特斯拉FSD入華引爆智駕行情，部分概念股卻深陷破髮泥潭

5月21日，港股智駕概念集體飆漲，浙江世寶（01057.HK）漲超10%，文遠知行-W（00800.HK）漲7.3%，小鵬集團-W（09868.HK）、賽力斯（09927.HK）、馭勢科技（01511.HK）、佑駕創新(02431.HK)、速騰聚創（02498.HK）、均勝電子（00699.HK）、曹操出行（02643.HK）、小馬智行-W（02026.HK）均錄得上漲。

在今日恆生指數疲軟的背景下，智駕概念紛紛飄紅，尤為不易。

特斯拉FSD「入華」

此輪智駕概念集體躁動的直接導火索，來自特斯拉（TSLA.US）一則官宣。5月21日，特斯拉在社交媒體X平台發文宣布，監督版FSD（全自動駕駛）服務已在包括中國在內的多個國家和地區推出。這是特斯拉首次正式宣布在中國推出其先進的駕駛輔助工具，而這一重大突破發生在美國總統特朗普對華訪問一周之後。

特斯拉方面明確，2026年第三季度將正式向國內用戶開放FSD試用，首批覆蓋HW4.0硬件車型，訂閱制模式同步落地。FSD訂閱模式的推行，將打破傳統一次性售賣邏輯，轉向「硬件＋軟件訂閱＋持續OTA升級」的長期盈利範式，既降低使用門檻，又構建高粘性、高毛利的增長曲線。

值得一提的是，知名投資人段永平此前曾多次公開表示自己對特斯拉FSD的好感。他在雪球上發文稱，「FSD確實好用，Model Y開起來也沒啥不舒服的，現在開特斯拉已經是我的首選了」。段永平此前一度表示「不喜歡」馬斯克的品行，但依然坦言認可其FSD等產品力。

另外，段永平最新持倉顯示，旗下基金豪擲超12億美元重倉特斯拉，這位價值投資派「風向標」對特斯拉FSD的持續肯定，也在一定程度上為此次智駕行情增添了「背書效應」。

機構看好智駕賽道

從中長期視角來看，智能駕駛產業的催化並不僅限於FSD單次官宣。

業內人士指出，智能駕駛的長期發展邏輯癒發清晰。2026年被視為L3級自動駕駛從試點走向普及的關鍵拐點。隨著工信部等部門正式明確L3級自動駕駛的合法地位，行業發展瓶頸被打破，用戶信任度有望快速提升，智駕行業的拐點對相關產業鏈企業將構成實質性利好。

中信建投分析指出，2-3年內L3有條件/L4無人駕駛有望完成技術突破並加速普及，Robotaxi商業模式將跑通，看好具備軟硬一體解決方案能力的主機廠及Tier1、出行平台及運營商。

智駕板塊的風險猶存

板塊狂歡之下，隱憂同樣不容忽視。

其一，部分新股仍深陷破髮泥潭。以文遠知行-W為例，公司上市首日即破發，此後股價雖偶有反彈，但仍不改破發局面。處境相似的還有小馬智行-W等多家自動駕駛新股。隨著市場對「高投入、長周期、慢回報」的商業模式逐步理性審視，很多智駕概念估值持續承壓。今日雖跟隨板塊反彈，但能否真正走出破發陰霾，仍有待觀察。

其二，中東局勢動盪衝擊海外商業化進程。近年來，中東已成為中國智能駕駛企業重要的海外出口市場與Robotaxi布局重鎮。然而，近期中東地區地緣衝突持續升級，地緣政治動盪，直接影響中國汽車及智駕方案的出口交付。

其三，行業整體盈利拐點尚未到來。從已上市的智駕公司財報來看，絕大多數企業仍處於「增收不增利」甚至持續虧損的狀態。高昂的研發投入、路測成本以及市場推廣費用，使得短期內實現盈虧平衡仍是奢望。

特斯拉FSD入華雖能提振行業情緒，但國內智駕公司能否將其轉化為自身的訂單與收入，仍存在較大不確定性。此外，華為、百度Apollo等科技巨頭也在持續加碼智駕賽道，行業競爭日趨白熱化，價格戰與技術路線之爭可能進一步壓縮相關企業的利潤空間。