记忆体股高开低走，美光科技跌3%，特朗普政府拟推出新一轮半导体关税

Tradingkey - 特朗普政府正考虑推出新一轮大范围半导体关税，征税对象可能从芯片本身扩大至笔记本电脑、游戏主机和数据中心服务器等含芯片产品。据援引知情人士称，方案仍处讨论阶段，未来数周至数月可能调整，具体税率、配额和执行细节尚未确定。

这项政策的核心矛盾在于：美国一边希望推动半导体制造回流，另一边正依赖大量进口高端芯片建设AI数据中心。若豁免范围收紧，AI基础设施投资的成本和不确定性都可能上升。

这是导致在英伟达（NVDA）财报超预期的情况下，记忆体股仍然高开低走的主要原因。

截至发稿，西部数据（WDC）跌3.57%，美光科技（MU）跌3%，闪迪（SNDK）跌2.48%，希捷科技（STX）跌1.11%。

关税减免或与美国芯片投资挂钩

美国商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）倾向于将关税减免与企业在美国投资芯片制造挂钩。按正在讨论的思路，企业承诺在美国建设或扩充多少芯片产能，就可能获得相应数量的免税芯片进口额度；政府同时考虑为新关税设置逐步实施的过渡期。

科技企业希望保留数据中心等美国国内用途的广泛豁免。但据知情人士透露，政府近期释放的信号显示，数据中心、研发、初创企业、消费应用、民用工业和公共部门等用途原有的豁免，未来都可能被收紧或取消。

但问题是，美国本土先进芯片产能短期内难以满足需求。先进晶圆厂投资动辄数十亿美元，建设和良率爬坡通常需要多年。免税额度若与尚未形成规模的本土产能绑定，实际可免税进口量与科技行业需求之间的缺口反而可能扩大。

AI数据中心建设或先承受成本冲击

美国科技业担忧，关税会直接推高AI数据中心的建设成本。当前云计算巨头正加大GPU、服务器、存储和网络设备采购，高端半导体本已供应紧张。若进口环节增加成本，企业可能放缓部分数据中心项目，或将成本传导至云服务和AI应用价格。

英伟达和AMD（AMD）等美国芯片设计公司同样面临不确定性。两家公司依赖海外晶圆代工体系生产高端芯片。亚马逊（AMZN）、微软（MSFT）、Alphabet（GOOGL）和Meta（META）等超大规模云服务商，则需要持续采购大量AI芯片和服务器。

若关税覆盖范围扩大，影响将沿着芯片、服务器到数据中心建设链条传导。

本土产能扩张难解短期供应缺口

美国推动芯片制造回流的目标并未受到科技业普遍反对，分歧主要集中于政策节奏。台湾地区供应链目前仍占全球最先进半导体产能的九成以上，美国企业短期内难以摆脱进口依赖。

台积电（TSM）已承诺向亚利桑那州项目投资2650亿美元，但即使相关项目全部建成，其最先进制程产能中位于美国的比例预计仍约为30%，且大量新增产能需要数年后才能释放。

因此，半导体关税能否真正推动供应链回流，取决于税率、豁免范围、免税配额及过渡期安排。若本土产能尚未形成前就大幅抬高进口成本，美国AI数据中心扩张和科技企业竞争力可能先承压。