布倫特：精煉產品風險與原油韌性形成對比——荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行策略師Joe DeLaura和Florence Schmit維持其布倫特原油預測大致不變，預計2026年第三季度為80美元/桶，2026年第四季度為78美元/桶。他們認為，儘管波斯灣緊張局勢再度升級，原油市場仍相對具有韌性，但強調波斯灣煉油中斷、庫存減少以及俄羅斯燃料出口下降使中餾分油面臨潛在價格飆升的風險。

原油前景穩定，裂解價差居高不下

"在實質性調整我們對2026年第三季度布倫特平均80美元/桶和第四季度78美元/桶的油價預測之前，我們等待三個關鍵事件的發生：

"但關鍵是，在成品油方面——中餾分油（柴油/燃料油、噴氣燃料/煤油以及支撐船用燃料的船用燃料油）——不會隨之調整，因為限制因素是煉油和轉化能力，而非原油供應。"

"重新開放海峽增加的是原油供應量；它不會增加加氫裂化裝置，也無法逆轉自2019年以來美國和歐洲下線的具備中餾分油生產能力的結構性產能損失。"

"因此，即使布倫特和WTI價格走軟，柴油、噴氣燃料和船用燃料的裂解價差仍可能保持高位。"

"我們目前保持布倫特油價預測大致不變，因為原油市場仍相對具有韌性，但隨著波斯灣煉油中斷、有限的轉化能力以及俄羅斯燃料出口減少收緊中餾分油供需平衡，成品油價格面臨越來越大的飆升風險。"

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