道琼斯工业平均指数买入其自身债券问题

• 道琼斯工业平均指数上涨约430点，重回53,200上方，接近时段高点。
• 初值综合采购经理人指数（PMI）为56，为2022年4月以来最强读数。
• 30年期收益率重回5.25%上方，抹去了回购反弹带来的涨幅，且仅用了一天。

道琼斯工业平均指数上涨约430点，报53,200点上方，收复了周四近690点跌幅中的大部分。该指数在开盘阶段一度触及52,800点区域的时段低点，此后几乎每小时都稳步走高，目前交投于53,250点区域附近，该水平标志着时段高点。

推动因素是一份8月份初步活动调查，服务业表现强劲而制造业不及预期，股市将综合数据解读为增长无虞。债市也作出了同样解读，并再次抛售长端债券，这正是本周最初出现回调的原因。

消除退路的读数

8月份初步综合采购经理人指数（PMI）录得56，前值为54.5，为自2022年4月以来该系列最强扩张。服务业PMI为56.8，高于54的预期，创下自2024年12月以来该行业最强读数；制造业PMI则不及预期，录得53.2，预期为53.9，商品产出则降至13个月低点。两个行业的交付时间都在延长，积压订单也在增加。

一项综合PMI为56的经济体，并不需要这个股市整个夏天一直要求的政策支持，这也让连续五次按兵不动的委员会没有理由提供支持。本周跌幅的每一点都被归咎于美债收益率。周五的反弹，则是由一份让这些收益率更难回落的读数所推动。

同一份报告中的通胀部分也未能缓和这一局面，投入成本在两个行业仍以明显速度上升。其背后的供应约束并不神秘。本周布伦特原油价格一度略低于94.00美元，创下自7月下旬以来最高水平，霍尔木兹海峡每天仅有两到三艘油轮通行，而英国和欧元区7月份通胀均录得2.9%，能源被列为推动因素之一。

只持续了一天的买盘

周三宣布将至少把较长期票息债券的流动性支持回购规模从每次20亿美元提高到至少40亿美元后，30年期收益率下跌了9个基点，股指期货也随之走高。但到周四，整个涨幅已全部回吐。30年期收益率已重新升至5.25%上方，周五又进一步上升约3个基点，10年期收益率则升至4.70%上方。

财政部长周四解释称，收益率上限就是底线，收益率并不反映基本面，而且白宫将在数日内推出财政整顿计划。与本周突破40万亿美元的联邦债务，以及本财年已超过2万亿美元的赤字相比，季度额外购买约140亿美元不过是附带新闻稿的零头。

成分股再次决定本周走势

医疗保健板块在默克（MRK）和强生（JNJ）的带动下推动周五上涨，这使其成为三天内第二次在同一催化因素推动下上涨。莫德纳（MRNA）则因其与默克共同开发的个性化癌症项目公布更多后期数据而上涨17%，此前在周三首批数据公布时已录得更大涨幅。

该指数的实际领涨者完全在指数之外。Robinhood（HOOD）上涨 12%，Coinbase（COIN）上涨 9%，因为比特币本周上涨超过 20%，而道指平均指数对此毫无贡献，因为这两家公司都不是其成分股。本周最大的成分股变动则相反，沃尔玛（Walmart，WMT）周四下跌逾 9%，因其销售增长创六年新低。

下周将进行重新定价

7 月个人消费支出（PCE）价格数据将于 GMT时间12:30 公布，核心 PCE 预计环比增长 0.2%，前值为 0.1%，同比增长 3.3% 预计持平；与此同时，第二季度国内生产总值（GDP）初值预计为 1.5%，7 月耐用品订单预计为 0.7%。英伟达（NVDA）将在周三收盘后公布财报，与本周几乎所有走势不同的是，它是成分股之一。

杰克逊霍尔研讨会将于 8 月 27 日至 29 日举行，而周五则将本周剩余内容压缩到一分钟内。GMT时间14:00，美联储主席将以这一身份首次发表主题演讲，非农就业基准初步修正数据将公布，8 月密歇根大学消费者信心指数终值也将出炉，其中一年期通胀预期为 4.3%。如果修正数据大幅削减非农就业基数，本已刚刚为之买单的增长论点将被重新定价。

道琼斯工业平均指数技术面

阻力位：53,250 区域限制了本交易时段的涨势，周四在 53,500 附近的跌破点将决定此次反弹是否不只是一次回升。其上方依次是 53,800 一带、8 月初高点附近的 54,100，以及略低于 54,750 的纪录高位。

支撑位：52,800 区域守住了本交易时段低点，周四收盘位略低于该水平。其下方，52,500 与上升中的 50 日指数移动平均线（EMA）构成一个区间，而远下方的 200 日均线位于 49,750 附近，目前不在视野内。

倾向：在 53,500 构成上限时偏空。过去三周每周都出现更低的高点，这表明当前反弹仍处于下行趋势中的回升，而日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近 62，处于中间区域而非超卖，因此该指数并非从耗尽的基础上起涨。目标先看 52,800 区域，然后是 52,500。若日线收盘站上 53,750，则该判断失效。

道琼斯日线图