二十八只成分股拖累道琼斯工业平均指数的两次大幅上涨

• 道琼斯工业平均指数守在53,600附近，较纳斯达克综合指数的1.1%上涨0.29%。
• Salesforce的权重接近250个指数点，Nvidia约为100个，二者均为成分股。
• 美联储主旨演讲和非农就业基准修正都将在周五GMT14:00公布。

周四，道琼斯工业平均指数在53,300区域至略高于53,700的区间内交易，报53,600附近，盘中上涨0.29%。这大约只是纳斯达克综合指数涨幅的四分之一，而在这一天，这个价格加权指数恰好拥有盘面上最响亮的两项财报反应。

同时持有两只赢家还不够

Salesforce（CRM）在第二季度营收超预期后上涨近20%，Nvidia（NVDA）则因业绩表现强劲、2028财年增长指引远高于卖方模型预期而上涨近7.5%。两者都属于道指30只成分股之内。按照价格加权方式，成分股贡献的是股价变动带来的美元影响，而不是市值变动的百分点，按每美元约6个指数点计算，这两只股票合计价值接近350个指数点。

该指数承载了其中约157个点，这意味着另外28只成分股合计拖累了接近200个点。价格加权平均指数的一个老问题是，赢家往往不在其中，8月初一只上涨27%的股票没有带来任何贡献，而一周后创纪录的生物科技交易日也没有带来任何贡献。周四，成分股终于发挥作用，两只大涨股都在其中，但该指数仍仅相当于科技股占比较高的基准指数涨幅的四分之一。这一次，决定两者差距的不是成分名单，而是为这两只股票买单的另外28只成分股。

三位讲话者，一个方向

年度杰克逊霍尔研讨会于周四开幕，三位政策制定者在纽约开盘前先后发声。GMT11:30的讲话鹰派评分为7.0，低于讲话者平均7.1，称通胀顽固且粘性十足，但并未要求采取行动。GMT12:15的讲话评分为中性6.0，与其自身平均值完全一致。GMT14:30的讲话鹰派评分为8.0，高于7.5的平均值，并比前两位更进一步，重申在7月三位持异议者中的一位观点，即通胀已连续五年多高于目标并不是当前政策所能约束的状况，现在已经到了采取行动的时候。

在第二位和第三位讲话之间，初请失业金人数于GMT12:30公布为20.3万，低于20.8万的市场共识和20.7万的前值，续请失业金人数降至178万。这并不是一个会要求任何人踩刹车的劳动力市场。该交易日低点在数据公布后半小时、开盘钟声响起前出现在53,300区域，而后指数在GMT15:15升至略高于53,700的高点，收复近390个点，直接穿过当天最鹰派的预定讲话。

关税瞄准了刚刚被市场买入的东西

周四上午发布的一份报告显示，政府正在考虑扩大半导体关税范围，消息来源为8人，并称方案仍处于足以大幅修改的早期阶段。该提案不仅涉及芯片本身，还包括围绕芯片制造的商品：笔记本电脑、游戏硬件和数据中心服务器。报道称，商务部长倾向于将关税豁免与国内芯片制造的既定投资挂钩，目前正在讨论分阶段实施。

1月的行动对某些先进计算芯片征收25%的关税，随后又对用于数据中心的芯片作出豁免，这一豁免让人工智能（AI）建设能够免关税进口硬件。将服务器本身纳入关税范围，就意味着取消这一豁免，并把成本转嫁给买方而非供应商。周四的盘面为这项建设的核心公司支付了近7.5%的涨幅，也为一家向其销售软件的公司支付了约20%的涨幅，而就在同一天，向其客户设备征税的框架范围扩大了。

周五一分钟内叠加两条红色带

周五 GMT14:00 将迎来美联储主席在杰克逊霍尔的首次主旨演讲，演讲将以准备好的文本形式发表，不接受提问，且会议主题聚焦支付领域的金融创新，而非政策路径。同一分钟还将公布年度基准修正对机构调查的初步估计，这项修正程序在过去两轮中分别从非农就业水平中削减了 818K 和 911K。两者之一预计对利率只字不提，另一项则是在重述一整年的就业历史，并无意就利率发表任何看法。

与此同时，芝加哥采购经理人指数（PMI）将于 GMT13:45 公布，市场预期为 57，前值为 57.6；8 月密歇根大学消费者信心指数终值也将在 GMT14:00 出炉，信心指数预期为 51，预期指数为 50.6，均与初值一致。1 年期通胀预期维持在 4.3%，5 年期维持在 3.3%，两者均未变化，且仍被牢牢钉住。网络来源的定价显示，9 月加息的概率约为三分之一，这使得在 8 月就业报告公布前，关于支付基础设施的讲话成为最后一项预定内容。

水平

阻力位：53,700 上方略高处构成上限，周四高点距离 8 月 19 日令指数回落的水平仅差两个点。其上方，53,800 区域自 8 月中旬以来一直守住每一次尝试，54,100 以及接近 54,750 的纪录高位位于其上。

支撑位：接近 53,300 的盘中低点是下方首个标记，其次是 53,000 关口，50 日指数移动均线（EMA）位于 52,700 附近且仍在上行，这是在 8 月趋势受到质疑之前的最后一道防线。

倾向：只要 53,700 上方限制涨势，整体仍偏看跌。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）位于 39，正从上轨带内回落，且没有新的高点支撑，这是一种二次失败而非筑底的特征。若日线收盘站上 53,800，则该判断失效。

道琼斯指数日线图