【百強透視】牽手螞蟻數科！東方科脈（01770.HK）數字化新敘事被強化？

9月11日，東方科脈（01770.HK）股價顯著拉升，截至收盤，漲幅為10.63%，報80.15港元/股。

今日大漲的直接催化，來自一則戰略合作公告：公司與螞蟻數科達成戰略合作，開啟數字科技與電子紙產業融合發展的新篇章。對於這家上市僅兩個月的新股而言，這一合作無疑為其講述了一個全新的增長故事。

9月9日，東方科脈宣佈與螞蟻數科達成戰略合作。雖然公告未披露具體的合作細節和財務條款，但從雙方的業務定位來看，這一合作的想象空間值得關注。

螞蟻數科作為螞蟻集團旗下的數字科技品牌，在AI、區塊鏈等領域擁有深厚的技術積累和場景資源，其物聯網、數字身份、供應鏈金融等能力也被市場廣泛認知。而東方科脈作為全球第二大電子紙顯示器製造商，其產品廣泛應用於電子價簽、智慧辦公、智慧教育、智慧物流、智慧交通、電子閱讀器等場景，智慧教育等新興應用場景亦在推進落地。

這兩者的結合，本質上是「顯示終端＋數字技術」--電子紙作為低功耗、護眼、可定製的顯示終端，與螞蟻數科的數字身份、區塊鏈溯源、物聯網管理等技術結合，市場預期有望在零售、物流乃至醫療等場景中創造新的解決方案。

從行業趨勢來看，電子紙正處於從「小眾應用」向「規模化落地」邁進的關鍵階段。隨著全球「雙碳」目標推進和數字化轉型加速，電子紙在電子價簽、智慧辦公、智慧教育等領域的滲透率持續提升。根據灼識諮詢數據，2025年全球電子紙相關解決方案市場規模達740億元人民幣，預計未來幾年將保持兩位數增長。

東方科脈與螞蟻數科的合作，若市場預期的電子價簽與區塊鏈溯源、智慧零售管理乃至數字支付等場景能夠實現落地，將為公司打開從「硬件製造商」向「場景解決方案提供商」轉型的空間。

然而，從基本面看，東方科脈的經營業績仍不容樂觀。2026年上半年，公司呈現出典型的「增收不增利」特徵，其收入10.11億元（單位人民幣，下同），同比增長27.0%；但歸母淨利潤僅0.35億元，同比下降17.6%；毛利率為13.9%，較上年同期下降1.9個百分點。

對於利潤下滑的原因，東方科脈明確，主要系2025年新增產線仍處於產能爬坡期，固定成本攤銷攤薄了利潤。這意味著，公司目前正處於「以產能換市場」的擴張階段，短期利潤承壓是主動選擇的結果，而非需求端的惡化。

從積極的角度看，收入端27%的增速驗證了電子紙行業的高景氣度和公司市場份額的持續提升。多色電子紙產品的放量、智慧教育場景的商業化突破，都為後續增長提供了新的動力。隨著新增產線產能利用率的逐步提升，規模效應有望在未來幾個季度逐步顯現，毛利率和淨利率存在修復空間。

但需要警惕的是，電子紙行業的競爭也在加劇，元太科技作為行業龍頭仍占據領先地位，其他廠商也在加速擴產，行業價格戰的風險不容忽視。

此外，東方科脈作為7月9日才上市的新股，上市僅兩個月，公眾持股規模相對有限，股價容易被少量資金撬動，波動風險較大。

後續，投資者仍要關注產能爬坡進度、毛利率修復情況以及與螞蟻數科合作的具體落地進展。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選活動相關榜單候選申報與招商工作已同步啟動。東方科脈作為全球第二大電子紙顯示器製造商，公司在行業地位、成長性和技術壁壘等方面具備一定的衝擊潛力，屬於科技製造板塊的新興候選。不過，公司上市時間較短，尚未經歷完整的市場週期檢驗，且上半年業績承壓，當前41億港元的市值規模在港股市場中也相對偏小，這些因素可能製約其在榜單中的綜合排名。