美國：增長動能受到質疑——渣打銀行

渣打銀行分析師丹·潘（Dan Pan）和史蒂夫·英格蘭德（Steve Englander）討論了美聯儲的金融狀況對增長衝擊（FCI-G）指數，指出該指數在 2026 年 5 月處於高度寬鬆水平，並且在 7 月 FOMC 之後仍然具有支撐作用。他們強調，近期股市拋售、美元走強以及長期利率上升僅使金融狀況適度收緊，並評估了這對未來一年美國 GDP 增長預測的影響。

美聯儲模型顯示金融狀況仍然寬鬆

"美聯儲的金融狀況對增長衝擊（FCI-G）指數在 2026 年 5 月處於自 2000 年代初以來最寬鬆的水平，剔除新冠疫情期間的直接影響。"

"根據美聯儲的模型，在 6 月 FOMC 之前的寬鬆金融狀況，預計將在未來一年為 GDP 增長增加超過 1.1ppt。"

"我們隨後更新的 FCI-G 估算——在 7 月 FOMC 會議後更新——顯示，儘管股市拋售、美元走強以及長期利率上升使 6 月和 7 月會議之間的金融狀況有所收緊，但與過去幾個月金融市場的上漲相比，這些變動仍然溫和。"

"我們更新後的估算顯示，金融狀況仍將使未來一年 GDP 增長提升 0.9ppt。"

"我們的計算顯示，如果金融市場維持在 6 月 FOMC 之前的水平，FCI-G 帶來的增長推動將高出 0.1ppt。"

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