土耳其里拉：降息加大贬值风险 - 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 预计，土耳其共和国中央银行（CBRT）在一份看似温和的通胀数据公布后将再次降息，并认为通货紧缩并不真实，且地区趋势具有通胀性。由于土耳其里拉（TRY）按实际价值仍被高估，而名义贬值速度落后于通胀，Ghose 警告称，进一步宽松会增加风险，并预计美元/土耳其里拉（USD/TRY）将在年底前升至 52.0。

降息与实际汇率

"土耳其央行（CBRT）将于今日晚些时候公布利率决议：分析师几乎一致预计，1周回购利率将下调100个基点，从37.0%降至36.0%。最新公布的（表面上不错的）通胀数据为CBRT继续降息创造了完美背景，但在我们看来，通胀根本并未真正处于下行趋势。"

"9月份总体通胀率同比降至29.7%，而且这一次，经季节调整后的环比增幅也明显放缓。但我们此前一直认为，这可能只是一次性现象，而非真正通货紧缩的开始。"

"投资基金危机也提供了一些谨慎理由，尽管近期证据显示，资金外流大多转入了里拉存款，而非外汇。因此，这不太可能干扰货币政策或阻止今天的降息。"

"里拉继续以稳定速度贬值，没有任何缓解迹象。最近，CBRT行长法提赫-卡拉汉（Fatih Karahan）试图将其描述为一种自愿策略，以避免未来更剧烈的贬值。我们强烈不同意。"

"在名义贬值年化约20%、而通胀处于30%-35%区间的情况下，实际汇率仍在升值。因此，从任何有意义的角度看，里拉都没有更接近公允价值或均衡水平。降息只会增加风险。我们预计美元/土耳其里拉（USD/TRY）将在年底前交易于52.0。"

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