人民币：随着峰会临近，PBoC接受更慢的信贷增长 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）聚焦中国的外汇研究指出，潘功胜行长将贷款增长疲软描述为结构升级的一部分，表明短期内不会出现由信贷驱动的刺激措施。尽管在习近平与特朗普峰会前，中美关税削减谈判正在推进，但央行似乎对较低的信贷扩张感到满意。

信贷放缓与贸易外交

"在中共中央政策期刊《求是》发表的一篇文章中，中国人民银行（PBoC）行长潘功胜将贷款增长放缓描述为经济升级的结构性特征，而非困境的迹象。此前公布的8月信贷数据显示，社会融资规模和贷款扩张弱于预期，M2货币供应量增速也低于市场共识。"

"通过认可这一趋势，行长实际上表明，中国人民银行并未准备立即采取由信贷驱动的刺激回应。信贷增速放缓反映出更广泛的需求端调整。随着房地产行业持续拖累资产负债表、消费者信心依然低迷，家庭和企业正在降低新增借贷意愿。"

"中国人民银行对较低信贷增长的容忍度，降低了短期内货币宽松的可能性。由于财政政策尚未带来决定性提振，而国内需求仍然疲软，政策重心正转向贸易外交，作为近期首选的主要增长杠杆。中美峰会若取得建设性结果，可能会对市场情绪带来温和提振。"

"然而，来自欧盟的同步压力以及美联储重新收紧的周期，给中国政策制定者在年底前带来了充满挑战的外部背景。"

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