SpaceX 股價跌逾 5% 再創歷史新低！擬於德州新建資料中心，大摩警告 xAI 資本支出或達 1200 億美元

Tradingkey - 美東時間 7 月 22 日，SpaceX（SPCX）股價再創歷史新低，截至發稿，跌 5.32%，報 116.97 美元。

據悉，SpaceX AI 進一步加碼建設資料中心，規模對標現有曼菲斯園區的吉瓦級體量。然而，公司 Q1 AI 相關資本支出已暴增至 77 億美元，約為去年同期三倍。摩根士丹利分析師預測，xAI 在 2026 年至 2027 年間合計將消耗高達 1200 億美元現金——這個數字幾乎相當於 SpaceX IPO 募資額 750 億美元的 1.6 倍。

SpaceX 股價圖，來源：TradingView

據 The Information 週三報導，xAI 已在德克薩斯州考察多處選址，並著手為至少一座大型資料中心奠定基礎。公司已向當地派出部分現有資料中心員工，並於近期在奧斯汀、巴斯特羅普及科羅內密集釋出基礎設施相關職缺。

目前 xAI 在兩座營運中的資料中心之間擁有約 1 吉瓦算力，安裝了數十萬張輝達 GPU。兩位知情人士透露，公司就德州擴張討論了多種方案：包括從零開始新建多座資料中心，以及對現有倉庫進行改造——後者與 xAI 將曼菲斯一處廢棄製造設施改建為首座資料中心的做法如出一轍。

這也是本次下跌的導火線，xAI 是 SpaceX 的資本支出大宗。2025 年 xAI 業務營運虧損 63.6 億美元，是公司最大的虧損來源。而 Starlink 2025 年營運利潤 44.23 億美元，實際上是在補貼 xAI 的擴張。

與此同時，SpaceX 正面臨兩大股價考驗。8 月 4 日將公布上市後首季財報。此前公司透露的數據為 Q1 星鏈營收 32.57 億美元、利潤 11.88 億美元、用戶突破 1030 萬，但 ARPU 已從 2023 年度的 99 美元降至 66 美元。

Q2 數據將驗證成長軌跡是否具可持續性。Moffett Nathanson 分析師 Julie Zhu 此前直言，目前沒有可信的財務模型能支撐其估值。

8 月 6 日將面臨史上最大規模解禁。按當前規模計算，這將成為資本市場歷史上規模最大的股票解禁事件：最多 9.115 億股受限制股票將首次獲得出售資格，對應市值最高可達 1160 億美元。這些股份來自早期投資者及私募市場買入者，其中相當一部分持有者可能尋求變現以獲取可觀回報。

面對兩個關鍵催化劑逼近之際，放空資金正以前所未有的速度加碼。

據 S3 Partners 數據，目前約 2.06 億股被放空，佔流通股 32%，名目空頭部位約 250 億美元——而僅一個月前，這個數字還只有約 4000 萬股、佔比 5% 至 7%。

S3 Partners 研究主管 Matthew Unterman 表示：「我們看到放空者在幾個關鍵催化劑事件臨近之際持續增加部位，包括該公司作為上市公司的首份財報，以及隨後到來的閉鎖期到期。」