菲律賓：價格飆升引發滯脹風險 – 匯豐銀行

匯豐策略師警告稱，菲律賓正處於滯脹邊緣，國內生產總值（GDP）增長放緩與東盟最高通脹率同時出現。公共支出疲軟和家庭謹慎拖累需求，同時勞動力市場趨軟。他們預計2026年至2027年增長將低於潛力水平，但一旦能源衝擊消退，市場有望相對快速復甦。

增長放緩，通脹加速

"菲律賓似乎正在出現滯脹。一方面，增長持續惡化。2026年第一季度，增長同比為2.8%，為2009年以來（不含新冠疫情期間）最慢增速。"

"放緩的罪魁禍首依然不變：公共資本支出持續大幅下降，而公共支出不確定性導致家庭和企業減少開支。儲蓄增加，投資減少。"

"不幸的是，需求放緩已波及勞動力市場。菲律賓失業率已升至5%以上。很快，家庭和小企業可能需要動用近期積累的儲蓄。"

"這是因為價格在增長緩慢的同時持續上漲。目前菲律賓的整體通脹率為6.8%，為東盟地區最高。"

"一旦能源衝擊趨於正常，菲律賓金融市場可能迅速恢復。這是因為財政應對保持審慎，官員選擇了有針對性的福利措施。"

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