歐洲央行：利率路徑和收益率在大幅上漲後——法國興業銀行

法國興業銀行（Societe Generale）策略師認為，7 月全球固定收益拋售看起來過度，尤其是在西歐，2 年期和 10 年期收益率在四週內已上升約 30bp。他們認為，歐洲央行（ECB）9 月份的第二次加息已被市場計入，但除非歐元區增長和第二輪通脹效應顯著增強，否則到 2 月份將利率進一步上調至 2.75%的第三次行動顯得過於激進。

固定收益拋售被視為過度

"7 月全球固定收益市場的暴跌是否已經過頭，空頭頭寸是否面臨月底前的空頭回補擠壓以及收益率均值回歸的風險？"

"從技術面看，在上週突破後，主要發達經濟體的前景都顯得黯淡，但西歐尤為如此，過去四週核心國家和半核心國家的 2 年期和 10 年期收益率平均上升了約 30bp。"

"這一點已被市場計入，但到明年 2 月第三次上調至 2.75%，也已被消化，除非經濟加速運行且第二輪通脹效應顯現，否則這一預期可能過於激進。"

"這將使政策進入約 50bp 的限制性區間，如果沃什版美聯儲（Warsh Fed）不收緊政策且油價回落，這將進一步提升歐元/美元的吸引力。"

"到目前為止，這些情況都尚未出現，在數據轉向之前，債券和掉期在 2 年期收益率飆升至 2.83%之後，早就該獲得一些喘息。"

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