中國：成本驅動的再通脹和微薄的利潤增長——渣打銀行

渣打銀行分析師 Carol Liao 和 Moriarty Lam 認為，中國的再通脹在很大程度上仍由成本推動，工業利潤復甦集中在與 AI 和石油相關的行業。他們指出，國內需求持續落後於供給，造成持續失衡。他們預計，隨著再平衡需要時間，寬鬆政策和低通脹、低收益率環境將繼續維持。

由 AI 和能源板塊引領的再通脹

"雖然我們同意生產率提升正在推動中國的供給能力，但國內需求已經落後，造成了持續的供需失衡。"

"然而，我們的分析表明，近期的再通脹主要是由全球大宗商品價格上漲推動的。"

"工業利潤復甦集中在與 AI 和石油相關的行業，而最常被認為存在‘產能過剩’的行業，其盈利能力改善有限。"

"如果 AI 採用速度快於勞動力市場調整，供需失衡可能會持續更久，從而對價格形成持續的下行壓力。"

"在這種環境下，寬鬆政策和低通脹、低收益率環境很可能將繼續維持。"

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