一週前瞻：聯準會會議紀要來襲，沃爾瑪，Target與家得寶財報檢驗美國消費韌性

TradingKey - 接下來的一週（8 月 17 日至 8 月 21 日），美國市場的關注焦點在於 7 月貨幣政策會議記錄，美國還將發布新屋開工、建築許可、工業產出、初領失業金人數、費城聯儲製造業指數、諮商會領先經濟指數以及 8 月 PMI 初值等重要數據。

近期公布的美國通膨數據一定程度緩解了市場對美聯儲立即升息的擔憂。7 月 CPI 年增 3.4%，低於 6 月的 3.5%，核心 CPI 年增 2.5%；7 月 PPI 月增持平，年增幅也由 6 月的 5.5% 降至 4.7%。截至 PPI 公布後，利率期貨顯示市場預計美聯儲 9 月維持 3.50%-3.75% 利率不變的機率約為 67.6%，升息機率降至 32.4%。

不過，美聯儲內部的政策分歧仍然存在。7 月會議以 9 票對 3 票決定維持利率不變，三名委員主張升息 25 個基點。因此，下週公布的會議記錄將成為市場判斷 9 月政策方向的重要依據。

企業方面，下週美股財報的核心將從 AI 科技股進一步轉向美國消費、房地產和工業週期。家得寶（HD）、塔吉特（TGT）、勞氏（LOW）、TJX Companies（TJX）、雅詩蘭黛（EL）、沃爾瑪（WMT）、迪爾（DE）、Ross Stores（ROST）以及類比晶片龍頭 Analog Devices（ADI）將陸續公布業績。

重磅事件預覽

聯準會 7 月會議紀錄來襲

週三（8 月 19 日），聯準會將公布 7 月 28 日至 29 日 FOMC 會議紀錄，發布時間為美東時間下午 2 點。

7 月會議上，聯準會維持聯邦基金利率目標區間在 3.50%-3.75% 不變，但投票結果為 9 比 3，三名委員支持升息 25 個基點，是當前市場最值得關注的政策分歧。

不過，此後美國經濟數據發生了明顯變化。7 月非農就業意外減少 2.3 萬人，加上 CPI 和 PPI 均未顯示通膨進一步明顯加速，使市場對 9 月升息的押注由此前超過 50% 下降至約三成。

因此，會議紀錄的重點將是多數委員為何選擇繼續等待，以及支持升息的官員究竟有多擔心通膨。如果紀錄顯示更多官員認為當前利率不足以控制價格壓力，美債殖利率和美元可能重新走強，高估值科技股和黃金則可能面臨壓力。

反之，如果紀錄顯示多數委員更加擔憂就業和經濟成長，同時認為當前政策已經具有足夠限制性，則市場對 9 月按兵不動的預期可能進一步增強。

美國工業生產與製造業數據，經濟成長韌性接受檢驗

週二（8 月 18 日），聯準會將公布 7 月工業生產和產能利用率。6 月美國工業生產月增 0.1%，第二季折合年率增長 4.0%，而製造業產出 6 月基本持平。

市場將重點關注製造業生產、礦業以及公用事業產出，判斷企業資本支出和製造業活動是否繼續支撐美國經濟。

區域製造業指標也將在下週集中發布。週一公布 8 月紐約聯準銀行製造業指數，週四則公布 8 月費城聯準銀行製造業指數。

如果工業生產和兩項區域製造業調查同步改善，將增強市場對美國經濟「軟著陸」的信心；但如果經濟活動保持強勁的同時價格分項重新走高，則可能重新增加聯準會年內升息壓力。

沃爾瑪、Target 與家得寶迎財報大考

週二（8 月 18 日），家得寶率先公布第二季業績。公司已確認將在當天美東時間上午 9 點舉行財報電話會議。

家得寶的業績與美國房地產市場高度相關，投資人將重點關注同店銷售、專業客戶需求、大型裝修項目、建材價格以及全年業績指引。當前美國房屋交易仍受到高房貸利率限制，因此家得寶財報可以幫助市場判斷居民是否繼續推遲住房翻修和大額耐久財消費。

週三（8 月 19 日），Target、勞氏、TJX 和雅詩蘭黛集中公布業績。Target 已經確認將在當天美東時間上午 8 點召開第二季財報電話會議，勞氏則將在上午 9 點舉行財報電話會議。

Target 的重點是食品以外的非必需消費、客流量和數位銷售；勞氏將進一步驗證住房翻修需求；TJX 則可以觀察美國消費者是否繼續向折扣零售和高 CP 值商品轉移。雅詩蘭黛的財報將重點反映美容消費、利潤率以及成本削減進展。TJX 與雅詩蘭黛均已確認 8 月 19 日公布業績。

沃爾瑪財報壓軸，美國消費韌性迎關鍵驗證

週四（8 月 20 日），沃爾瑪將公布第二季財報。公司已確認將在當天發布業績並召開財報電話會議。

作為美國最大的零售商之一，沃爾瑪覆蓋食品、日用品、電子產品、服裝以及線上消費，因此其財報通常被視為觀察美國居民消費的重要風向標。

市場將重點關注美國同店銷售、電商業務、客流量、商品價格、庫存以及全年業績指引。如果沃爾瑪繼續實現穩定成長，說明即使就業成長正在放緩，美國消費仍具較強韌性。

Analog Devices 財報檢驗半導體復甦，工業與 AI 需求成焦點

週三（8 月 19 日）美股盤前，Analog Devices 將公布 2026 財年第三季業績，並於美東時間上午 10 點召開電話會議。

公司此前預計第三財季營收約 39 億美元，調整後每股盈餘約 3.30 美元。上一季度公司營收達到 36.2 億美元，工業和通訊業務均實現同期比增長。

市場將重點關注資料中心、通訊基礎設施、工業自動化和汽車晶片需求，以及管理層對下一季度的指引。由於 Analog Devices 業務覆蓋面較廣，其財報不僅可以反映 AI 基礎設施需求，也可以幫助投資人判斷傳統工業和汽車半導體週期是否正在繼續復甦。

一週核心日程

週一（8 月 17 日）

關鍵字：紐約聯儲製造業指數、NAHB 住房市場指數

美國將公布 8 月紐約聯儲製造業指數以及 NAHB 住房市場指數。

製造業數據將反映紐約州工廠的新訂單、就業和價格變化，而住房市場指數則用於觀察建築商對未來住宅需求的信心。

週二（8 月 18 日）

關鍵字：美國工業產出、進出口價格、家得寶財報

美國將公布 7 月新屋開工和建築許可、工業產出和產能利用率以及 7 月進出口價格指數。

當天還將公布 7 月待售房屋銷售指數。

企業方面，家得寶公布第二季財報，美國住房翻修和大額消費需求將成為市場焦點。

週三（8 月 19 日）

關鍵字：聯準會會議紀要、Analog Devices 財報、Target 財報、勞氏財報、TJX 財報

聯準會將在美東時間下午 2 點公布 7 月 FOMC 會議紀要，市場將尋找 9 月政策路徑以及內部升息分歧的更多線索。

企業方面，Analog Devices、Target、勞氏、TJX 和雅詩蘭黛集中公布財報，半導體、房地產消費、非必需消費和折扣零售將成為當天美股焦點。

週四（8 月 20 日）

關鍵字：初領失業金、費城聯儲製造業指數、美國領先經濟指數、沃爾瑪財報

美國將公布當週初領失業金人數和 8 月費城聯儲製造業指數。

諮商會還將於美東時間上午 10 點公布 7 月美國領先經濟指數（LEI）。6 月 LEI 月減 0.2%，因此 7 月數據能否改善將成為觀察未來經濟週期的重要參考。

企業方面，沃爾瑪、迪爾和 Ross Stores 公布財報，美國消費、農業機械和折扣零售需求成為市場焦點。

週五（8 月 21 日）

關鍵字：美國 8 月 PMI 初值、州就業數據

美國將公布 8 月 S&P Global 製造業、服務業和綜合 PMI 初值。

7 月美國製造業 PMI 為 53.9、服務業 PMI 為 54.6，均處於 50 以上的擴張區間。因此，8 月數據能否繼續保持擴張，將成為判斷第三季美國經濟成長的重要依據。

美國勞工統計局還將公布 7 月各州就業與失業數據，為判斷勞動力市場降溫是否具有廣泛性提供補充資訊。