泰銖：供應風險和外匯敏感性 – UOB

大華銀行（UOB）經濟學家指出，泰國通膨前景受供給側因素以及原油和美元/泰銖（USD/THB）等外部變數影響。商務部（MoC）維持其 2026 年整體通膨預測在 1.5%–2.5%，假設杜拜原油價格為 80–90 美元，美元/泰銖為 32.0–33.0，而大華銀行則將厄爾尼諾、燃料價格和食品成本視為近期消費者物價指數（CPI）的主要上行風險。

外部驅動因素和與外匯相關的風險

"在正式發布中，商務部將其 2026 年整體通膨預測維持在 1.5%–2.5%，中值為 2.0%。隨附的簡報路徑顯示，通膨在 2026 年第一季度平均為 -0.54%，第二季度為 +2.70%，隨後預計在第三季度放緩至 +2.09%，第四季度為 +2.33%。"

"該預測假設 GDP 增長為 1.5%–2.5%，杜拜原油均價為 80–90 美元/桶，美元/泰銖均價為 32.0–33.0。主要敏感因素包括單盤餐價格可能上漲 3%–5%，電價為每單位 3.93 泰銖，柴油價格為每升 35–40 泰銖，以及更強厄爾尼諾事件的風險，其全部影響尚未顯現。"

"對於 8 月而言，主要上行風險是零售燃油價格仍高於去年同期水平、更廣泛的即食食品和原材料價格調整、公車票價上漲，以及在低基數和厄爾尼諾可能增強的背景下新鮮蔬菜價格上升。主要抵消因素是電價略有下調以及新鮮水果供應充足。"

"這與泰國央行（BoT）關於第二輪效應仍然有限的評估一致。因此，重新評估的關鍵門檻不是另一份波動較大的整體通膨數據，而是工資制定、市場化服務價格、通膨預期、外匯傳導以及更強信貸創造的持續擴散。"

"我們將繼續監測能源價格、地緣政治發展、泰銖、工資、通膨預期和信貸狀況，並在基本動態發生變化時修正我們的預測。"

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