환경 틀 안에서 이해할 필요가 있다. 유가 상승세가 지속된다면 기업의 생산 및 수송 비용을 늘릴 뿐만 아니라 인플레이션 기대심리를 다시 자극하여 연준의 금리 인하 여력을 제한할 수 있다. 윌슨 전략가는 연준이 결국 이러한 변화에 대응해야 할 수도 있지만 정책 반응이 그리 신속하지 않을 수 있어, 시장이 먼저 한 차례 새로운 변동성을 겪어야 할 수 있다고 보고 있다.

따라서 유가는 미국 증시의 단기 향방을 가르는 중요한 변수가 되었다. 단순히 유가가 계속 상승하지 않을 것이라고 베팅하기보다는, 에너지주와 우량주 등을 활용해 포트폴리오의 방어력을 강화하는 것이 현재 시장 환경에 더 적합할 수 있다.