印尼：標普後樂觀情緒面臨疲弱風險承接 – 星展銀行

DBS集團研究經濟學家Radhika Rao指出，標普全球評級維持了印尼的主權評級和穩定展望，理由是財政紀律以及對旗艦支出將被合理化、收入將改善的預期。然而，她強調，隨著西亞緊張局勢再度升溫、美國收益率走高、印尼盾在USD/IDR 18000附近走弱，以及IDR收益率曲線明顯趨平，市場對本地資產的樂觀情緒受到抑制，這限制了持續反彈的前景。

標普支撐遇上外部逆風

"標普全球評級維持了印尼的主權評級和穩定展望，與其謹慎的同行形成分化。該機構強調，該國在歷屆政府下都保持了財政紀律，這支撐了積極的信用狀況，此外，市場也因其承諾將遵守占GDP -3%的赤字目標而感到安心。"

"積極看法還建立在這樣一種可能性之上：對旗艦項目的支出，尤其是免費餐食計劃，將被合理化，同時預計中央化出口機構將提振收入。"

"通過清晰的中期整合戰略、增強收入動員以及審慎的支出管理，展現出對財政紀律的可信承諾，將是及時的。"

"同樣重要的將是圍繞財政優先事項、融資計劃和或有負債進行透明溝通，這有助於降低政策不確定性，並強化市場對政府債務可持續性承諾的信心。下調風險的降低對本地資產市場構成了順風。"

"USD/IDR重新回到18000上方，接近印尼盾的新低，吸引了干預風險。與西亞衝突前的水平相比，IDR 2Y收益率（generic）已上調近200bp，幅度遠大於長端，此前在加息以及官方偏好提供有吸引力的利差的推動下，本質上使曲線趨平。在外部壓力消退之前，本地市場的任何有意義反彈都將被證明只是短暫的。"

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