【IPO追踪】和美药业取得境外发行及全流通备案，业绩仍在亏损

7月31日，证监会官网公示备案信息，赣州和美药业股份有限公司（以下简称“和美药业”）已取得赴港上市备案通知书，境内未上市全流通事项亦同步完成备案，公司港股上市所需境内核心监管流程已全部完成，为推进港交所聆讯奠定基础。

梳理公司上市路径可知，这已是和美药业第三次冲击港交所主板，上市进程几经波折。公司最早在2025年5月29日首次递交招股书，六个月有效期到期后材料失效；同年12月1日二度递表，新版招股同样在2026年6月1日到期失效；2026年6月8日公司更新完整财务数据，第三次向港交所提交上市申请，由国投证券国际独家保荐，以18A生物科技通道推进IPO。

本次备案文件清晰划定发行与存量股份转换规模，公司计划在港交所发行不超过6349.14万股境外普通股；同时24名持股主体合计2.54亿股境内内资股同步完成备案，可转换为境外上市H股。

证监会出具的备案通知书设置12个月有效期，若有效期届满仍未完成港股发行与内资股转换工作，企业需更新全套备案材料后方可继续推进上市。

业务层面，和美药业聚焦自身免疫、肿瘤两大赛道，搭建了7款自研小分子管线，核心产品Mufemilast已获批中重度斑块状银屑病适应症，另一款核心抗肿瘤管线Hemay022进入III期临床阶段。

在业绩层面，和美药业延续未盈利生物药企“烧钱”特征。2024年、2025年公司净亏损分别为1.23亿元（人民币，下同）、1.30亿元，两年研发投入分别为9698.7万元、9027.5万元。成立至今公司未有产品销售收入，收入仅依赖少量政府补助，亏损主要来自研发与日常运营开支。业绩亏损亦是资本市场重点关注的基本面短板。

从资本定价逻辑来看，本次募集资金将用于管线临床推进及补充营运资金等方面。中长期成长看点在于自身免疫疾病广阔临床需求，以及两款核心产品完整全球商业化权益。但多重风险将持续压制公司估值空间：企业暂无药品经营性现金流，运营高度依赖外部股权融资；全流通落地后存量转换股份体量远超新发股份，上市后潜在抛售压力较大；核心产品所处赛道竞品密集，商业化放量节奏存在显著不确定性。后续市场评估公司内在价值，将重点跟踪港交所聆讯反馈、核心药品临床数据及销售落地进度，管线临床与商业化兑现能力，将直接决定其港股估值中枢。

关于和美药业的更多详细解读，可查阅财华社此前报道：《【IPO速递】留美博士归国创业！和美药业赴港，亏损、现金流引关注》。