天然氣：冬季天然氣風險上升已被計入價格 – 荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行上調了2026年第三季度和第四季度的TTF天然氣和JKM預測，理由是液化天然氣市場結構性緊張以及霍爾木茲海峽衝突復燃導致卡塔爾出口損失加劇。該銀行仍預計冬季將出現溢價，並警告歐洲可能以僅略高於70%容量的儲存水平進入冬季，使買家更容易受到現貨液化天然氣價格和供應衝擊的影響。

卡塔爾供應短缺加劇全球供需緊張

"衝突的復燃強化了我們對液化天然氣市場結構性緊張的看法，任何對全球供需快速恢復正常的預期正變得難以實現。"

"即使在樂觀假設下，霍爾木茲海峽的流量到8月逐步恢復，卡塔爾到年底仍預計損失約3700萬噸液化天然氣的生產和出口。"

"隨著美伊理解的最新破裂和軍事行動的恢復，這一缺口可能進一步擴大，阻礙霍爾木茲海峽流量的恢復。"

"如果卡塔爾只能出口正常量的一小部分，全球液化天然氣赤字可能大幅擴大，推動對可用貨物的競爭加劇，使歐洲和亞洲日益暴露於供應衝擊之中。"

"綜合來看，預期更大的液化天然氣短缺、更慢的歐洲儲存注入速度以及霍爾木茲海峽周圍的風險溢價復甦，均支持我們對第三季度和第四季度TTF和JKM價格的適度上調（分別至48歐元/兆瓦時和16.85美元/MMBtu，第四季度價格分別至52歐元/兆瓦時和18美元/MMBtu）。"

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