莱纳 (LEN) 2026财年第三季度业绩电话会：购房负担能力压力持续，利润率改善
来源 Tradingkey
核心要点
- 莱纳公司在2026财年第三季度交付了20,840套房屋，符合其20,500–21,500套的指引区间。新订单总量为20,879套，略低于21,000–22,000套的指引，且低于上年同期的23,000套。
- 房屋建造毛利率环比从15.6%提升至15.8%，主要得益于已交付房屋的激励措施降至12%。按GAAP计算的每股收益为1.19美元，扣除一次性项目后为1.23美元。
- 购房负担能力持续承压。管理层表示，30年期固定抵押贷款利率约为7%，而10年期美国国债收益率接近5%。在许多市场中，近50%的看房客户无法立即获得抵押贷款资格。
- 莱纳公司继续将走量置于利润率之上，以将高成本土地转化为现金。建设成本降至约每平方英尺80美元，同比下降6%，而施工周期达到了公司创纪录的116天。
- 轻资产模式仍是其战略的核心。莱纳公司拥有约11,800个地块，并控制着476,000个地块，本季度86%的交付量源自土地银行的土地。
- 展望2026财年第四季度，管理层预计交付量为22,000–23,000套，毛利率为15.5%–16%，每股收益约为1.30–1.65美元，具体取决于市场状况。
核心财务数据
| 指标 | 2026财年第三季度 | 对比或背景信息 |
|---|---|---|
| 房屋交付量 | 20,840 | 处于20,500–21,500套的指引范围内 |
| 新订单 | 20,879 | 上年同期为23,000套；略低于指引 |
| 平均售价 | 372,000美元 | 略低于管理层指引 |
| 交付房屋激励措施 | 12% | 环比下降 |
| 房屋建造毛利率 | 15.8% | 高于第二季度的15.6% |
| 销售及管理费用占营收比例 | 9.2% | 高于8.8%–9%的预期区间 |
| 净利率 | 6.6% | 产生净利润2.84亿美元 |
| GAAP每股收益 | 1.19美元 | 扣除一次性项目后为1.23美元 |
| 金融服务业务收益 | 1.29亿美元 | 包含产权业务的一笔一次性净收益 |
| 现金 | 12亿美元 | 总流动资金为36亿美元 |
| 房屋建造债务占总资本比例 | 16.6% | 循环贷款借款总额为6.50亿美元 |
| 存货周转率 | 2.4次 | 存货回报率约为13%–13.2% |
| 每股账面价值 | 约91美元 | 股东权益约为220亿美元 |
免责声明：仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
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