美元：掉期額度和能源戰略重塑使用格局 – 荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行的Michael Every和Joe DeLaura認為美元政策日益與能源和地緣政治掛鉤。他們指出美國財政部對阿根廷和阿聯酋的新互換額度，認為這些是經濟國策工具，用以強化美元的使用，並暗示未來由美國主導的能源"組合"可能結合安全保障、美元定價和生產國互換額度。

互換額度、定價權與美元集團

"2025年10月，財政部為阿根廷發放了200億美元的互換額度，被視為幫助地緣政治盟友的經濟國策（並於1月償還）；與阿聯酋的200億美元財政互換額度，其貨幣與美元掛鉤，不僅是流動性支持，更是地緣政治支持。"

"財政部長Bessent表示，與海灣和亞洲盟友的互換額度‘可以通過強化美元的國際使用和流動性，惠及我國’，並稱‘美元主導地位和儲備貨幣地位通過持續的長期舉措得到加強，包括應對有問題的替代支付系統的增長。’他進一步描述阿聯酋的設施為‘在海灣和亞洲創建新的美元融資中心的重大第一步。’看來還會有更多類似舉措——並且將從為老盟友提供金融流動性轉向為新盟友提供基於資源的經濟國策。"

"該‘組合’可能導致內部成員的價格低於外部成員。例如，美國可能要求集團內的能源生產國以折扣作為安全保障的交換條件，或要求其增加產量並確保這些能源流保持在集團內，要求能源買家停止集團外的轉運。"

"具體而言，如果：（i）歐洲放棄與美國能源脫鉤的計劃，轉而購買更多液化天然氣；（ii）中國從美國及五角大樓控制供應鏈的盟友進口更多能源（主要是石腦油——SAPHTHA，但如果美國贏得伊朗戰爭，也包括中東），這將遏制任何替代能源‘組合’的出現。"

（本文借助人工智能工具創作，並由編輯審核。）