日元有了第二個買家，沒人願意點名

• 美元/日元已在158.00和161.00之間來回波動，接近三日元。
• 美國財政部通過紐約聯儲警告銀行週五做好準備。
• 連續三天算作一次操作，因此週五對東京來說不花一分錢。

週四創紀錄的日元防守是人人都已寫下的故事。週五才是關鍵，因為自東京早盤以來，美元已在三次不同的急跌中被拋售，無人認領其中任何一次，而美國財政部已通過紐約聯儲告知多家銀行，它可能入市，銀行應為進一步行動做好準備。美元/日元在本交易日尾盤交投於159.00下方不遠處，較日初低了一日元半。

第二輪最便宜

這一模式看起來更像一次操作，而不是市場行為。倫敦早盤在幾分鐘內將美元打壓至158.50區域，隨後又被迅速買回；第二次急跌出現在GMT時間13:15左右，當時財政部相關頭條傳出；數小時後，紐約下午時段又錄得接近158.00的盤中低點。交易台無法區分這是一次操作還是一次平倉。

這種混亂並非溝通失誤，而是結果。東京週四花費創紀錄的金額打破市場後，如今只需用其中一小部分資金，甚至無需動用資金，就能守住這一水平，因為每一次流動性真空都可以否認，而交易員必須為這種可能性定價，而不是為既成事實定價。

三天算一次

國際貨幣基金組織（IMF）指引將六個月內最多三次干預視為與自由浮動匯率一致，而連續三天的操作算作一次干預。財務省官員在5月表示，在4月行動計入後，11月前仍剩兩個窗口。週四和週五屬於第二個窗口，而且是同一個窗口，這意味著今天的行動在東京關注的唯一計量器上是免費的。

外匯儲備也不是約束因素。日本持有約1.4萬億美元，其中略低於1.2萬億美元為外幣資產，而4月至5月的行動在一個月內動用了約740億美元，卻未對儲備造成明顯消耗。稀缺的不是彈藥，而是許可，而且只剩下一個窗口。

交易台是美國的，政策不是

在週四行動之前進行的匯率核查來自作為財政部財政代理人的紐約聯儲，而不是美聯儲以自身名義進行的操作。若要中央銀行本身參與，則需要聯邦公開市場委員會（FOMC）單獨授權，而目前尚未獲得任何授權。貫穿此次事件的協調屬於財政層面，並止步於造成問題的利率邊界之外。

這一舉措仍是15年來規模最大的一次。財政部長週四稱日元被嚴重低估，並表示匯市往往會過度波動，而美國上一次直接干預這一貨幣對是在2011年3月，當時動用10億美元，分配於外匯穩定基金（ESF）和央行自身投資組合，目的是削弱而非支撐該貨幣。

規模決定了熱情的分寸。ESF在2025年底的淨頭寸為436億美元，不到東京週四一小時內的花費。美國資金傳遞的是信號，而信號才是重點。

週四究竟買到了什麼

根據央行賬戶數據，這次行動本身估計接近530億美元，這將成為東京有史以來單日最大規模的操作。它在一小時內將美元從163.00關口打壓至158.00下方，而在此之前一小時，國內生產總值（GDP）年化增長率為1.5%，低於2.1%的市場共識，令其失去平衡，當時市場持有價值116.5億美元的日元淨空頭頭寸。

十二小時後，日本央行（BoJ）以 8 比 1 的投票結果將利率維持在 1.00% 不變，1 名成員傾向於再上調四分之一個百分點，同時警告稱潛在通脹可能高於目標。華盛頓的上限為 3.75%，東京為 1.00%，一場讓日本能源進口賬單以美元計價的戰爭，以及一個以支出為綱領當選的政府，共同構成了一台比任何干預操作都更快製造日元賣家的機器。

決定它的一週

週一將帶來對週四干預規模的首次硬性判斷，當天該操作將計入央行賬戶數據，同時還有 GMT時間14:00 公布的製造業調查，市場共識為 54。週三將公布私營部門就業數據，預期為 7.5 萬人，前值為 9.8 萬人。財政部本身的確認要到 8 月底的月度數據才會出現，這正是為什麼這種不確定性對東京而言比外匯儲備更有價值。

GMT時間 8 月 7 日週五 12:30 公布的數據才是關鍵。市場預計非農就業人數為 9.1 萬人，前值為 5.7 萬人；失業率預計從 4.2% 升至 4.3%；平均時薪月率預計為 0.3%。8 月沒有 FOMC 會議，因此在 9 月 16 日之前將公布兩份非農就業報告，而期貨市場仍將至少一次加息的定價維持在約 59%。

水平與偏向

阻力：略低於 161.50 的 50 日指數移動平均線（EMA）限制了週五在 161.00 附近的反彈，並構成第一道阻力。其上方是 163.00，以及略低於 164.00 的四十年高點。

支撐：接近 158.00 的 200 日指數移動平均線（EMA）在兩個交易日內兩次受到測試，分別是週四跌破其下方的急挫，以及週五略高於其上的低點。其下方是 155.00 區域以及接近 152.00 的年內低點。

偏向：在 50 日 EMA 限制反彈且一位身份不明、由美國方面背書的買家仍活躍於市場時，偏向看跌。日線收盤跌破 158.00 將打開 155.00 區域。若日線重新收於 161.50 上方，則該判斷失效，並表明市場已數清東京剩餘的干預窗口，且認為其不足以支撐匯價。

美元/日元 5 分鐘圖

美元/日元日線圖