波蘭：燃料驅動的通脹上升受控 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）的 Adam Antoniak 解釋稱，波蘭 7 月 CPI 主要因燃油價格上漲而上升，這背後是增值稅正常化、取消燃油價格上限，以及美國與伊朗諒解備忘錄（MoU）破裂後油價上漲所致。其他價格壓力仍然溫和，食品價格普遍通縮，且零售連鎖競爭激烈。核心通脹小幅走高，但並未出現廣泛的上行趨勢，使總體 CPI 仍處於央行目標範圍內。

燃油衝擊，但核心壓力溫和

"7 月 CPI 通脹終值確認，消費者價格同比增速從 6 月的 2.5% 加快至 3.0%。不過，這一上升幾乎完全是由燃油價格重新飆升所推動，原因是 7 月初標準 23% 增值稅率恢復，而此前臨時下調至 8% 的稅率已被取消，同時燃油價格上限也被取消。"

"再加上美國與伊朗諒解備忘錄（MoU）破裂後油價走高，這推動波蘭零售汽油和柴油價格環比上漲 15.8%。因此，7 月燃油價格年通脹率從 6 月的 1.3% 加速至 7.0%，對總體 CPI 通脹貢獻了約 0.5-0.6 個百分點。"

"幸運的是，籃子中其他項目的價格壓力仍然溫和。住房能源通脹略有放緩，反映出液體燃料價格較 6 月有所下降，而食品價格通脹則繼續回落。"

"我們估計，剔除食品和能源後的核心通脹在 7 月環比上升 0.1 個百分點，從 6 月的 3.0% 升至 3.1%，但我們沒有看到價格出現廣泛的上行壓力跡象。資訊和通訊類別的年通脹率小幅上升，主要受電腦、資料儲存設備和行動電話服務價格上漲推動。"

"儘管燃油價格上漲，總體通脹仍處於央行 2.5% ±1 個百分點的目標區間內，我們認為當前通脹狀況和前景都不足以構成貨幣政策回應的理由。在我們看來，基礎價格壓力仍然受控，受到工資增長放緩和勞動力市場降溫的支撐。"

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