道琼斯工业平均指数在渥太华和财政部之间往返波动

• 道琼斯工业平均指数在经历超过300点的往返波动后，交易于53,500点下方。
• 加拿大自9月8日起对超过700种美国商品实施对等关税。
• 美国财政部或可动用9,500亿美元现金储备为长期国债回购提供资金。

道琼斯工业平均指数一度建立起300点涨幅，却在一次垂直波动中将全部涨幅回吐，目前交易于53,500点下方，涨幅约为0.1%。本交易时段波动区间超过320点，而净变动仅为67点。两个来自相反方向的政策冲击同时到来，令该指数难以取舍。

一方面，连续第二个交易日美国国债收益率下滑，且在英伟达（NVDA）周三晚间业绩公布前，芯片股买盘提前涌入；英伟达是该指数中唯一的半导体成分股。另一方面，消费者信心数据不及预期，住房数据越往里看越糟，而渥太华则对周末关税作出回应。前者在盘中高点被买入，后者则在高点被卖出。

消费者已经没有多少余地

8月份消费者信心指数降至89.4，下降0.8点，低于90.2的市场一致预期，且损失主要体现在预期而非当前状况评估上。家庭并不是认为今天更糟，而是认为未来六个月更糟，这正是会改变支出而不是仅仅反映支出的那一部分调查内容。

其下方的住房数据则更为严峻。7月份新屋销售环比下降10.5%，此前6月份已下降7.6%，两个月内接近17%的月度运行率消失；与此同时，6月份房价指数持平，低于0.2%的市场一致预期和前值0.3%。成交量崩跌而价格停滞，说明这是需求问题，而不是供应问题。

盘面也通过表现最差的个股传递了同样的信息。Dick's Sporting Goods（DKS）跌幅超过27%，有望录得史上最差单日表现，而且它并非道指成分股。沃尔玛（WMT）则是成分股之一，但也下跌约1%。

账单迎来了第二位作者

加拿大于周二早晨作出回应，对华盛顿在周末实施的关税采取对等措施。反制措施对超过700种美国商品征收15%、25%和50%的关税，涉及价值约276亿美元的商品，自9月8日起生效，并附带一项75亿美元的方案，用于支持受影响的加拿大企业。

名单落在哪些行业，比总额更重要。钢铁和铝的税率翻倍至50%，此外还有乳制品、海产品、家电、农业设备、纸浆和造纸以及电子产品。卡特彼勒（CAT）是道指中权重较大的个股之一，也是今年表现最好的个股之一，而农机和工程机械正是渥太华选择针对的类别。

华盛顿周末的那轮措施对约280亿美元的加拿大商品征收50%的关税，其中包括木材和水泥，这些投入成本将传导至家得宝（HD）以及已连续第二个月收缩的新屋市场。两项时间表都已确定，且都比9月16日的会议早八天，而7月份的价格指数中尚未体现这些影响。

买盘来自错误的建筑

该指数回吐的涨幅有其来源，但并非美联储。美国财政部官员周一表示，财政部普通账户——一笔接近9,500亿美元的现金余额，预计将在10月底前升至超过1万亿美元——可用于为上周宣布的扩大版长期国债回购提供资金。受此影响，收益率连续第二个交易日下滑，10年期国债收益率接近4.66%。

市场原本认为，这些回购将通过出售短期国库券来支付，这样会在长端回收久期，并在前端重新发行，而不会增加一美元的净现金。动用财政部一般账户则是另一种操作。已经收集并存放在央行的资金会换取长期债券流出，这会同时回收久期并增加准备金。

这就是一种宽松的形态，由借款方而非央行来实施，而距离一个委员会仍在争论金融条件是否足够紧缩以达到 2% 目标还有三周。主席已将较高的市场收益率归功于其替委员会完成了部分工作，而财政当局周一则撤销了其中一部分。9 月 16 日投票的任何人都无权决定规模。

What the calendar actually carries

7 月个人收入和支出数据将于周三 GMT时间12:30 公布，预计核心个人消费支出（PCE）价格月率为 0.2%，前值为 0.1%，年率维持在 3.3% 不变。第二季度国内生产总值（GDP）二次估值与该数据同一时间公布，年化季率为 1.5%。个人支出预计从 0.3% 放缓至 0.2%，在周二公布消费者信心和住房数据之后，这就是当前页面上的线索。

杰克逊霍尔年会将于周四开幕，主题演讲将于周五 GMT时间14:00 进行，这是投票前推动 9 月定价的最后一次计划内机会。9 月 16 日加息概率在 7 月会议后已从接近 60% 降至约三分之一。与这一时间段同样公布、却几乎未受关注的是非农就业人数的初步基准修正，该修正会重述就业水平，而市场则把注意力放在怀俄明州。

Levels and bias

阻力位：53,800 区域自 8 月中旬以来一直压制每一次上攻，距离现价约 300 点，时段高点略高于 53,700 是眼下的直接阻力线。若突破该位，54,100 是 8 月初的支撑平台，而接近 54,750 的纪录高位则位于其上方。

支撑位：53,400 区域汇集了时段低点、时段开盘价和前收盘价。其下方，53,000 整数关口是第一个真正的支撑平台，随后是接近 52,600 的 50 日指数移动平均线（EMA），上周的抛售在未出现日线收盘跌破该位的情况下被其承接。

偏向：在 53,800 区域构成压制时维持看跌。自上周低点以来的反弹已运行约 750 点，并将指数直接带回 8 月中旬以来一直压制走势的天花板附近，日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）处于约 50 的中位区间，动能方面没有明显优势。目标位为 53,000 整数关口，其次是接近 52,600 的 50 日 EMA，若日线收盘站上 53,900，则该判断失效。

道琼斯日线图