财政担忧和对美联储独立性的质疑推动美国收益率升至长期高点

• 美国30年期收益率周五触及19年新高，突破5.3%。
• 对美国债务激增以及美联储缺乏明确指引的担忧，使美国国债承压。
• 随着各国央行可用选项所剩无几，全球国债收益率正在上升。

本周，美国国债收益率在整个期限结构上持续攀升，30年期美债收益率周一一度升至5.33%，创下自2007年全球金融危机以来的最高水平。对美国财政赤字不断膨胀的担忧，以及对美联储（Fed）独立性日益加深的质疑，正持续加大美国国债的压力。

短期美债收益率也在上升。基准10年期美债收益率目前交投于4.7%以上的一年高位，而2年期收益率周一一度触及4.3%以上的六个月高位，随后在周二回落至4.2%附近。

美国财政赤字持续扩大

由于财政赤字持续扩大，且眼下没有明确的扭转方案，投资者要求更高的补偿来借出美国政府债务。美国财政部公布的数据显示，7月预算赤字升至4320亿美元，较去年7月高出48%，也是自2021年3月6600亿美元以来的最大缺口；当时由于COVID-19救助计划导致支出大幅增加。

美联储不确定性推高收益率

除此之外，最近一次美联储货币政策会议引发了市场对该央行抗击高于目标通胀的承诺的严重质疑。市场越来越担心，理事凯文-沃什（Kevin Warsh）会屈从于美国总统特朗普要求避免提高借贷成本的压力，这使得该行的独立性受到质疑，并进一步给美国国债带来压力。  

星展集团研究（DBS Group Research）警告称，"与其说这次会议强化了美元的避险属性，不如说它暴露了美国国债持有人面临的政策不确定性，因为在大量美债发行的背景下，前瞻性利率指引有限"，这凸显出美国政策和融资预期的变化，可能会使美元（USD）对更高收益率的通常反应变得复杂。

各国央行已所剩无几

然而，这一趋势并非美国独有。荷兰合作银行（Rabobank）分析师指出，长期收益率普遍飙升，因为"大多数经济体已经背负了过高的公共债务水平。"美国30年期国债收益率目前为"5.31%，创下自2007年7月以来的最高水平"；英国30年期金边债券收益率为"5.84%，创下自1998年5月以来的最高水平"；德国30年期国债收益率为"3.74%，创下自2007年8月以来的最高水平"；日本30年期日本国债（JGB）收益率为"4.12%，创下该期限自1999年推出以来的最高水平，而在新冠疫情期间约为0.65%"。荷兰合作银行专家表示。

荷兰合作银行将这一背景与其所谓的"旧世界秩序"进行对比，在旧秩序下，"央行介入以稳定局势基本只是时间问题。"该行质疑在当前环境下"它们如何做到这一点"："通过降息，让收益率曲线进一步陡峭化，并将资金从债券转向票据，形成类似新兴市场的转变？还是在一个需要大幅增加支出的经济体中加息？还是通过收益率曲线控制？还是通过口头表态？还是通过祈祷？"