法国10年期债券收益率升至5%以上，引发对信贷危机的担忧

• 法国 10 年期 OAT 收益率首次升至 2002 年以来的 5% 以上。
• 投资者对法国政府能否批准任何重大节约计划的悲观情绪，正使政府债券陷入暴跌。
• 与德国国债的利差扩大至 160 个基点，引发对信用危机的担忧。

法国不断膨胀的债务，加上失控的社会动荡，正在债券市场形成完美风暴，并将 10 年期可替代国库券（OAT）收益率推升至 2002 年以来首次高于 5% 的水平。投资者担心法国政府无法提出任何可信的节约计划，这加剧了对信用危机的担忧，并阻碍了欧元近期的反弹。

法国政府债务在今年第二季度达到 3.596 万亿欧元，占其 GDP 的 119%，并创下战后时期以来的最高水平，而脆弱的政府又缺乏议会支持来批准任何重大节约计划。

主要反对党——勒庞的极右翼和梅朗雄的极左翼——不太可能支持任何旨在控制公共财政的举措。两者都在等待时机，期望利用政府的不受欢迎，在明年的选举中上台。

骚乱蔓延全国，给政府带来额外挑战

更糟糕的是，几周前开始的学生抗议活动已蔓延全国，上周末演变为暴力骚乱，迫使政府本周在多个城市实施部分宵禁。

法国总统埃马纽埃尔-马克龙周三宣布，他正在会见情报部门，因为预计抗议活动将于周六重启。

在此背景下，法国 10 年期 OAT 收益率与被视为更安全的德国国债之间的利差——这是市场用来衡量该国风险溢价的指标——已扩大至 160 个基点，创下 2009-2011 年金融危机以来的最高水平。