Robinhood 股價會在 2026 年再次飆升嗎？

TradingKey - Robinhood Markets, Inc. (NASDAQ: HOOD) 在散戶交易、加密貨幣與市場行情趨於一致時，也展現了其快速反應的能力。2025 年，Robinhood 報告了創紀錄的 45 億美元營收、創紀錄的稀釋後每股盈餘 (EPS) 2.05 美元，以及 680 億美元的創紀錄淨存款，Robinhood Gold 訂閱用戶數超過 420 萬。根據 Reuters 報導，截至 2026 年，該股股價也面臨壓力，由於第一季財報因加密貨幣交易營收低迷而未達預期，今年以來已下跌超過 27%。以目前約 82.07 美元的股價和約 34.2 倍的目前滾動本益比來看，在當前環境下，Robinhood 的定價更像是一檔成長股，而非純粹的動能股。

Robinhood 是一間什麼樣的公司？

作為一家面向散戶投資者的免佣金投資與交易平台，Robinhood 讓消費者能交易股票、選擇權與期貨、事件合約以及加密貨幣。此外，Robinhood 還提供退休投資和一系列金融服務，包括 Robinhood Gold 訂閱服務，以及名為 Robinhood Strategies 的代管投資組合。Robinhood 致力於建立一個提供多元收入來源的廣泛金融服務生態系統，希望能從過去僅方便年輕用戶進行免費交易的 App 轉型。

Robinhood 如何獲利

雖然 Robinhood 的核心業務仍以交易型活動為基礎，但目前的整體營收組合中，營收來源已更加多元。在 2025 財年第四季，Robinhood 報告其所有營收來源均實現增長：交易型營收增長 15% 至 7.76 億美元；淨利息收入增長 39% 至 4.11 億美元；在 Robinhood Gold 訂閱服務等推動下，其他營收增長 109% 至 9,600 萬美元。該公司總營收共計 45 億美元，且入金帳戶數達 2,700 萬個。

這種多樣化不僅體現在 Robinhood 的營收來源，還擴展至其業務增長方式；Robinhood 已著手擴大其產品組合，涵蓋信用卡、財務顧問服務、銀行相關產品/服務、預測市場以及專業管理的投資組合。此外，Reuters 在 4 月報導指出，Robinhood 的風險投資部門向 OpenAI 投資了 7,500 萬美元，這凸顯了 Robinhood 不僅想作為一款券商應用程式，更致力於轉型為一家全方位金融科技公司的意圖。

最新財報顯示表現強勁，但也暴露出明顯弱點。

根據 Reuters 報導，Robinhood 在 2026 年第一季的業績表現參差不齊。Robinhood 第一季獲利 3.46 億美元（每股盈餘 38 美分），低於市場預期，而約 6.23 億美元的交易相關收入也同樣未達預期。

Robinhood 面臨的最大挑戰之一是加密貨幣收入大幅下滑，受市場交易量低迷影響，該項收入較去年同期下降 47%，至約 1.34 億美元。

儘管 Barron’s 報導其總營收增至 10.7 億美元，但由於總營收與交易收入均未達預期，Robinhood 股價在盤後交易中下跌。

值得注意的是，Robinhood 並非不具備獲利能力，而是其對交易活動極為敏感。當股票與選擇權交易量維持強勁時，Robinhood 會交出非常亮眼的成績；但隨著加密貨幣市場降溫，加密貨幣收入的跌勢會迅速反應在交易數據中。這種矛盾構成了 Robinhood 故事的核心：儘管公司正致力於多元化轉型，但在市場環境變化時，其表現仍像是一檔高度依賴交易活動的股票。

該股 2025 年表現為何如此強勁

2025 年，Robinhood 的股價漲幅位居全股市前列。根據 Reuters 報導，該股在此期間漲幅近三倍，主因是散戶交易活動仍是重要的貢獻因素，且 Robinhood 證明其比以往的市場週期更具韌性。Reuters 進一步指出，在 2025 年第四季，Robinhood 的交易收入從 7.3 億美元翻倍至超過 15 億美元，其中主要來自股票交易的收入增長了 132%，加密貨幣增長 300%，選擇權則增長 50%。因此，這些業績指標讓投資者充滿信心，認為該公司終於改善了最初難以立足的商業模式，並成功轉型為具備長期成長動能的引擎。

然而，這種強勁的表現也為 2026 年以後的發展設定了更艱難的比較基準。在 2025 年經歷如此劇烈漲幅的股票，通常需要營收與用戶參與度持續成長，才能維持在價格趨勢線之上。當市場將最新一季的業績與 2025 年的高標季度（特別是 2025 年第四季）進行比較時，若任一領域出現放緩，投資者對 Robinhood 的情緒幾乎必然會顯著回落。這正是在 Robinhood 公布 2026 年第一季財報後所發生的情況。

HOOD 能否在 2026 年持續飆升？

這或許是事實，但自 2025 年底以來，成長路徑已有所收窄。就 2025 年而言，Robinhood 展示了業務營運動能，並持續擴大其產品與用戶群。根據 Reuters 報導，截至 2026 年第一季，Robinhood Gold 的訂閱用戶數至少較 2025 年成長了 36%，達到 430 萬人；而《巴隆周刊》(Barron’s) 報導指出，Robinhood Strategies 的注資帳戶總數超過 28.5 萬個，資產規模逾 16 億美元。此外，Robinhood 也正進軍預測市場並開發相關產品，若這些服務獲得市場採用，未來可望進一步擴大公司的營收來源。

大幅上漲的最樂觀情境是，隨著 2025 年散戶資金持續流入，Robinhood 仍是透過公開市場投資散戶交易活動最直接的途徑之一。若加密貨幣交易量回升、選擇權交易量保持穩健，且新產品持續擴大規模，市場可能會將近期的下跌視為盤整，而非 Robinhood 成長的終結。這雖然是一種推論，但得到了 Robinhood 營收模式以及該股對交易週期歷史反應的支持。

技術面已不再是明確的突破。

就其整體的動能表現而言，該股目前的狀態與 2025 年那段極度飆升時期截然不同。它已完成第一階段巨大的上漲波段，目前已開始進入修正階段；Reuters 指出，受第一季表現令人失望的影響，該股至今已下跌逾 27%。以目前約 82 美元的價格來看，該股估值仍然偏高；因此市場尚未完全根據新的預期重新調整。然而，投資人今年早些時候追逐的那種平穩、清晰的價格上漲趨勢目前已出現明顯且明確的破裂，因此，我的結論是，目前正處於盤整與重建階段，而非明確的突破階段。

主要風險

最大的威脅之一來自對交易活動的依賴，特別是在加密貨幣相關投資方面。在最近一季（2022 年第三季），隨著數位資產使用量大幅下降，儘管其他業務持續擴張，Robinhood 在數位資產領域的下滑仍導致營收顯著減少。此外，由於這些產品仍與 Robinhood 的業務掛鉤，未來可能面臨額外的監管審查（例如 SEC 是否會對保證金、選擇權和事件合約產品要求額外監管）。

第二個風險來源涉及 Robinhood 的成長潛力。其滾動本益比目前超過 34 倍，這意味著它不再是一支便宜的股票。雖然這本身並不代表該股不具吸引力，但確實顯示 Robinhood 目前的股價已反映公司至少以與本益比相當的速度成長並開發新產品。如果成長放緩或事件市場、代管投資等新產品開發進度減慢，即便公司的長期發展前景保持不變，Robinhood 仍可能因交易量從目前趨勢回落而持續面臨劇烈波動。

Robinhood 現在值得買入嗎？

在美國金融科技產業中，Robinhood 的成長表現最為耀眼，且發展比過去更趨成熟。該公司的營收正處於歷史新高，Gold 訂閱數持續增加，客戶群規模空前，且與早期僅作為券商應用程式時相比，其產品線更加多元。然而，在最近一個季度中，儘管其股價已反映了許多樂觀預期，該股仍與交易量和加密貨幣價格呈現顯著的相關性。

因此，雖然無法保證 Robinhood 的股價在 2026 年會大幅上漲，但如果市場活動回溫且新產品持續表現良好，仍有進一步反彈的潛力。此外，對於能適應季節性波動的長期投資者而言，HOOD 似乎仍是一檔具備良好上行空間的可行成長股。而對於追求較低盈餘波動性的投資者來說，近期的跌勢提醒了投資者，Robinhood 本質上仍處於一個具有週期性的產業。