【百強透視】董事長擬掏200萬護盤，同源康醫藥-B（02410.HK）股價卻跌逾6%

9月9日，同源康醫藥-B（02410.HK）股價延續跌勢，盤中一度重挫近13%，最終收報3.45港元，跌幅6.76%，再創2024年8月上市以來新低，全日成交額約2061萬港元，總市值僅剩約13.11億港元。

更令市場側目的是，該股自2026年年初約13.3港元起，迄今累計跌幅已超73%，成為港股18A生物科技板塊中表現最弱的個股之一。

消息面上，公司於9月8日發佈公告，董事長、執行董事兼總裁吳豫生博士近日於公開市場購買公司股份，未來可能繼續根據市場情況購買，預計增持總金額不超過200萬港元。此外，吳豫生已向公司承諾，未來一個月內通過增持獲得的股份將自購入日起自願鎖定六個月，鎖定期內不會出售或轉讓。本次增持資金來自其自有資金。

然而，200萬港元的增持金額相對於公司13.11億港元的總市值而言，占比僅約0.15%，象徵意義大於實際意義，難以有效提振市場信心。與此同時，根據Wind數據，9月8日南向資金減持公司股份97.6萬股，顯示內地資金也在撤離。在董事長小幅增持與南向資金減持的博弈中，市場選擇了用腳投票，股價9月9日繼續大跌，顯示市場信心嚴重不足。

從基本面來看，同源康醫藥-B是一家臨床階段的生物製藥公司，致力於發現、收購、開發差異化靶向治療並對其進行商業化，以滿足癌症治療中茍待滿足的醫療需求。

公司自2017年成立以來，已建立由10款候選藥物組成的管線，包括核心產品TY-9591（甲磺酸氘申艾替尼片，新一代EGFR-TKI創新藥）、五款臨床階段產品及四款臨床前階段或早期臨床開發階段產品。2026年8月27日，TY-9591獲國家藥監局批准附條件上市，成為公司首款商業化產品。

財務方面，公司尚未實現商業化收入，2025年全年營業收入為0元，歸母淨利潤虧損3.00億元，同比虧損縮窄22.5%。2026年上半年，公司研發成本9494.3萬元，同比增長7%；行政開支同比大幅增長61.3%；母公司擁有人應占虧損2489.7萬元，同比收窄77.8%，主要由於出售一間附屬公司帶來1.29億元收益所緻；經營活動現金流淨額為-9125.2萬元，持續為負。

董事長擬增持不超200萬港元卻無法阻止股價繼續下跌，背後反映的是市場對公司基本面和商業化前景的深度擔憂，具體可從以下幾方面分析：

第一，持續虧損且零營收，公司作為18A生物科技公司，在持續「燒錢」模式下，公司需要不斷融資來維持運營，股權稀釋風險較大；

第二，2026年中期行政開支增至6255.4萬元，同比大增61.3%，增幅遠超研發開支的7%，顯示公司在商業化準備階段的管理費用快速上升，市場擔憂費用控制能力；

第三，核心產品剛獲批附條件上市，商業化前景仍有不確定性，TY-9591雖然與奧希替尼頭對頭，但EGFR-TKI賽道競爭激烈，奧希替尼、阿美替尼、伏美替尼等已占據大部分市場份額，TY-9591作為後來者能否實現銷售突破仍需觀察，且附條件上市意味著需要後續臨床數據進一步驗證；

第四，18A生物科技板塊整體低迷，近年來港股18A生物科技公司普遍面臨估值回調，市場對未盈利生物科技公司的風險偏好下降，板塊整體情緒低迷也拖累了公司股價。

綜合來看，公司基本面（零營收/持續虧損/現金流為負）和商業化前景（核心產品剛上市/競爭激烈）的雙重壓力，是董事長小幅增持無法阻止股價下跌的根本原因。

從港股100強評選視角觀察，同源康醫藥-B作為一家創新藥公司，核心產品TY-9591雖剛獲附條件上市，具備一定創新能力、商業化潛力與較豐富的管線佈局，屬於生物醫藥板塊的潛力標的，但其尚未實現營收、持續虧損、經營現金流為負、總市值僅約13億港元且年內股價大跌超73%，這些因素可能嚴重製約其榜單綜合排名；短線來看，董事長小幅增持難以扭轉市場悲觀預期，後續走勢仍需跟蹤TY-9591的商業化銷售進展、虧損收窄節奏及18A生物科技板塊整體情緒修復情況。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選活動相關榜單候選申報與招商工作已同步啟動，該評選始終關注企業基本面、資本市場表現、治理質量、創新能力與社會價值，已成為香港資本市場價值標桿，更多信息及報名方式可關注其官方網站（Www.top100hk.com）。