蘋果市值突破 5 兆美元，年內股價上漲 25%，AI 佈局能否支撐股價繼續上漲？

TradingKey - 蘋果 (AAPL) 再次創下資本市場里程碑。

美東時間週二 (7 月 28 日)，蘋果股價盤中最高觸及 342.89 美元，推動公司市值一度升至約 5.04 兆美元，同時公司股價年內累計成長 25%。蘋果由此成為繼輝達 (NVDA) 之後，全球第二家突破 5 兆美元市值的上市公司。此前一天，蘋果市值剛剛超過輝達，重新成為全球市值最高的企業。

與 Google (GOOGL)、微軟 (MSFT)、Meta (META) 和亞馬遜 (AMZN) 投入巨資建設 AI 資料中心不同，蘋果保持了相對克制的資本支出，並更多借助 Google 等合作夥伴提供雲端運算和 AI 能力。當市場開始擔憂 AI 基礎設施投資過快、現金流惡化和獲利路徑不清晰時，蘋果較輕的資本模式反而成為優勢。

不過，在市值創下歷史新高後，投資人的關注點也從蘋果能否突破 5 兆美元，轉向這一估值能否長期維持。

蘋果市值為何能夠突破 5 兆美元？

蘋果市值突破 5 兆美元，首先得益於市場風險偏好的變化。

過去幾年，投資人一度認為蘋果在生成式 AI 領域落後於微軟、Google 和 OpenAI。由於升級版 Siri 多次延遲，蘋果股價的表現也曾落後於其他 AI 概念股。

近期市場風向出現轉變。Google、微軟、Meta 和亞馬遜不斷提高 AI 資本支出，部分企業甚至面臨自由現金流轉負和債務增加的問題。投資人開始重新評估，大規模購買晶片和興建資料中心能否帶來相應回報。

蘋果沒有直接參與高強度的 AI 基礎設施競賽，而是選擇自研晶片、裝置端 AI 與外部雲端服務相結合的模式。這使公司在發展 AI 功能的同時，避免承擔與雲端運算巨頭相同規模的資本支出。

蘋果穩定的硬體需求同樣支撐了股價。儘管全球智慧型手機市場已經進入成熟階段，iPhone 仍擁有較高的用戶忠誠度與獲利能力，Mac、iPad、Apple Watch 和 AirPods 則進一步完善了蘋果生態系，提高用戶轉換平台的成本。

與此同時，服務業務已經成為蘋果另一項重要支柱。App Store、iCloud、Apple Music、Apple Pay 和 Apple TV 等業務擁有較高毛利率和持續性收入。

蘋果官方數據顯示，其服務業務年營收已經超過 1000 億美元，活躍裝置安裝量超過 25 億台，為服務收入長期成長提供了龐大的用戶基礎。

持續回購也提高了每股盈餘，即使公司整體獲利增速趨於穩定，流通股數量不斷減少，仍能為 EPS 和蘋果股價提供支撐。

蘋果還推出了由 Klarna 提供的「Apple Upgrade」租賃計畫。美國消費者可以每月 17.99 美元起租賃 iPhone，並在租期結束後選擇升級、買斷或退還裝置。這種模式可以降低消費者面對高售價時的心理門檻，也有助於縮短換機週期、提高用戶留存率。

AI如何推動蘋果的成長？

蘋果的 AI 策略與雲端運算巨頭存在明顯差異。公司沒有把重點放在訓練最大規模的基礎模型，而是嘗試將 AI 直接融入 iPhone、Mac 和 iPad 的作業系統與應用場景。

Apple Intelligence 涵蓋 Siri、寫作工具、郵件摘要、相片編輯和系統自動化等功能。透過 A 系列和 M 系列自研晶片，部分 AI 任務可以直接在裝置端完成，從而降低雲端運算成本，並強化蘋果長期強調的隱私保護。

升級版 Siri 則是蘋果 AI 策略的關鍵，蘋果正在藉助外部模型和雲端運算合作夥伴完善相關能力，預計將在今年秋季配合新款 iPhone 進一步推出。

若新版 Siri 能夠明顯改善語音互動、應用程式控制和 AI 代理功能，市場對蘋果「AI 落後者」的判斷可能進一步改變。

AI 對蘋果最大的商業價值，仍然是推動硬體升級，越來越多裝置端 AI 功能需要更強的晶片、更大的記憶體和更新的作業系統，舊款裝置可能無法完整支援。這將為 iPhone、Mac 和 iPad 創造新的換機需求。

與此同時，開發者可以圍繞蘋果裝置推出更多 AI 應用程式，蘋果則有機會透過 App Store 訂閱、雲端儲存和加值服務參與分潤。

蘋果的優勢在於不必完全依賴 AI 功能直接收費。只要 AI 能夠提高裝置吸引力、延長用戶留存時間並推動換機，公司就可以透過硬體、服務和生態系統同時獲得回報。

這種低資本支出的 AI 模式，也是近期蘋果股價跑贏其他科技巨頭的重要原因。蘋果不需要證明數千億美元的資料中心投資能夠迅速獲利，只需要證明 AI 能夠提升現有 25 億台活躍裝置的價值。

蘋果突破5兆美元市值後，股價還能繼續上漲嗎？

蘋果股價仍有繼續上漲的基礎，但 5 兆美元市值也代表市場已經給出了很高的預期。

從積極因素來看，蘋果擁有穩定的現金流、全球領先的消費電子品牌、龐大的高價值用戶群，以及持續成長的服務營收。新版 Siri、Apple Intelligence、裝置租賃計劃和新一波 iPhone 換機週期，都可能推動營收和獲利持續成長。

不過，蘋果約 41 倍的本益比明顯處於歷史高位。如此高的估值代表，公司不僅需要保持穩定成長，還要證明 AI 可以帶來新的硬體和服務營收。

來源：TradingView

從技術面來看，蘋果已從 274 美元附近的低點反彈，並一度升至 340 至 345 美元壓力區，週四股價回落至 333.43 美元附近。20 日均線位於 324.35 美元，50 日均線位於 309.30 美元，股價仍運行在兩條均線上方，同時 20 日均線高於 50 日均線，顯示中期多頭結構保持完整。

上方主要壓力位為 344.75 美元和 350 美元，下方支撐位分別為 324.35 美元（20 日均線）、319.44 美元、309.30 美元（50 日均線）和 273.72 美元。

若蘋果收盤價突破 344.75 美元，將形成新的更高高點，並可能進一步挑戰 350 至 360 美元。若股價在該位置受阻，則可能回測 324.35 至 319.44 美元支撐區域。

總結

蘋果市值突破 5 兆美元，並不是因為公司像其他科技巨頭一樣大舉建設 AI 資料中心，反而與其相對克制的資本支出策略有關。當市場開始擔憂 AI 投資過熱、現金流惡化和債務上升時，蘋果穩定的現金流、龐大的用戶基礎和輕資本 AI 模式獲得了更多資金青睞。

不過，5 兆美元市值也意味著市場已經給予蘋果較高預期，未來股價能否繼續走高，關鍵不再只是 iPhone 銷量，而是 Apple Intelligence、新版 Siri 以及裝置端 AI 能否真正帶動新一輪換機週期，並持續提升服務業務收入。